市场资讯晨报：AI芯片公司因无法满足过高期待而下跌

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 AI芯片公司因无法满足过高期待而下跌 尽管科技巨头持续增加AI硬件投资，但是半导体和人工智能硬件制造商如A 所属市场评级 美国股市无 MD（AMD.O）和超微电脑（SMCI.O）的股价因未超出投资者高预期而下 标普500指数 5,018.4 跌，同时市场也关注国债收益率上升对股票价值的影响。 52周最高 5,264.9 一、全球投资焦点  2024年5月2日美股研究·资讯晨报 基础数据 1.AMD股价下跌8.1%，SuperMicro下跌17%，而Nvidia、ArmHoldings和DellTechnologies的股价也有下跌。 2.今年，由于人工智能计算能力的竞赛，硬件制造商的股价普遍上涨， 52周最低4,048.3 近3个月日均成交额（亿）3,087.8 数据来源：Wind；数据日期：2024年5月2日盘前国信证券（香港）研究部整理 但也引发了对这些股票估值过高的担忧。长期投资者可能会对其长期 价值持怀疑态度，认为市场预期过高。 3.市场关注5月8日和5月22日发布的高通（QCOM.O）和英伟达 （NVDA.O）的财报。 4.受AMD和超微电脑拖累，费城半导体指数下跌超3%，该指数当前pe估值26x，低于3月份30x的峰值，但远高于10年平均17x的水平。 5.AI半导体需求仍然强劲：亚马逊云计算部门在人工智能服务需求的推动下实现了强劲的销售增长，预计资本支出将大幅增加。而Meta、微软、谷歌也在财报会议中表示要持续增加数据中心的投入。 6.10年期国债收益率上升也是下跌重要因素之一，而不仅仅是季度业绩。国债收益率上涨增加了贴现率，降低了现金流的现值，通常对成长股估值是一个巨大的考验。 AMD（AMD.O）的股价因人工智能处理器收入预测未达市场预期而下跌8%，尽管其MI300系列AI加速器预计收入高于预期但仍未满足投资人的胃口。同时在个人电脑和服务器微处理器市场面临Nvidia和英特尔的竞争。 1.AMD预计其MI300系列人工智能加速器今年将产生约40亿美元的收入，虽然高于之前预测的35亿美元，这平息了市场上关于AMD的新AI芯片在质量方面逊色于Nvidia的争论，但显然增长仍然不能满足部分投资人的胃口，他们期望60-80亿的收入。 2.MI300的增长瓶颈来自于供应紧张而不是需求不足。首席执行官苏姿丰提到短期内如果有更多的供应，将会有相应的需求。MI300系列的供应限制预计会在年底前缓解。 3.AMD第一季度的每股收益为62美分，营收为54.7亿美元，略高于预期。预计第二季度毛利率约为53%，与预测相符。 4.尽管AMD交出的业绩超预期，但随后股价仍然下跌8%，“好”可能还不够好是市场对该份财报的解读。 亚马逊（AMZN.O）：亚马逊云部门（AWS）实现强劲销售增长，尽管Q2销售预测未达预期，但公司生成式人工智能服务已成为数十亿美元的业务令市场欣喜。同时亚马逊预计未来几年将大幅增加资本支出以支持AWS和人工智能服务的增长。 1.亚马逊云部门实现了一年来最强劲的销售增长，表明企业在技术项目上的支出正在恢复。AWS销售额为250亿美元，同比增长17%，超出分析师预期的241亿美元。实现利润94.2亿美元，营业利润率为 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年5月2日盘前国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 37.6%，创历史新高。去年云部门销售增长放缓，但投资者期待今年反弹。AWS客户对生成人工智能组件的需求强烈，这些服务已成为亚马逊数十亿美元的收入来源。 2.尽管云部门表现强劲，但亚马逊对下一个季度的销售预测未达到预期，反映出消费者在主要电子商务业务上的消费态度仍然谨慎。CEO安迪·贾西采取了削减成本、提高在线购物业务盈利能力和投资人工智能服务的措施。亚马逊第一季度营业利润为153亿美元，财年收入增长13%，达到1433亿美元，超出分析师预期。 3.亚马逊计划在2024年大幅增加资本支出，以支持AWS和生成人工智能的增长，未来几年将投资超过1500亿美元建设和运营数据中心。 本周财报公布一览： 周一公司代码 4月22日公司名称 周二股票代码 4月23日公司名称 周三股票代码 4月24日公司名称 周四股票代码 4月25日公司名称 周五股票代码 4月26日公司名称 CAR 安飞士 AMZN 亚马逊 CVNA Carvana AAPL 苹果 FUBO fuboTV CHGG Chegg AMD AMD CVS CVS SQ Block HSY 好时 DPZ 达美乐披萨 CZR Caesars DVN 戴文能源 BKNG Booking LOGI 罗技 KO 可口可乐 EL 雅诗兰黛 COIN Coinbase PARA 派拉蒙 LLY EliLilly ETSY Etsy CI 信诺保险 PHG 飞利浦 MCD 麦当劳 KHC 卡夫亨氏 COP 康菲石油 SOFI SoFiTech OTLY Oatly MAR 万豪国际 DKNG DraftKings PINS Pinterest MA 万事达 EXPE Expedia PYPL PayPal NCLH 挪威游轮 MRNA Moderna RIO 力拓 PAYC Paycom NVO 诺和诺德 SMCI 超微电脑 PFE 辉瑞制药 PTON Peloton SIRI 天狼星XM QCOM 高通 W Wayfair SBUX 星巴克 WING WingStop MMM 3M 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数午后一度转跌，截止收盘，恒指涨0.09%，报17763.03；国指跌0.14%，报6273.75；恒生科技指数跌0.34 %，报3700.67，4月，恒指累计上涨7.39%，恒生科技指数累计涨6.42%，国企指数累计上涨7.97%。 盘面上，地产板块回调，万科跌超6%，世茂集团跌超5%，融创中国跌超4%。券商股走低，华泰证券跌超5%，中信建投跌近5%，中金公司跌超4%。油气股集体走高，中国海洋石油涨近3%，中石化、中石油涨超1%。煤炭股走高，兖矿能源涨超3%，中煤能源、首钢资源涨超2%，中国神华涨超1%。 2、美股市场数据： 标普500指数续跌，抹去了鲍威尔讲话后的涨幅，芯片股和能源股对大盘形成拖累，截止收盘；标普500指数下跌0.3%，报5018.39点；道琼斯工业平均指数上涨0.2%，报37903.29点；纳斯达克综合指数下跌0.3%，报15605.48点；美元指数跌0.63%，报105.66。 行业板块方面，除公用事业、通讯、原料、医疗和房地产分别收涨1.15%、0.92%、0.52%、0.18%和0.06%，以及金融平收0%外，其他标普5大板块悉数收跌：半导体、能源、科技、日常消费和工业分别收跌3.38%、1.59%、1.02%、0.64%和0.25%。 中概股涨跌互现，蔚来涨11.65%，新东方涨1.67%，京东涨1.32%，阿里涨0.88%，理想涨0.27%，台积电跌1.75%，好未来跌1.33%，名创优品跌1.2%，拼多多跌0.55% 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDA 830.41 -3.89% 467.21 4.22% 亚马逊公司 AMZN 179 2.29% 171.56 1.36% 特斯拉公司 TSLA 179.99 -1.80% 168.68 11.02% AMD公司 AMD 144.27 -8.91% 130.38 -4.92% SuperMicroComputer股份有限 SMCI 738.3 -14.03% 99.62 -2.18% 微软 MSFT 394.94 1.44% 93.22 -3.45% Meta平台股份有限公司 META 439.19 2.10% 89.39 -11.01% 苹果公司 AAPL 169.3 -0.60% 85.99 0.17% 伯克希尔哈撒韦公司 BRK/A 602100 0.43% 81.21 -1.85% Alphabet公司 GOOGL 163.86 0.66% 55.20 2.97% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近7天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 5、沪深港通： 资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部 三、全球财经动态 1、国际要闻 美联储连续第六次按兵不动，利率声明强调近几个月来抗通胀缺乏进一步进展。主席鲍威尔说下一次行动不太可能是加息 美联储宣布6月开始放慢缩表步伐，将每月到期后不进行再投资的美国国债上限从600亿美元下调至250亿美元，调整力度大于观察家预期 美国3月职位空缺数降至三年来最低，表明劳动力市场进一步走软。但ADP数据显示4月企业新增就业超出预期 美国第一季度雇佣成本指数环比创一年来最大升幅，凸显出薪资压力推动通胀高企。4月ISM制造业指数跌回萎缩区间，支付价格指标创2022年6月以来最高 美国4月消费者信心降至2022年7月以来的最低水平，受访者对劳动力市场和经济前景的看法恶化 美国财政部如预期所料维持较长期债券的季度发行规模不变，同时宣布将于5月启动20多年来首个现有债券回购计划 日元兑美元在纽约市场周三尾盘几分钟内猛涨逾3%，引发市场对当局干预的揣测。日本外汇事务负责人神田拒绝置评该国是否干预日元 彭博对日本央行账户的分析表明，日本周一可能干预了汇市，规模在5.5万亿日元左右，所耗金额可能与2022年相当 据悉美国最高监管部门正继续推进提高大银行资本充足率的计划，部分官员寻求最早于8月敲定相关规则 欧元区第一季度摆脱经济衰退，GDP环比增长0.3%。4月CPI显示近期通胀放缓势头停滞，但欧洲央行管委Villeroy表示 ，央行有信心在6月开始降息 美国财政部据悉最早于周五公布电动车税收抵免新规，含中国等产地电池组件或关键矿物的车辆将无法获得全额税收优惠 高通股价盘后上涨，该公司对截至6月财季的展望稳健，2024上半财年对中国手机制造商的销售飙升40% 亚马逊云业务销售录得一年来最强劲增长，第一财季收入和利润均超出预期，但对第二财季的业绩展望低于预期 芯片制造商AMD股价重挫，此前该公司对AI芯片业务的展望不及分析师的最高预期 OPEC上月原油产量保持稳定，表明该组织最新减产行动尚未完成。EIA报告显示美国上周原油库存升至去年6月以来最高 美国和沙特阿拉伯据悉接近达成一项历史性防务协议，可能重塑中东格局，为沙特与以色列建立外交关系开辟一条可能的途径 美国和菲律宾据悉正讨论建立合作关系以削弱中国的镍加工主导地位 2、大中华新闻 中共中央政治局4月30日召开会议强调，要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，加大对实体经济支持力度 ，降低社会综合融资成本 中国自然资源部发布通知，称对于商品住宅去化周期超过36个月的应暂停新增商品住宅用地出让 北京市住建委发布声明称，允许已拥有住房达到限购套数的居民家庭，到五环外新购一套住房 克而瑞地产研究初步数据显示，4月份中国百强房企销售环比降低约13%，同比降低约45% 中基协发布指引，要求私募证券基金参与雪球结构衍生品的合约名义本金不得超过基金净资产的25% 中国证监会宣布适度提高对科创板拟上市企业的研发投入等要求。此外，该部门将“首发企业检查”的随机抽查比例由“5%”修改为“20%” 中国发改委称将通过财税等优惠政策支持以旧换新，更好满足消费者对新能源汽车的需求 台湾第一季GDP同比增长率创近三年来最高，AI浪潮推动全球对台科技产品需求回温