汽车行业低空经济专题报告：值得重视的新质生产力代表—元年或至240417

【中泰汽车】低空经济专题报告：值得重视的新质生产力代表—元年或至 中泰证券汽车行业首席分析师：何俊艺 中泰证券汽车行业分析师：刘欣畅 中泰证券汽车行业分析师：毛䶮玄 S0740523020004 S0740522120003 S0740523020003 15121172110 13662690104 13162320122 hejy02@zts.com.cn liuxc03@zts.com.cn maoyx@zts.com.cn2024年4月17日 1 为什么低空经济本轮值得重视？ 1）政策支撑—顶层设计，自上而下：低空经济是战略新兴产业和新质生产力代表，国家政策统揽全局，地方政策密集出台； 2）技术赋能—夯实基础，助推成长：我国无人机、5G、汽车电动化和智能化等领域积累的成熟技术和解决方案有望持续赋能； 3）经济效益—万亿规模，弯道超车：我国低空经济规模2026年有望突破万亿元，有助于推动我国民用航空产业弯道超车。 eVTOL（电动垂直起降飞行器）未来有望成为主力军 1）优势：①高安全性：较直升机提高1000倍；②低成本：规模运营后2-3元/公里；③低噪音：比直升机低100倍；④智能化：空间障碍限制少，较汽车更易实现智能化。 2）技术路径：①多旋翼—最快落地：技术难度较低，主要应用于短途交通运输；②复合翼—过渡机型：旋翼搭配固定翼提升航程及巡航效率，打开长途运输场景；③倾转旋翼—理想状态：航速快、航程长、载客量大，更适于城市交通及长途运输场景。 3）格局：①海外厂商在电机、航电、飞控等领域具有优势，部分企业融资已达十亿美元量级；②各家基于不同技术路径展开差异化竞争。 4）壁垒：①准入资格获取：国内亿航已集齐三证（TC、PC、AC），峰飞航空已获载货TC证，沃飞长空等处于申请TC证阶段，海外Joby、Archer已获FAA颁发的特殊适航证；②关键技术要求：突破机身材料、动力系统、飞控系统、空管系统、智能驾驶技术瓶颈。 投资逻辑推演 1）电动车和机器人复盘：①电动车前期主题催化叠加政策驱动，后续进入示范应用和量产阶段；②机器人前期特斯拉等主题催化叠加政策驱动，后续有望进入示范应用、定点上量和大规模量产阶段。2）今年有望演绎电动车和机器人早期行情：我们认为低空经济本轮从上而下产业趋势逻辑清晰，催化事件持续演进，会复刻电动车和机器人行情。 核心方向及重点标的 1）核心方向：基础设施、飞行器制造、运营服务、飞行保障。2）重点标的：宗申动力、万丰奥威、长源东谷、吉利汽车和小鹏汽车等。 风险提示 1）政策力度不及预期；2）技术发展不及预期；3）商业化节奏不及预期；4）研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；5）行业规模测算偏差风险。 2 目录 一．为什么低空经济本轮值得重视？政策&技术&经济等多重因素共驱 二．eVTOL：高安全、低成本、低噪音、智能化，未来有望成为主力军 三．投资逻辑推演：有望复刻电动车和机器人趋势，先主题&政策驱动，后产业落地四．核心方向及重点标的：围绕基础设施、飞行器制造、运营服务、飞行保障展开五．风险提示 3 新质生产力代表：低空经济指依托于低空空域，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，其作为战略性新兴产业，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念，是新质生产力的代表。 2024有望成为元年：2021年“低空经济”概念首次被写入国家规划；2023年底“低空经济”被列为战略性新兴产业，亿航取得全球第一张eVTOL适航证；2024年无人驾驶航空器的使用进入“有法可依”时代；国家和地方政策密集出台，航空器产品和商业化探索有望持续落地，有望成为低空经济元年。 图表1：我国低空经济发展历程 •中国民航大学李卫民副教挼首次提出“低空经济”这一概念术语，但由于技术和政策的限制，仅停留在概念层面。 •无人机技术趋于成熟但“黑飞盛行”，开始密集出台了多项对于空域管理、无人机使用的相关规定和细则。 •中央经济工作会议将“低空经济”列为战略性新兴产业；亿航智能取得全球第一张eVTOL适航证。 2009 2010 2015 2021 2023 2024 •《关于深化低空空域管理体制改革的意见》出 台，建�低空空域管理初步思路，我国低空空域开始逐步开放，低空经济开始起步。 •《国家综合�体交通网规划纲要》发布，“低空经济”概念首次被写入国家规划。 •《无人驾驶航空器飞行暂行管理条例》生效，无人驾驶航空器的使用进入“有法可依”时代；有望成为低空经济元年。 来源：前瞻产业研究院，中泰证券研究所 4 国家政策统揽全局：自2021年2月《国家综合�体交通网规划纲要》首次将“低空经济”写入国家规划以来，国家已密集出台了各项政策法规，其中2024年01月正式实施的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》标志着无人驾驶航空器领域有法可依，2024年03月政府工作报告提出将低空经济等领域打造成新增长引擎。 地方政策密集出台：全国已有多个省（区、市）将低空经济写入政府工作报告，四川、海南、湖南、江西和安徽等省成为全国首批低空空域管理改革试点省份，北京、广东等地也均开始部署发展低空经济；此外，各市针 对低空经济出台了各项具体行动方案和措施。 图表2：低空经济相关国家政策法规梳理图表3：低空经济相关地方政策法规梳理 地方 时间 政策 深圳市 2024.01 《深圳经济特区低空经济产业促进条例》 2023.12 《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》 2023.08 《深圳市宝安区关于促进低空经济产业发展的若干措施》 2022.12 《低空经济产业创新发展实施方案（2022-2025年）》 2022.01 《关于深圳建设中国特色社会主义先行示范区放宽市场准入若干特别措施的意见》放宽航空领域准入限制，深化粤港澳大湾区低空空域管理试点。 珠海市 2024.03 《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》 苏州市 2024.02 《苏州市低空经济高质量发展实施方案（2024～2026年）》 广州市 2023.12 《广州开发区（黄埔区）促进低空经济高质量发展的若干措施实施细则（征求意见稿）》 合肥市 2023.12 《合肥市低空经济发展行动计划（2023-2025）》 芜湖市 2023.10 《芜湖市低空经济高质量发展行动方案（2023-2025）》 成都市 2023.03 《成都高新区发展工业无人机产业三年行动计划（2023-2025）》 福州市 2023.01 《福州市人民政府关于推进民用无人驾驶航空器产业高质量发展的若干意见 时间 政策 2024.03 中国民航局召开推进低空经济发展专题新闻发布会，回答了什么是低空经济、如何促进无人机产业和低空经济发展等问题。 2024.03 《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》印发，进一步支持低空经济发展。 2024.03 《2024年政府工作报告》提出将低空经济等领域打造成新增长引擎。 2024.01 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》正式实施，标志着该领域将有法可依。 2024.01 《民用无人驾驶航空器产品安全要求》实施，规定民用无人驾驶航空器产品安全生产规范。 2023.12 中央经济工作会议将“低空经济”列为战略性新兴产业。 2023.10 《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》出台，鼓励珠三角、长三角、环渤海、成渝等地区设�低空经济示范区。 2022.04 《城市场景物流电动多旋翼无人驾驶航空器（轻小型）系统技术要求》实施，提出针对市内物流无人机的技术行业标准。 2022.01 《"十四五“全国农业发展规划》提出重点推广植保无人机。 2021.10 《民用无人驾驶航空器系统适航审定管理程序（征求意见稿）》发布，对民用无人驾驶航空器的相关批准活动进行规范。 2021.02 《国家综合�体交通网规划纲要》出台，首次将“低空经济”写入国家规划。 来源：政府公开文件，中泰证券研究所来源：政府公开文件，中泰证券研究所5 技术赋能：自2015年“无人机元年”和2019年“5G商用元年”以来，我国无人机、5G通信和物联网等领域快速发展；自2020年电动化和2023年智能化时代开启以来，我国汽车行业新能源渗透率快速提升，智能驾驶快速落地并走量。这些产业与低空经济具有高度共通性，在电动化、智能化、高新材料与轻量化、通信与物联网等多方面积累的成熟技术和解决方案有望赋能低空经济，夯实基础，助推成长。 图表4：低空经济相关技术领域与解决方案示例 技术领域/解决方案 示例 航空电池 宁德时代发布凝聚态电池技术，单体能量密度高达500Wh/kg，兼具电池高比能与高安全，可快速实现量产。 航空电驱 卧龙电驱布局航空电驱，在航空电驱算法以及电驱新材料等方面都有前沿技术研发。 电动飞行器电机控制器 蓝海华腾在电动飞行器规划布局，重点研发电机控制器。 航空发动机 宗申动力子公司宗申航发研造中小型航空发动机产品，为通航飞机和无人航空飞行器提供动力系统解决方案 复合材料 中航高科在无人机、电动飞行器以及一些新兴领域推广复合材料应用，已提供复合材料产品给低空经济领域相关公司 航空器结构 安泰科技子公司安泰复材为相关企业提供eVTOL复合材料机身结构制造和装配 航空轻量化 铂力特等3D打印技术可应用于航空产品。 航空器整机 亿航智能、小鹏汇天、沃飞长空、峰飞航空等相继推出eVOLT和飞行汽车等低空经济航空器产品。 5G-A通感一体技术 中兴通讯、中国移动、中国联通和中国电信均有布局，解决对无人机识别、定位、导航、监控等难题。 无人机航测系统 华策导航能够将无人机与定位模块、测量影像系统、机载雷达、航测处理软件等整合成一套完整的无人机航测系统。 无人机监视管理方案 川大智胜低空监视雷达系统、国投智能无人机管控平台等。 低空解决方案 IDEA研究院的智能融合低空系统（SILAS）、深城交的智慧低空交通整体解决方案等。 6 来源：各58788238/公72717/2024041808:35司官网，iFinD，中泰证券研究所 市场规模将达万亿级：中国低空经济规模2023年超过5000亿，同比+33.8%，预估2026年有望突破万亿元，达到10644.6亿元。此外，IDEA研究院数据显示到2025年对国民经济的综合贡献值将达3-5万亿元人民币。 助推民用航空产业弯道超车：2023年我国在册通用航空器3173架，通用机场451个，全年作业飞行135.7万小时；国内注册无人机126.7万架，飞行2311万小时。与美国相比，我国在通用飞机方面存在差距，但在无人机领域具有一定优势，低空经济有助于推动民用航空产业弯道超车。 图表5：中国低空经济市场规模图表6：2023年中美通用飞机和无人机相关指标对比 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 低空经济市场规模（亿元） 对比指标 中国 美国 在册通用航空器/飞机数量（架） 3173 212940 在册通用航空器/飞机飞行时长（万小时） 135.7 2661.3 通用机场数量（个） 451 2900+ 注册无人机数量（万架） 126.7 79.1 注册无人机飞行时长（万小时） 2311 — 10644.6 8591.7 6702.5 5059.5 3780.7 2911.8 2021202220232024E2025E2026E 来源：中国工信部赛迪研究院，中泰证券研究所 来源：中国民航局，FAA，iFinD，中泰证券研究所 7 航空器与各行业场景融合：当前“低空经济+各行业场景”的商业化探索已形成丰富的应用场景，低空经济所包含的各类航空器服务于城市或非城市场景下各类低空空域中的各种具体场景当中。 想象空间持续打开：低空经济潜在应用场景持续拓展，可以细分为以下三类。 1）生产作