电子行业周观点：高带宽内存需求强劲，海内外大厂加速布局算力产业链

高带宽内存需求强劲，海内外大厂加速布局算力 产业链 ——电子行业周观点(04.17-04.23) 行业相对沪深300指数表现 电子沪深300 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 《求是》谈加快科技自立自强步伐，我国算力规模全球第二 全国集成电路标委会成立，三星电子宣布减产 日本将对芯片设备施加出口限制，网络安全 办审查美光 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 强于大市(维持) 2023年04月24日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 证券研究报告|电子 行业核心观点： 3641 上周沪深300指数下跌1.45%，申万电子行业下跌6.41%，跑输指数4.96pct，在申万一级行业中排名第31位。建议关注半导体、汽车电子和消费电子等领域，半导体领域推荐半导体设备、半导体材料和Chiplet赛道，汽车电子领域推荐车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板赛道，消费电子领域推荐折叠屏手机和VR头显终端赛道。 投资要点： 高带宽内存需求强劲，海力士和三星市占率较高：AI服务器需要在短时间内处理大量数据，对高带宽传输的需求大幅提升。由于HBM（高带宽内存）方案通过堆叠多个DRAM而获得高存储容量、低功耗、低延迟的特点， 逐渐成为高端AI训练芯片的主流配套方案。目前，HBM市场主要由SK海力士和三星等海外厂商占据，有较大的国产替代空间。随着数字经济建设和人工智能的广泛应用，叠加存储国产化的持续推进，国内存储厂商有望加速HBM等高端存储芯片技术的突破，未来将同时受益于供应链国产份额的提升及存储芯片行业的景气周期反转。 海内外大厂加速布局算力产业链：随着AIGC的加速发展和应用落地，算力需求高增长的预期不断强化，对算力的底座AI芯片亦迎来高强度的需求驱动。目前，AI芯片领域主要由英伟达等厂商主导，高端AI芯片市场 集中度较高；由于急速增长的算力需求和供给产能的限制，采购成本渐涨，给急于扩充算力的下游厂商带来业务发展的制约。同时由于AI芯片研发难度大、周期长，仅海内外大厂拥有自研的实力和可能性。我们认为，在中美科技摩擦日益升温、算力储备竞赛加速的背景下，算力产业链自主可控重要性突显，国产AI芯片厂商有望加速技术突破，建议持续关注国产AI芯片产业链。 行业估值低于历史中枢：目前SW电子行业PE（TTM）为44.66倍，低于2018年至今平均值44.85倍，行业估值略低于历史中枢水平。上周日均交易额1177.51亿元，交易活跃度小幅下降。 上周电子板块下跌个股数较多：上周申万电子行业436只个股中，上涨 61只，下跌375只，上涨比例为13.99%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；经济复苏不及预期；技术研发不及预期；国产化进程不及预期；创新产品发布延期。 证券研究报告|电子 正文目录 1行业动态3 1.1存储芯片：高带宽内存需求强劲，海力士和三星市占率较高3 1.2AI芯片：海内外大厂加速布局算力产业链3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况4 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1关联交易情况7 3.2股东增减持情况10 3.3大宗交易情况12 3.4限售解禁16 4投资观点18 5风险提示18 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）5 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜6 图表7:上周电子板块关联交易情况7 图表8:上周电子板块股东增减持情况10 图表9:上周电子板块重要大宗交易情况12 图表10:未来三个月电子板块限售解禁情况16 证券研究报告|电子 1行业动态 1.1存储芯片：高带宽内存需求强劲，海力士和三星市占率较高 4月18日据TrendForce集邦咨询研究显示，AI服务器出货动能强劲带动HBM（highbandwidthmemory）需求提升。2022年三大原厂HBM市占率分别为SK海力士50%、三星约40%、美光约10%。此外，高阶深度学习AIGPU的规格也刺激HBM产品更迭，2023下半年伴随NVIDIAH100与AMDMI300的搭载，三大原厂也已规划相对应规格HBM3的量产。（资料来源：集邦咨询） 点评：AI服务器需要在短时间内处理大量数据，对高带宽传输的需求大幅提升。由于HBM（高带宽内存）方案通过堆叠多个DRAM而获得高存储容量、低功耗、低延迟的特点，逐渐成为高端AI训练芯片的主流配套方案。目前，HBM市场主要由SK海力士和三星等海外厂商占据，有较大的国产替代空间。随着数字经济建设和人工智能的广泛应用，叠加存储国产化的持续推进，国内存储厂商有望加速HBM等高端存储芯片技 术的突破，未来将同时受益于供应链国产份额的提升及存储芯片行业的景气周期反转。 1.2AI芯片：海内外大厂加速布局算力产业链 4月19日，外媒TheInformation报道，微软正在开发自己的AI芯片，命名为“雅典娜”（Athena），旨在为ChatGPT等AI聊天机器人背后的大模型技术提供动力。（资料来源：机器之心TheInformation） 4月19日，华为轮值董事长孟晚舟在2023华为全球分析师大会上表示，全球数字化转型支出到2026年预计将达到3.41万亿美元，AI计算能力到2030年预计将增长500倍。孟晚舟指出，华为将围绕多场景多样性的算力需求，不断提高在通用算力、人工智能计算上的能力。（资料来源：集微网） 点评：随着AIGC的加速发展和应用落地，算力需求高增长的预期不断强化，对算力的底座AI芯片亦迎来高强度的需求驱动。目前，AI芯片领域主要由英伟达等厂商主导，高端AI芯片市场集中度较高；由于急速增长的算力需求和供给产能的限制，采购成本渐涨，给急于扩充算力的下游厂商带来业务发展的制约。同时由于AI芯片研发难度大、周期长，仅海内外大厂拥有自研的实力和可能性。我们认为，在中美科技摩擦日益升温、算力储备竞赛加速的背景下，算力产业链自主可控重要性突显，国产AI芯片厂商有望加速技术突破，建议持续关注国产AI芯片产业链。 证券研究报告|电子 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周申万电子行业下跌6.41%，跑输沪深300指数4.96个百分点。上周沪深300指数下跌1.45%，申万电子指数下跌6.41%，在申万31个行业中排第31位，跑输沪深300指数4.96个百分点。2023年初至今，申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第6位，沪深300指数上涨4.16%，申万电子行业上涨13.10%，领先于沪深300指数8.94个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 上周电子子行业多数下跌。涨幅居前的包括半导体设备和印制电路板，分别上涨了2.72%、1.04%，跌幅居模前拟的芯是片设计和分立器件，分别下跌了12.60%和11.87。 2023年累计来看，半导体设备上涨40.09%，印制电路板上涨28.19%，半导体材料上涨 26.63%。 证券研究报告|电子 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -8.6266 12.3353 801082.SL 其他电子Ⅱ -7.1804 3.3867 801083.SL 元件 -1.3548 16.2134 801084.SL 光学光电子 -5.9303 15.1459 801085.SL 消费电子 -6.5487 11.4439 801086.SL 电子化学品Ⅱ -5.0290 18.4132 850812.SL 分立器件 -11.8709 0.0353 850813.SL 半导体材料 -3.3874 26.6331 850814.SL 数字芯片设计 -10.2149 9.1960 850815.SL 模拟芯片设计 -12.5966 -0.9807 850817.SL 集成电路封测 -11.0857 25.5438 850818.SL 半导体设备 2.7198 40.0916 850822.SL 印制电路板 1.0377 28.1860 850823.SL 被动元件 -5.7680 -1.6874 850831.SL 面板 -5.4481 17.0613 850832.SL LED -7.3137 12.3493 850833.SL 光学元件 -5.2207 12.5540 850841.SL 其他电子Ⅲ -7.1804 3.3867 850853.SL 品牌消费电子 -3.5911 25.2327 850854.SL 消费电子零部件及组装 -6.8091 10.3333 850861.SL 电子化学品Ⅲ -5.0290 18.4132 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为44.66倍，低于2018年至今均值44.85倍，仍有0.42%的修复空间。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 证券研究报告|电子 2.4电子行业周成交额情况 上周申万电子行业成交活跃度小幅下降。上周5个交易日申万电子行业成交额达 5887.55亿元，平均每日成交1177.51亿元，日均交易额较前一个交易周下降7.66%。图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周申万电子行业过半数下跌，个股周涨幅最高为30.46%。从个股来看，上周申万电子行业436只个股中，上涨61只，下跌375只，上涨比例为13.99%。 图表6:申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 300684.SZ 中石科技 30.46 电子化学品Ⅲ 688256.SH 寒武纪 27.18 数字芯片设计 300916.SZ 朗特智能 26.44 消费电子零部件及组装 300964.SZ 本川智能 23.87 印制电路板 688041.SH 海光信息 18.63 数字芯片设计 电子行业周涨跌幅后� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 688209.SH 英集芯 -26.55 模拟芯片设计 603133.SH 碳元科技 -24.45 消费电子零部件及组装 688045.SH 必易微 -23.31 模拟芯片设计 300458.SZ 全志科技 -22.18 数字芯片设计 300327.SZ 中颖电子 -21.21 数字芯片设计 资料来源：iFinD,万联证券研究所 证券研究报告|电子 3电子板块公司情况和重要动态（公告） 3.1关联交易情况 上周内电子板块主要关联交易信息如下： 图表7:上周电子板块关联交易情况 名称关联方 交易金额(万元) 交易方式 支付方式 立昂微杭州道铭微电子有限公司,浙江哲辉 86,050.00 提供劳务,接受劳务 现金 环境建设有限公司 立昂微杭州道铭微电子有限公司,浙江哲辉 111,600.00 提供劳务,接受劳务 现金 环境建设有限公司 世运电路朝佳有限公司,世运环球投资有限公 228.00 房产租赁 现金 司 世运电路朝佳有限公司,世运环球投资有限公 214.07 房产租赁 现金 司 TCL科技TCL实业控股股份有限