钢矿周报：数据利空，远强近弱

数据利空，远强近弱撰写人：赵宏苹从业号：F03095446投询号：Z0019238邮 箱：hononging@163.com期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号黑 色 事 业 部报告制作日期：2024-05-05一德黑色·钢矿周报审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142邮 箱：hanyejun1987@163.com 核 心 逻 辑节前黑色有一个大背景和两个主要交易逻辑，大背景是远月推涨交易预期，继续维持近弱远强的反套结构，两个交易逻辑是近月需求的好转和仓单的压力，最终发展成近月的需求好转实际带动了钢厂盈利的回升和实质性复产，但并未完全改变弱现实的格局，所以今年以来交易预期和交易现实是泾渭分明的。过节期间钢材产量回升整体需求走弱，铁矿石也在生铁回升的状态下维持累库趋势，基本面一直没有发生逆转，只是钢厂库存压力比一季度减小很多，炉料的上涨是钢厂利润和复产两个条件共同影响的，所以短期不存在成本支撑，那么未来下跌就是供给回升后，终端需求无法承接带来的新一轮负反馈。目前复产逻辑延续但节后补库预期不足，在估值和驱动条件都减弱的情况下，注意节后下跌风险。不过过节期间需求减弱和钢材本身供给弹性大能消化一定矛盾，整体基本面下跌压力还未积累到一定程度，仍可以回调做多。品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期铁矿单边买入I2409★中性偏高800-830750920中期螺纹单边买入RB2410★中性偏高3600以下34503800中期 成 材 要 素 评 估供应五大材本周供应877.72万吨，环比增13.74万吨，过节期间延续复产，钢厂生产积极性依然很高。本周螺纹实际产量231.79万吨，热卷实际产量为319.0万吨，表现为整体复产，并没有因前期库存压力而继续降低板材产量。需求五大材表观消费量为888.83万吨，环比下滑69万吨，降幅较为明显。但由于过节存在扰动性，需要继续观察。库存五大材总库存1292.02万吨，环比降11.12万吨，虽然表现为去库但主要是螺纹钢社库和厂库的快速去化，其他品种基本保持累库状态。利润由于炉料价格快速上涨，利润环比收缩。资料来源：一德期货黑色事业部 铁 矿 要 素 评 估供应全球铁矿石发运量3154.4万吨，环比增加144.1万吨。澳洲发运量1906.2万吨，环比增加76.5万吨，其中澳洲发往中国的量1584.4万吨，环比减少20.9万吨。巴西发运量691.2万吨，环比增加65.0万吨。需求铁水产量延续增势，日均铁水产量230.67万吨，环比增加1.95万吨，同比减少9.81万吨。库存45港铁矿石库存延续累库趋势，库存总量14766.34万吨，环比上周一增加196万吨。利润进口利润略有扩大，但仍维持内外倒挂。基差最适交割品价差60左右，基差进一步收窄。 平衡表：螺纹钢库存推演平衡表：热卷库存推演资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部平衡表：铁矿石库存变化推演-400-300-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年港口库存变动预期实际值预期值 价格：上海螺纹钢价格（单位：元/吨）价格：北京-上海螺纹钢价差（单位：元/吨）价格：北京螺纹钢#12-#20价差（单位：元/吨）价格：上海热卷-螺纹钢价差 (单位：元/吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部325037504250475052505750625067501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-600-500-400-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年卷螺差持续收缩。0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：上海热卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷-热卷价差（单位：元/吨）资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部3150365041504650515056506150665071501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年32503750425047505250575062506750725077501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2504506508501050125014501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：弹簧钢价格指数（单位：元/吨）价格：优特钢价格指数（单位：元/吨）价格：轴承钢价格指数（单位：元/吨）价格：合金工具钢价格指数 (单位：元/吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部42504750525057506250675072501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年3250375042504750525057506250675072501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年172501775018250187501925019750202501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年42504750525057506250675072501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：H型钢价格指数（单位：元/吨）价格：镀锌板卷价格指数（单位：元/吨）价格：盘扣式脚手架价格指数（单位：元/吨）价格：无取向硅钢价格指数 (单位：元/吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部325037504250475052505750625067501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年325037504250475052505750625067507250775082501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年52505750625067507250775082501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年425052506250725082509250102501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：华东地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：中南地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：西南地区水泥磨机开工率(单位：%)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2022年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：西北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：东北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：全国水泥磨机开工率（单位：%）资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年价格：P.O 42.5水泥价格（单位：元/袋）3504004505005506006507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 价格：华北水泥出货（单位：万吨）价格：华东水泥出货（单位：万吨）价格：东北水泥出货（单位：万吨）价格：西南水泥出货(单位：万吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202405101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320240501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024 价格：华南水泥出货（单位：万吨）价格：华中水泥出货（单位：万吨）价格：西北水泥出货（单位：万吨）价格：全国水泥出货(单位：万吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部0204060801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024华南水泥出货回升。0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320240102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024010020030040050060070080090010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024 供给：唐山主流钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山调坯轧钢厂库存（单位：万吨）供给：唐山港口钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山主流社库钢坯库存(单位：万吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部0204060801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-5051015202530354045501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 供给：唐山港口钢坯库存占比（单位：%）供给：唐山主流社库钢坯库存占比 （单位：%）资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：螺纹产量 （单位：万吨）供给：热卷产量 （单位：万吨）180230280