医药生物行业周报：需求刚性，抓住医药板块底部机会

行业研究|行业周报 医药生物行业 需求刚性，抓住医药板块底部机会 ——医药生物行业周报 看好（维持） 行业医药生物行业 国家/地区中国 报告发布日期2024年05月06日 核心观点 板块周度表现：近两周沪深300指数上涨1.77%，医药生物（申万）指数上涨 7.03%，较沪深300的相对收益为5.25%，行业排名第4位。自2024年初以来，沪深300指数上涨5.05%，医药生物（申万）指数下跌9.78%，较沪深300的相对收益为-14.83%，整体涨跌幅在行业中排名22位。分子板块来看，近两周7个申万医药子行业均上涨，SW化学原料药涨幅最大，为12.48%。自年初以来，整体医药板块走势一般，除SW中药II和SW医药商业II略有上涨外，其余五个子版块均下跌，其中SW医疗服务II下跌幅度居首，为-27.30%。 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：近两周医药行业A股（包括科创板）有434家股票涨幅为正，58家股票下跌。近两周涨幅排名前五的个股为溢多利 （+66.30%）、欧康医药（+48.16%）、富祥医药（+43.40%）、川宁生物 （+40.51%）、圣达生物（+39.14%）。近两周跌幅排名前五的个股为*ST太安（-26.09%）、普利制药（-14.89%）、大理药业（-14.88%）、金域医学（- 13.65%）、智飞生物（-13.31%）。2）陆股通持股：近两周北向资金合计净买入 46.57亿元，其中流出32.30亿元，流入78.87亿元。从陆股通持仓情况来看，增持 前五分别为三生国健、一心堂、采纳股份、康弘药业、毕得医药。减持前五分别为 伍云飞wuyunfei1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020001 田世豪021-63325888*6111 tianshihao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080001 赵博宇zhaoboyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020003 诺泰生物、科伦药业、川宁生物、通化东宝、九芝堂。3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有23家公司发生大宗交易，成交总金额为9.79亿元。大宗交易成交前五名为信立泰、新产业、国邦医药、罗欣药业、泰恩康。 板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到25.98X，仍低于近五年平均PE33.88X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为1.29%，相对沪深300的溢价率为125.06%。 行业要闻：1）江西省医保局发布通知，涉及两大联盟集采；2）京津冀“3+N”超大联盟28类耗材集采最新公布；3）复宏汉霖生物类似药汉曲优美国上市；4）罕见病创新药盐酸伊普可泮胶囊国内获批上市。 投资建议与投资标的 建议关注：长期来看医保控费和集采将会持续，企业需要选择新品种、充分抓住临床需求，我们看好具有真正创新能力的企业，建议重点关注产品端的需求机会。创 新药方面，严格审评下研发持续推进，关注前沿临床进展，建议关注恒瑞医药(600276，买入)、奥赛康(002755，买入)、荣昌生物(688331，未评级)、兴齐眼药(300573，增持)、恩华药业(002262，未评级)等。医疗器械方面，常规诊疗持续恢复叠加集采出清，板块有望迎来戴维斯双击，建议关注迈瑞医疗(300760，买入)、安图生物(603658，未评级)、春立医疗(688236，未评级)等。CXO方面，行业景气度有望边际改善，具备底部投资价值，建议关注阳光诺和(688621，买入)、百诚医药(301096，买入)、康龙化成(300759，增持)、普蕊斯(301257，未评级)、药明康德(603259，买入)等。 风险提示 如果集采落地超预期，则会对相关产品型公司形成经营压力； 如果行业景气度低迷，则会对整体研发投入力度有不利影响。 估值处于历史低位，看好医药投资机会： ——医药生物行业周报 估值低位，医药行业需求确定：——医药生物行业周报 大规模设备更新政策发布，带来需求增量：——医药生物行业周报 创新领航，看好医药长期布局机会：——医药生物行业双周报 2024-04-22 2024-04-07 2024-03-24 2024-01-20 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾4 1.1板块周度表现4 1.2个股周度表现5 1.3陆股通及大宗交易情况5 二、估值概览及后续事项提醒6 2.1估值概览6 2.2上市公司限售股解禁信息7 三、行业事件概览7 3.1行业政策7 3.1.1江西省医保局发布通知，涉及两大联盟集采7 3.1.2京津冀“3+N”超大联盟28类耗材集采最新公布8 3.2重大事件8 3.2.1复宏汉霖生物类似药汉曲优美国上市8 3.2.2罕见病创新药盐酸伊普可泮胶囊国内获批上市8 四、投资建议：看好真正具有创新能力的企业8 风险提示9 图表目录 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2024.4.21-2024.5.5）4 图2：子板块近两周涨跌幅（%）4 图3：子板块年初以来涨跌幅（%）4 图4：近两周个股涨幅前十（%）5 图5：近两周个股跌幅前十（%）5 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序）5 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序）6 图8：近两周大宗交易成交额前二十6 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比7 图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比7 图11：上市公司限售股解禁信息7 一、行情回顾 1.1板块周度表现 近两周沪深300指数上涨1.77%，医药生物（申万）指数上涨7.03%，较沪深300的相对收益为 5.25%，行业排名第4位。自2024年初以来，沪深300指数上涨5.05%，医药生物（申万）指数 下跌9.78%，较沪深300的相对收益为-14.83%，整体涨跌幅在行业中排名22位。 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2024.4.21-2024.5.5） 10% 7.76%7.70% 7.22%7.03% 5.86% 5.19% 4.84%4.82%4.69%4.51% 3.32%3.04%3.03%2.93% 2.49%2.40% 1.98%1.77% 1.42%1.18% 0.74% 0.38%0.25% -0.16% -1.84% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 计算机(%) 房地产(%) 电子(%)医药生物(%) 通信(%)非银金融(%) 传媒(%)商业贸易(%)食品饮料(%)轻工制造(%)休闲服务(%)家用电器(%)农林牧渔(%)电气设备(%)国防军工(%) 汽车(%)建筑材料(%) 沪深300指数(%) 机械设备(%) 综合(%)纺织服装(%) 银行(%)交通运输(%)公用事业(%)建筑装饰(%) 钢铁(%) 有色金属(%) -3.34%-3.35% 数据来源：wind，东方证券研究所 分子板块来看，近两周7个申万医药子行业均上涨，SW化学原料药涨幅最大，为12.48%，SW医疗商业II上涨幅度最小，为1.81%。自年初以来，整体医药板块走势一般，除SW中药II和SW医药商业II略有上涨外，其余五个子版块均下跌，其中SW医疗服务II下跌幅度居首，为-27.30%。 图2：子板块近两周涨跌幅（%）图3：子板块年初以来涨跌幅（%） 12.48% 11.62%11.42% 9.74% 7.03% 6.19% 2.55% 1.81%1.77% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 5.05% 0.63%0.22% -3.74%-4.22% -6.35%-7.17% -9.78% -27.30% 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.2个股周度表现 从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有434家股票涨幅为正，58家股票下跌。 近两周涨幅排名前十的个股为溢多利（+66.30%）、欧康医药（+48.16%）、富祥医药 （+43.40%）、川宁生物（+40.51%）、圣达生物（+39.14%）、艾力斯（+34.49%）、奥赛康 （+30.91%）、百利天恒-U（+29.78%）、迪哲医药（+27.26%）、怡和嘉业（+25.38%）。 近两周跌幅排名前十的个股为*ST太安（-26.09%）、普利制药（-14.89%）、大理药业（-14.88%）、金域医学（-13.65%）、智飞生物（-13.31%）、特一药业（-13.26%）、山东药玻 （-10.99%）、哈三联（-10.31%）、奥泰生物（-10.41%）、九芝堂（-8.93%）。 图4：近两周个股涨幅前十（%）图5：近两周个股跌幅前十（%） 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.3陆股通及大宗交易情况 近两周北向资金合计净买入46.57亿元，其中流出32.30亿元，流入78.87亿元。从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为三生国健、一心堂、采纳股份、康弘药业、毕得医药。减持前五分别为诺泰生物、科伦药业、川宁生物、通化东宝、九芝堂。 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序） 数据来源：wind，东方证券研究所 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序） 数据来源：wind，东方证券研究所 近两周医药生物行业中共有23家公司发生大宗交易，成交总金额为9.79亿元。大宗交易成交前五名为信立泰、新产业、国邦医药、罗欣药业、泰恩康。 图8：近两周大宗交易成交额前二十 数据来源：wind，东方证券研究所 二、估值概览及后续事项提醒 2.1估值概览 近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到25.98X，仍低于近五年平均PE33.88X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。 同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为1.29%，相对沪深300 的溢价率为125.06%。 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比 70 6070 5060 4050 3040 2030 1020 10 0 SW生物医药全部A股（非金融）沪深300 2020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22024/1/20 2020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22024/1/2 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 2.2上市公司限售股解禁信息 截止2024年5月5日，今年年底前有限售解禁的医药上市公司共有179家，下两周有5家限售解禁公司，为三博脑科、神州细胞-U、津药药业、睿昂基因、亚辉龙。 图11：上市公司限售股解禁信息 数据来源：wind，东方证券研究所 三、行业事件概览 3.1行业政策 3.1.1江西省医保局发布通知，涉及两大联盟集采 近日，江西省医疗保障局接连发布两则带量采购执行通知，涉两大联盟集采：通用介入和神经外科类医用耗材省际联盟集中带量采购、京津冀“3+N”联盟腔镜切割吻/缝合器类医用耗材集中带量采购。两大集采结果将于2024年5月1日起执行，在全省实施降价。集采范围包括全省采购和使用腔镜切割吻/缝合器类医用耗材的各级公立医疗机构和驻赣军队医疗机构，并且鼓励其他医疗机构积极参与。此前多类耗材已在其他地区纳入集采并取得超高降幅，本次集采是实实在在的二次降价。除本土企业外，包括罗氏、贝朗等外资头部企业均积极参与其中，通过降价来争取市场份额。 资