社会服务：“五一”消费数据点评-出入境增速快，消费下沉趋势显现

行业研究 2024年05月06日 行业简评 出入境增速快，消费下沉趋势显现 ——“五一”消费数据点评 标配 证券分析师任晓帆S06305220700rxf@longone.com.cn 投资要点： 01 旅游人次及收入较2019同期呈双位数增长。根据文旅部数据，①从出游人次来看，“五一 社会服务 13% 相关研究1.天目湖（603136）：长 申万行业指数:社会服务(0746)沪深300 5天国内旅游出游人数2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年增长28.2%。②从旅游收入看，国内旅游收入1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年增长13.5%。③从人均消费看，2024年“五一”国内游客人均消费为565.7元，同比2023年上 3% -7% -17% -27% -38%23-05 -48% 23-08 23-1124-02 涨4.7%，恢复至2019年同期的93.75%。此外,飞猪数据显示，从人均预订量看，今年“五一”同比增长了12%，其中用车、酒店、线路游等服务人均预订量增幅更明显；人均消费金额同比增长19%，其中高星级品牌酒店预订量同比去年增长约两成。 入出境游增速高于国内游。携程数据显示，“五一”假期，入出境旅游订单增速高于国内游。出境游方面，中国游客出境游覆盖全球将近200个国家、超3000个城镇，其中港澳地 区以及东南亚、日韩等短途国家是出境热门目的地。去哪儿数据显示，国际机票、酒店预 订量均创历史同期新高。由于日元汇率下跌，赴日游性价比大幅提升，日本成为旅客青睐 三角一站式旅游龙头，新项目有望落地提供新增量——公司深度报告 的热门目的地，“五一”期间飞往日本的机票预订量较2019年增长六成以上。入境游方面航线恢复、入境便利化措施的落地以及互免签证国家数量的增多推动入境游快速恢复。“五 一”假期，携程数据显示，入境游订单同比增长105%；同时免签政策效应显著，中国单方面免签的12国及相互免签的新加坡、泰国（共计十四国），累计入境游客同比增长约2.5倍飞猪数据显示，出境游酒店预订量同比去年增长约1倍；租车自驾游从国内火到了海外，预订金额同比去年大增超3倍。 “县城游”成为旅游新风向，下沉市场增速高于一二线市场。在旅游订单同比增速上，一二线城市小于三四线城市，三四线城市小于县域市场。其中，扬州、洛阳、秦皇岛等比较 热门的三四线目的地旅游订单平均增长11%。安吉、桐庐、都江堰等热门县域旅游目的地旅游订单平均增长36%。一方面，下沉市场基数低，另一方面，部分游客追求松弛的度假模式以及高性价比，加速了市场下沉趋势。此外，我们认为后续旅游人均开支将呈现出两极分化的趋势，预计高端市场增速慢于低端市场。 受出境游等影响，海南免税购物有所下滑。海口海关6日发布统计数据显示，今年“五一假期(5月1日至5月5日)，海口海关共监管离岛免税购物金额5.47亿元，购物人数8.58万人次，人均消费6378亿元。 票房略超去年同期。国家电影局数据显示，2024年“五一”档（5月1日-5月5日）档期内票房共计15.27亿元，观影人次3777万，均超去年同期水平，其中《维和防暴队》《末路狂花钱》《九龙城寨之围城》位列当前档期内票房前三位。 投资建议：各类活动及利好因素推动旅游市场发展，县城旅游热度高释放文旅新动能，同时互免签等利好政策推动了出入境旅游加速。后续随着气温回暖叠加端午节等假期到来，我们认为行业景气度有望持续上行，建议关注景区、酒店、免税等受益板块。 风险提示：消费不及预期；市场竞争加剧；宏观经济影响。 行业简评 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20% 行业指数评级 超配 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% 标配 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 低配 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10% 公司股票评级 买入 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15% 增持 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间 中性 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 减持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间 卖出 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15% 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 上海东海证券研究所 北京东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F 网址：Http://www.longone.com.cn 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8621）20333275手机：18221959689 座机：（8610）59707105手机：18221959689 传真：（8621）50585608 传真：（8610）59707100 邮编：200125 邮编：100089 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。