交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货铁合金周报 成本推动,技术强势 20240505 作者:姜世东 0769-22110802 从业资格号:F03126164交易咨询号:Z0020059 审核:黎照锋交易咨询号:Z0000088 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期现市场 4 库存 5 成本利润 6 供给 7 需求 8 进出口 周度观点及策略 周度观点 价格走势:本周(2024.4.29-2024.4.30)硅铁整体市场价格延续反弹,SF2409上涨2.4%,2024年4月30日,Mysteel硅铁72甘肃现货价格6500元/吨,价格较上周上涨250元/吨,基差变弱;硅锰整体市场价格延续拉涨,SM2409震荡上涨6.4%,2024年4月30日,Mysteel内蒙古硅锰6517现货价格7250元/吨 供给:1月份硅铁供给环比减少,2月份略有扰动,3月产量同比降低8.8%,本周开工率周度环比走高;1月硅锰供给环比增加,2月份略有扰动,3月产量同比降低13%,本周开工率周度环比走高。锰矿供给持续受到事件干扰。 需求:全国钢水产量周度环比增加,镁产量3月份大幅增长;下游复工复产,消费启动数据逐渐变好。 成本利润:硅铁内蒙生产利润增加;硅锰内蒙生产利润小幅扭亏为盈。 库存:硅铁交易所仓单小幅增加,社会库存出现回落;硅锰交易所仓单出现增加,社会库存出现回落。 策略:建议SF2409偏多交易,短期参考支撑位6700元/吨;SM2409偏多交易,短期参考支撑位7300元/吨,后期关注消费启动情况及产业矿端传导情况 产业链结构 硅锰产业链 硅铁产业链 期现市场 2023-10-11 2023-10-18 2023-10-25 2023-11-01 2023-11-08 2023-11-15 2023-11-22 2023-11-29 2023-12-06 2023-12-13 2023-12-20 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-10 2024-01-17 2024-01-24 2024-01-31 2024-02-07 2024-02-14 2024-02-21 2024-02-28 2024-03-06 2024-03-13 2024-03-20 2024-03-27 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-17 2024-04-24 2023-11-01 2023-11-08 2023-11-15 2023-11-22 2023-11-29 2023-12-06 2023-12-13 2023-12-20 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-10 2024-01-17 2024-01-24 2024-01-31 2024-02-07 2024-02-14 2024-02-21 2024-02-28 2024-03-06 2024-03-13 2024-03-20 2024-03-27 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-17 2024-04-24 期货&现货价格 图:期现锰硅价格及基差(元/吨) 图:CZCE硅铁期现价格及基差(元/吨) 内蒙古硅锰市场价(FeMn65Si17) 锰硅期货收盘价(活跃合约) 基差 内蒙古硅铁市场价(72%FeSi) 硅铁期货收盘价(活跃合约) 基差 8500 0 -100 -200 -300 -400 7500 200.00 100.00 8000 7000 0.00 7500 -100.00 6500 7000 -200.00 -500 -600 6500 6000 -300.00 6000 -400.00 -700 -800 -900 5500 5500 -500.00 5000 5000 -600.00 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源:MYSTELL、华联期货研究所 库存 2023-05-10 2023-05-22 2023-06-01 2023-06-13 2023-06-27 2023-07-07 2023-07-19 2023-07-31 2023-08-10 2023-08-22 2023-09-01 2023-09-13 2023-09-25 2023-10-13 2023-10-25 2023-11-07 2023-11-17 2023-11-29 2023-12-11 2023-12-21 2024-01-03 2024-01-15 2024-01-25 2024-02-06 2024-02-26 2024-03-07 2024-03-19 2024-03-29 2024-04-12 2024-04-24 2023-1-13 2023-2-13 2023-3-13 2023-4-13 2023-5-13 2023-6-13 2023-7-13 2023-8-13 2023-9-13 2023-10-… 2023-11-… 2023-12-… 2024-1-13 2024-2-13 2024-3-13 2024-4-13 2023-1-20 2023-2-20 2023-3-20 2023-4-20 2023-5-20 2023-6-20 2023-7-20 2023-8-20 2023-9-20 2023-10-20 2023-11-20 2023-12-20 2024-1-20 2024-2-20 2024-3-20 2024-4-20 2023-10-26 2023-11-26 2023-12-26 2024-01-26 2024-02-26 2024-03-26 2024-04-26 库存 图:CZCE锰硅仓单(手) 图:CZCE硅铁仓单(手) 硅锰合计 仓单数量:硅铁 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 21000.00 19000.00 17000.00 15000.00 13000.00 11000.00 9000.00 7000.00 5000.00 资料来源:WIND、华联期货研究所 图:锰硅市场库存(吨) 资料来源:WIND、华联期货研究所 图:硅铁市场库存(吨) 硅锰社会库存单位:吨 硅铁社会库存单位:吨 340000 290000 240000 190000 140000 90000 40000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 成本利润 硅锰成本及利润 硅锰利润 硅锰FeMn65Si17价格内蒙古 硅锰成本 7500 7000 6500 6000 5500 5000 300 200 100 0 -100 -200 -300 生产利润内蒙古 72%FeSi价格内蒙古 7500 7000 6500 6000 5500 5000 生产成本内蒙古 300 250 200 150 100 50 0 2023-12-14 2023-12-21 2023-12-28 2024-1-4 2024-1-11 2024-1-18 2024-1-25 2024-2-1 2024-2-8 2024-2-15 2024-2-22 2024-2-29 2024-3-7 2024-3-14 2024-3-21 2024-3-28 2024-4-4 2024-4-11 2024-4-18 2024-4-25 2023-10-13 2023-11-13 2023-12-13 2024-1-13 2024-2-13 2024-3-13 2024-4-13 图:内蒙古硅锰成本及利润(元/吨)图:内蒙古硅铁成本及利润(元/吨) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 供给 产量 锰硅月度产量万吨 1200000 900000 600000 300000 0 锰硅企业:开工率(%) 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2023/8/4 2023/9/4 2023/10/4 2023/11/4 2023/12/4 2024/1/4 2024/2/4 2024/3/4 2024/4/4 图:锰硅月度产量(万吨)图:锰硅周度开工率 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2023/8/4 2023/9/4 2023/10/4 2023/11/4 2023/12/4 2024/1/4 2024/2/4 2024/3/4 2024/4/4 产量 图:硅铁月度产量(万吨) 图:硅铁周度开工率 硅铁月度产量万吨 硅铁企业:开工率(%) 600000 550000 45 500000 40 450000 35 400000 350000 30 300000 25 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 需求 需求 图:周度五大钢种产量需求折算(吨)图:周度五大钢种产量需求折算(吨) 硅铁需求量单位:吨 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 硅锰需求量单位:吨 150000 140000 130000 120000 110000 100000 90000 2023/4/21 2023/5/21 2023/6/21 2023/7/21 2023/8/21 2023/9/21 2023/10/21 2023/11/21 2023/12/21 2024/1/21 2024/2/21 2024/3/21 2024/4/21 2023/3/31 2023/4/30 2023/5/31 2023/6/30 2023/7/31 2023/8/31 2023/9/30 2023/10/31 2023/11/30 2023/12/31 2024/1/31 2024/2/29 2024/3/31 80000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 需求 图:铁水产量(万吨)图:螺纹钢产量(万吨) 247家钢铁企业铁水产量单位万吨 255 250 245 240 235 230 225 220 215 210 205 200 螺纹钢实际产量单位万吨 290 270 250 230 210 190 170 2023-8-18 2023-9-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-1-18 2024-2-18 2024-3-18 2024-4-18 2023-6-30 2023-7-30 2023-8-30 2023-9-30 2023-10-30 2023-11-30 2023-12-30 2024-1-30 2024-2-29 2024-3-30 150 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年1