固定收益日报2024年5月7日

中国银行固定收益日报2024年5月6日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、当地时间5月6日上午，国家主席习近平在巴黎爱丽舍宫同法国总统马克龙、欧盟委员会主席冯德莱恩举行中法欧领导人三方会晤。习近平指出，很高兴再次同马克龙总统、冯德莱恩主席举行会晤。法国是他今年出访的首站，今天的三方会晤增强了这次访问面向欧洲的意义。中国始终从战略高度和长远角度看待中欧关系，将欧洲作为中国特色大国外交的重要方向和实现中国式现代化的重要伙伴，希望中法关系、中欧关系相互促进、共同发展。当今世界进入新的动荡变革期，作为这个世界的两支重要力量，中欧双方应该坚持伙伴定位，坚持对话合作，深化战略沟通，增进战略互信，凝聚战略共识，开展战略协作，推动中欧关系稳定健康发展，为世界和平和发展不断作出新的贡献。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行527.40亿元，总偿还量362.74亿元，净融 资额164.66亿元。其中，AAA评级总发行量344.10亿元，净 融资额176.72亿元；AA+评级总发行量123.07亿元，净融资 额51.36亿元；AA及以下评级总发行量60.23亿元，净融资额-63.42亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日截标信用债较少。中票方面，AAA地方国企24冀中能源MTN008（科创票据），发行规模10亿元，期限2+N年，最终定价在3.26%。 5月6日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24苏交通SCP009 20 110D AAA 1.87 24冀中能源MTN008（科创票据） 10 2Y+N AAA 3.26 5月6日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24桂交投MTN009A 6 2Y+NY AAA 收量中 24山东海洋MTN001 10 3Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今日信用债交投情绪整体较好。月初资金面整体宽松，配置需求仍然较高，加上降准预期较浓，各期限收益率均有所下行。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.05%，下行2.96bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.08%，下行0.64bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.14%，下行0.33bp；3YAAA中短期票据收益率收盘2.36%，下行2.71bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.5%，下行2.27bps。期限利差方面，1Y-6M利差在5.67bps，走阔0.31bp； 5Y-3Y利差为14.33bps，走阔0.44bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄0.21bp至25.76bps；5YAAA信用利差收窄0.13bp至33.89bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：利率债招标情绪尚可。农发行发行92天、3 年和5年期共200亿元农发债，综收分别较二级低3.7bps、4.7bps和5bps，认购量环比下降。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 24农发贴现04 240410 0.25Y 50亿 1.5401% 2.07 2.5652 24农发03(增7) 240403 3Y 70亿 2.0147% 3.64 1.6722 24农发05(增3) 240405 5Y 80亿 2.1708% 3.35 1.0798 二级利率债方面：周一利率债收益率涨跌互见，短端和超长端收益率上行，中端收益率则普遍下行。跨月后资金面总体充裕，市场交易情绪整体积极，做陡曲线动力较强。然而超长端的交易仍受到监管关注的影响，当日交投谨慎。另有新发1Y国债引发短端抛压加重，因此短端表现不及中端。截至日终，10年国债240004收报2.303%，上行0.05bp；10Y国开债240205收报2.396%，下行0.4bp。1-2Y利率债收益率上行3bps左右，5Y收益率下行约3bps，超长债上行1-2bps。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天期逆回购，到期100亿元，净回笼 80亿元。流动性全天宽松，资金利率下行。截至收盘，DR001报1.77%，下行17bps，DR007报1.88%，下行23bps。同业存单方面，一级市场总公告发行1470亿，发行期限主要在1年，股份行AAA/1Y同业存单发行利率报报2.11%，下行3bps。 同业存单收益率曲线[2024-05-06] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.89 7.0 1.95 7.0 2.00 7.0 3月 1.97 -2.1 2.03 -2.1 2.08 -2.1 6月 2.01 -3.0 2.07 -3.0 2.12 -3.0 9月 2.10 -0.4 2.17 -0.4 2.25 -0.4 1年 2.11 0.5 2.19 0.5 2.29 0.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，虽然节后A股表现亮眼，但多头力量不减，利率互换市场收益率窄幅震荡。FR007下行15bps定于1.95%。3MShibor下行0.1bps定于2.001%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.1625%，收盘在2.1525%，全天成交在2.1475%-2.1775%。与 此同时，1YRepo开盘在1.98%，全天成交在1.9575%-1.9875%。Shibor方面，5YShibor成交在2.295%-2.305%，1YShibor成交在2.045%-2.0525%。 2、外汇掉期 周一掉期曲线震荡走升。跨月末后，美元紧张局面得到缓解，叠加CNHTN高企，境内市场短期限买盘兴趣旺盛，ON、TN均涨至一天-6.8附近。短期限价格大幅上行也给曲线长端价格提供了一定支撑。曲线长端主要受到美债收益率回落影响， 1年掉期早盘高开于-2780，随后在买盘推动下最高触及 -2732。午后，大量卖盘涌现，1年掉期最终收报-2754。展望 后市，人民币资金面变化料将成为掉期市场博弈的主线，同时需持续关注即期汇率的外溢影响。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：亚洲信用市场今日风险情绪积极。亚洲时段无美债市场，因此信用债交易主要以现金产品为主。资管标的仍然以3年以内的短久期买家，高票息是仍是投资人追逐的焦点。Haohua有双向交投，5年期品种略有卖压，信用利差波动不大，其他中资标的波动约0/-2bps，韩国高波动金融标的收窄约1bp。 市场观点 过去的五一长假和首个交易日增量信息基本多空互见：一方面，房地产刺激措施力度不及预期，资金跨月后转松；另一方面，长假旅游数据和PMI数据保持强劲，周一股市大涨。多方因素影响下债市整体以震荡为主，超长端表现相对较弱。基于现有信息，市场对长端在2.30%附近的定价较为一致，在重磅消息有限的情况下可能较难出现大幅偏离，而其他期限和券种可能成为博弈的焦点。需要注意4月底央行公开市场大额净投放将于周二到期，重点关注续作情况对短端造成的扰动或引发资金沿曲线的潮汐涌动。 ●执笔人 张婷夏津津徐敬旭金艺玲曹喆郝斯阳蔡晓彤李璐孙奕文孟睿黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com