尿素：刚需集中释放，基本面支撑明显

期货研究 商 品2024年05月07日 研究 尿素：刚需集中释放，基本面支撑明显 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 产杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 业 服【基本面跟踪】 务尿素基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 尿素主力 （09合约） 收盘价（元/吨） 2,140 2,056 84 结算价（元/吨） 2,109 2,052 57 成交量（手） 290,452 202,180 88272 持仓量（手） 240,111 218,788 21323 仓单数量（吨） 2,160 2,160 0 成交额（万元） 1,224,881 829,913 394968 基差 山东地区基差 120 184 -64 丰喜-盘面（运费约100元/吨） -20 64 -84 东光-盘面（最便宜可交割品） 50 104 -54 月差 UR05-UR09 65 76 -11 现货市场 尿素工厂价 河南心连心 2,255 2,225 30 兖矿新疆 2,060 2,060 0 山东瑞星 2,230 2,190 40 山西丰喜 2,120 2,120 0 河北东光 2,190 2,160 30 江苏灵谷 2,250 2,250 0 贸易商价格 山东地区 2,260 2,240 20 山西地区 2,160 2,120 40 供应端重要指标 开工率（%） 83.77 81.92 1.85 日产量（吨） 181,400 177,400 4000 研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】尿素趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国际现货端，国际市场价格呈现震荡格局，5月6日国际最新价格，目前埃及地区价格稳定在298美元 /吨，中东地区价格稳定在295美元/吨，巴西地区价格下跌至310美元/吨。 期货研究 国内现货端，周一现货市场成交活跃，交割区现货价格在2170-2200元/吨附近成交放量，预计现货价格将进一步走强。目前采购的主体还是以中原地区的农业需求刚需为主，此外中原地区复合肥由于整体基层提货数量增加，对尿素短期采购积极性有明显增强。 基本面，5月6日，尿素行业日产18.95万吨，较上一工作日增加0.15万吨，较去年同期增加2.16万吨；今日开工率87.51%，较去年同期80.31%提升7.20%。本周供应端，预计日产回调至17.5万-18.5万吨区间。需求端，农业直施方面，目前基层农户进入季节性旺季后，整体采购有一定的持续性，以刚需释放为主。复合肥方面，伴随降价促销且基层提货好转，行业开工率提升，产成品库存下滑，对于尿素整体的采购积极性有所提高。库存来看，目前尿素的生产企业库存以及社会库存均处在季节性去库的阶段。 期货端，短期来看，UR2409合约以交易现实端矛盾为主，现货偏强，盘面短期震荡偏强，但受限于政策引导，上方高度或较为有限。短期主要逻辑在于，农业需求旺季，复合肥刚需释放且弹性足，现货产业链自上而下成交放量，盘面收贴水为主。此外，尿素显性库存已经呈现连续一个月的季节性去库，隐性库存虽然同比处在历史高位，但是由于季节性去库快速导致空头无法交易其确定性，因此基本面对价格支撑明显。中期来看，伴随农业需求释放结束，后续期货或将开始逐渐交易内外价差倒挂无法出口以及供应端高产量，高利润的主要矛盾。逐渐在需求边际转弱之后从强现实转为交易弱预期。静态估值区间由于现货成交好转有所上调，为1950-2200元/吨。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分