食品饮料行业2024年度中期投资策略：白酒势能不减，大众品枯木逢春

食品饮料行业2024年度中期投资策略

食品饮料行业在2024年的投资策略着重于消费复苏的机遇与挑战，并围绕不同细分领域的投资机会进行了深入探讨。

市场表现概览：

• 年初至今，食品饮料板块整体跑输沪深300指数约10个百分点，在一级子行业中排名中游。其中，软饮料板块表现出色，涨幅达到13.5%，啤酒和乳制品也有不错的表现，分别上涨8.8%和2.5%。然而，其他酒类和葡萄酒板块则相对疲软，跌幅分别为17.1%和9.7%。

• 基金持仓：一季度末，食品饮料板块的重仓比例较上季度提升至14.14%，其中白酒板块的重仓比例提升更为显著，增加了0.63个百分点。尽管春节前市场对白酒板块预期较为悲观，但春节期间白酒销售旺盛，节后渠道秩序良好，市场情绪转暖，白酒仓位有所回升。

总量判断：

• 宏观经济：2023-2024年，消费持续复苏，虽然复苏节奏可能偏慢，但方向没有改变。一季度GDP增长5.3%，3月社零增速略有降速，但仍显示消费复苏的趋势。

• 产业表现：食品制造企业营收利润增速提升，行业产量增速整体处于恢复趋势中。其中，鲜冷藏肉和软饮料产量增速下滑，乳制品产量增速转负，但其余子行业产量增速上行。

投资机会：

• 白酒：采取自上而下的布局策略，重点关注各价格带的白酒龙头，如五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等。这些企业有望受益于宏观经济复苏带来的需求提振。

• 大众品：采取自下而上的选股策略，关注休闲零食、调味品等子行业的成长红利，以及企业自身的改善逻辑和成本效益变化带来的投资机会。

风险提示：

• 宏观经济波动：经济环境对居民收入和消费意愿产生直接影响，可能导致需求减少。
• 食品安全问题：食品安全问题可能损害品牌声誉，影响生产和销售。
• 行业竞争加剧：行业内部的竞争可能会导致部分品牌业绩波动。

投资策略：

• 把握消费复苏的主线，重点关注消费场景释放带来的市场需求提振和消费升级表现。
• 考虑到板块估值已处于合理布局区间，建议关注具有确定性的企业，布局白酒龙头和具备成长潜力的大众品公司。

目标公司盈利预测及估值：

• 列出了包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等在内的重点公司，提供了2024-2026年的盈利预测及估值，供投资者参考。

综上所述，食品饮料行业在2024年的投资策略聚焦于消费复苏的机遇，特别是通过白酒龙头的稳健增长和大众品细分领域的机会挖掘来实现投资回报。同时，也需要关注宏观经济波动、食品安全问题和行业竞争加剧等潜在风险。