国防军工行业专题报告：低空经济系列：新质生产力标杆赛道，低空经济展翅高飞

投资建议：2023年以来，国家大力推进“低空经济”发展，展现出顶层强有力的政策支持力度，以及地方加速落实的决心。我们认为：低空经济是发展新质生产力的重要方向之一，具有产业链条长、辐射带动面广、成长性好、市场空间大的优势。当前正处于快速发展阶段，或将带来较好的经济效益和社会效益。 “政策东风”力度加大，助力“低空经济”腾飞。2021年，国家将“低空经济”纳入《国家综合立体交通网规划纲要》，此后国家又陆续发布了对通用航空、无人驾驶航空器等低空经济相关产业的支持政策。2023年以来，从中央到地方持续加大对“低空经济”产业建设的支持力度，2024年“低空经济”首次被写入政府工作报告，并被作为新增长引擎，我们认为低空经济是新质生产力的重要组成部分，产业在政策红利推动下有望加速发展。 “低空经济”涵盖场景丰富，多产业融合发展可期。1）无人机方面，我国具备领先优势，以大疆创新为代表的企业引领全球消费级无人机的发展。以工业级无人机为代表的低空数字经济近年来呈现加速发展态势，更多市场将以“数据+服务”的方式存在，“飞行器+产业”的生态正在慢慢形成，这或是低空经济中最快能见效益、能出成果的领域之一；2）eVTOL方面，据航空产业网统计，2023年欧美、中国等地eVTOL企业累计占据了全球80%+的市场份额。eVTOL在城际互通、旅游观光、医疗、应急等诸多领域均具备较好应用前景。近年来涌现出一批优质初创企业，而我国拥有较为广阔的市场需求空间、有力的政策条件和适合企业生存的土壤，eVTOL产业或有望乘风而起。3）通航方面，随着空域资源的逐步放开和管理流程优化，我国通航产业有望焕发成长新动能。 “低空经济”成为经济发展新引擎的三个因素和四个条件。通过分析我国通航产业和无人机产业的发展，我们总结了此前通航发展过中遇到的三个制约因素和低空经济发展需要具备的四个条件。四个条件分别是：1）完善的顶层规划（包括细化的行业法规、有效的统计指标）；2）革新的空域管理（低空资源开放，空域分级分域管理）；3）领先的技术能力（创新驱动与高端制造）；4）适宜的商业模式（被大众认可并能解决生产生活需求）；这可能是需要持续关注的问题。 建议关注 我们认为：“低空经济”在强有力的国家政策，低空空域改革优化，技术升级以及产业资本等多方支持下，有望实现加速发展。建议关注以下标的： 无人机及通航飞行器：1）机体结构复材：中航高科、光威复材等；2）结构制造：广联航空、航天环宇、立航科技等；3）动力系统：航发动力、宗申动力、航发控制等；4）整机厂：纵横股份、中直股份、中无人机、航天彩虹、航天电子、中航科工、洪都航空等。 eVTOL：1）整机厂：亿航智能、万丰奥威、小鹏汽车-W、山河智能、峰飞航空（未上市）、御风未来（未上市）、沃飞长空（未上市）、时的科技（未上市）、沃兰特（未上市）等；2）配套：广联航空、卧龙电驱、国轩高科等。 衍生产业：1）空港设备：威海广泰等；2）空管系统：莱斯信息、四川九洲等；3）雷达系统：航天南湖、国睿科技、四创电子等；4）运营维护：中信海直、中科星图等；5）维修保障：安达维尔、海特高新等。 风险提示：行业政策变化风险；市场需求不及预期；技术风险等。 1什么是低空经济？ 1.1“低空经济”是新质生产力的重要组成部分 “低空经济”概念源自2009年通航产业的学术研讨会，并在2021年首次被加入国家级规划（国务院发布的《国家综合立体交通网规划纲要》）。根据央视网报道，低空经济是以各种有人/无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。欧洲科学院院士、深圳市无人机行业协会会长杨金才对低空经济有过形象论述，提出低空经济是由85％的无人机与15％的通用航空在3000米以下空域中产生的极具活力和创造力的综合经济形态。 低空经济广泛体现于第一/二/三产业中，重点发展领域主要包括制造、飞行、保障和综合服务四部分。具体来看：1）低空制造产业主要是为低空飞行活动提供航空器等产品和服务，包括面向通航、警务、海关等领域所需各类航空器的研制与销售等；2）低空飞行产业是低空经济的核心产业，主要包含生产作业类、公共服务类、航空消费类等细化产业门类和服务链条；3）低空保障产业主要包括低空空域管控系统、通用机场、飞行营地、直升机起降点、飞行服务站、无人机飞行信息系统、无人机反制系统等建设与运行；4）综合服务产业范围较广，是指支持和辅助低空经济发展的各类地面服务性产业，主要包括航空会展、教育、文化传媒、科教等产业。 图1：低空经济生态构成：低空制造产业、低空飞行产业、低空保障产业和综合服务产业四个部分 我国空域问题有望逐步解决，低空经济产业发展活力有望提升。为充分利用国家空域资源，规范空域划设和管理使用，2023年12月21日，中国民航局发布了《国家空域基础分类方法》，提出依据航空器飞行规则和性能要求、空域环境、空管服务内容等要素，将空域划分为A、B、C、D、E、G、W等7类，其中A、B、C、D、E类为管制空域，G、W类为非管制空域。低空空域通常指距正下方地平面垂直距离1000米以内，但根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米，随着空域的规范划分和空域资源的有效利用，低空经济发展活力或有望提升。 图2：我国空域划设情况：空域划分为A、B、C、D、E、G、W等7类，其中G、W类为非管制空域 全国多地区已将低空经济融入到无人物流、工农业生产制造、智慧载人交通、文旅类消费等各类场景中。eVTOL方面，1）2023年，中国民航局为亿航智能发出了全球首张eVTOL型号合格证；亿航智能、峰飞科技、时的科技、御风未来、零重力飞机、沃飞长空、小鹏汇天等多家头部eVTOL企业完成了技术验证与首飞测试；2）2023年12月，嘉兴南湖区路空协同立体交通产业研究院与小鹏汇天签署预订协议，计划预订100台“陆地航母”飞行汽车，用于公路、水路等交通领域综合管理以及飞行营地的体验、场站接驳运输等。2024年1月9日小鹏公司披露其“陆地航母”分体式飞行汽车将于2024年四季度开启预订，并计划于2025年四季度开始量产交付。如果顺利实现，“陆地航母”将成为全球首款面向个人用户量产交付的分体式飞行汽车。3）2024年3月，亿航智能旗舰产品EH216-S在日本四个城市完成了飞行演示，并进行了载人飞行，向全球展示安全、自动、环保的空中交通解决方案。 无人机方面，1）2024年1月8日，第九届无人机百人会议指出：2023年，全国17000多家无人机企业创造产值1520亿元，同比增长27.5％；实名登记无人驾驶航空器达到了111.1万架，增长15.9％；颁发无人机驾驶航空器操控员执照18.2万本。2023年无人机驾驶航空器飞行超过2000万小时；2）2023年12月29日，纵横股份主编的无人机行业标准HB 8736-2023正式发布；2024年1月5日，纵横股份CW-100无人机系统适航申请获民航局受理。 图3：低空经济—eVTOL、无人机等企业近况 图4：低空经济应用场景：具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强的特点 1.2“政策东风”力度加大，助力“低空经济”腾飞 低空经济是发展新质生产力的重要方向之一，受到国家重视。1）2021年，国务院发布《国家综合立体交通网规划纲要》，“低空经济”纳入到国家规划中，此后国家又陆续发布了《“十四五”通用航空发展专项规划》、《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》等低空经济相关产业支持政策。2）2023年12月，中央经济会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”；3）2024年3月全国两会召开，2024年政府工作任务将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”列在首位。其中，商业航天、低空经济等作为新增长引擎，列入要积极培育的新兴产业和未来产业。这是低空经济首次被写入政府工作报告，并纳入新质生产力范畴，或充分展示了国家发展低空经济产业的决心。据重庆市政府官网信息，据不完全统计，2024年全国已有26个省份的政府工作报告中提到要发展低空经济，助力低空经济“飞起来”，“天空更加繁忙的一天”或即将到来。 图5：低空经济国家政策：2023年以来政策密集发布，助力“低空经济”加速发展 图6：低空经济地方政策规划图（节选）：20余个省市已发布低空经济发展规划，建设节奏有望加快 2全球低空经济发展现状和eVTOL巨头入场 我们从通航产业、无人机产业以及新兴的eVTOL产业等三个方向进行分析。 总体而言，1）通航产业：美国凭借通用航空建立了先发优势，并已经形成独特的产业集群，在2018年就已经创造了接近120万个就业岗位（GAMA数据统计），对美国经济发展做出了重要贡献；2）无人机：我国无人机产业链体系完备，早期通过大疆创新等消费级无人机的发展迅速在全球占据了市场，具备国际比较优势。 而以工业无人机为代表的低空数字经济近年来正在加速发展，更多工业级无人机市场或将以“数据+服务”的方式存在，“飞行器+产业”的发展生态正在慢慢形成。我们认为，在低空经济政策利好的催化下，工业级无人机市场或将是最快能见效益、能出成果的领域之一；3）eVTOL：作为低空经济产业后起之秀，全球eVTOL整体仍处于早期发展阶段，中外比较差距不大。eVTOL作为一种新兴智能立体交通方式，有望改变传统交通网络格局，包括其在旅游观光、医疗、应急救援等方向也有较好应用前景，“空中的士”发展潜力较大。 2.1美国通用航空产业发达，中国通航市场提升潜力较大 民用航空两翼之一的通用航空（另一个为民航客运），是国民经济高度发展的产物。据GAMA统计，2018年，通用航空为全美带来约1284亿美元的贡献（约占GDP的0.62%），合计创造了117.92万个就业岗位（约占全国的0.59%），是美国经济的重要组成部分。此外，美国通用航空的繁荣也带动了其他行业发展，每一个直接工作岗位支持了其它经济领域的3.3个就业岗位，影响程度可见一斑。 图7：通用航空研制格局：集中在欧美、中国等地区，具备较为广阔的市场和有力的政策扶持 我国通航产业整体起步较晚，基础相对薄弱。近些年随着空域资源的逐步放宽以及相关科技产业的加速发展，整体呈现向好态势，但相较海外仍有一定差距。 由于缺少通航产业的经济指标统计数据，我们从另一维度观察，根据2022年中国民航局印发的《“十四五”通用航空发展专项规划》，提出到2025年我国通用航空整体目标为450万飞行小时（含无人驾驶航空器），而美国当前每年通用航空飞行小时在2800万小时左右；截至2022年底，我国通航机场数量为399个；美国通航机场数量4756个（是我国数量的10倍+），但其服务于通用航空的起降设施超过19000个（包括机场、直升机起降场、水上机场和其他设施）。从数据端观察，中外通航产业发展差距确实较大，但随着国家近年来深化推进低空空域改革，尤其23年以来从中央到地方都在强调着力发展低空经济，中国市场已经发生了一些积极变化。如2023年，四川低空空域协同管理试点空域由6600平方公里扩展到7800余平方公里；湖南划设了171个空域及97条常态化低空目视航线；安徽划设22个临时空域和15条临时航线；海南省发布了无人驾驶航空器适飞空域图。 我们认为，随着国家低空空域资源的进一步开放和相关细则的出台，叠加适航认证体系优化以及相关产业资本的助力，作为低空经济重要组成部分的通航市场，有望迎来发展重要机遇期。 图8：2018年美国通用航空产业对经济和就业的影响：GDP占比0.62%，提供就业岗位将近120万个 2.2全球无人机研制集中在欧美、中国等地 无人机行业既是低空经济的重要组成部分，也是新质生产力落实到科技产业的重要体现。无人机是指不携载操作人员、由动力驱动、可重复使用、利用空气动力承载飞行、可携带有效载荷、在远程控制或自主规划的情况下完成指定任务的航空器。从全球无人机研制格局来看，产业资源主要集中在美国、东亚(中、日、韩)、西欧(德、英、法、