晨报

2024年5月3日星期五 【交易观点】 通胀反复背景下美联储推迟降息 事件：北京时间5月2日凌晨，美联储公开市场委员会（F0MC）召开议息会议，决定维持联邦基金利率区间5%-5.25%不变。美联储主席鲍威尔会后召开记者会答记者问。 观点： 1.会议声明文本内容改动较多，市场对于美联储降息进程延后的预期得到验证 本次议息会议声明出现三处较大改动。第一处是新增“近几个月来，再实现委员会2%的通胀目标方面缺乏进一步的进展”的表述，改变了此前对于通胀回落的乐观态度，承认当前美国通胀已经出现反复。第二处是新增“委员会认为，过去一年实现就业和通胀目标的风险已趋于更好的平衡”的表述，进一步表明美联储对于就业数据的关注。第三处则是“从六月份开始，联邦公开市场委员会将把美国国债的每月赎回上限从600亿美元降至250亿美元，从而减缓其证券持有证券量下降的速度”的表述。由于连续超预期的就业数据以及能源价格反复等因素影响，今年以来通胀数据出现连续超预期的情况，市场对于上半年美联储降息的预期已非常低，这也是近期美股出现调整的重要背景。本次会议声明验证了市场先前对于美联储延后降息的预期，不过缩表速度的放缓幅度小幅超出市场预测（市场认为美国国债的每月赎回上限从600亿美元降至300亿美 元）。 2.鲍威尔讲话称利率足够限制性，未给出明确政策指引 在记者会中，鲍威尔承认表示通胀回落速度不及美联储预期，目前通胀水平过高且其回落在近期缺乏进展，在通胀方面获得足够的信心（来降息）需要更长的时间，不过他也表示当前的利率是 证具有限制性的，但起发挥作用需要多长时间、美联储需要在多长时间内保持耐心将取决于数据。券在经济前景方面，鲍威尔表示目前劳动力市场仍然紧张但更趋于平衡，由于移民的原因美国的潜研在产出增加，表示美国目前不存在滞涨的风险。对于降息，鲍威尔表示必须要有更为广泛的事态究发展，如出现具有实质性意义的失业率上升，美联储才可能采取行动降息。而对于加息鲍威尔则报说需要看到证据表明政策不足以将通胀降低至目标水平，美联储的决策将取决于即将到来的数告据。整体来看，虽然美联储降息确定推迟，但鲍威尔本次发言偏向鸽派，承认通胀反弹，但没有 因此给予更加鹰派的表述，在情绪上对市场进行了安抚。 1 请务必阅读免责条款 3.降息预期不存，中短期内海外市场震荡或持续 此前美股等海外市场表现持续向好，除了美国经济自身保持强韧之外，市场提前押注美联储将在上半年降息也是重要原因之一，但是随着通胀的持续反弹，虽然本次鲍威尔讲话语调相对温和，但美联储议息会议的声明已确认了上半年降息的可能性很低。在此背景下，市场的交易关注点将发生改变，对于部分板块的估值需要进行修正。我们认为由于美股降息预期不存，美元维持强势，包括美股、日股等在内的海外资本市场在中短期内面临估值调整的可能，未来美股的走势将更多依赖企业盈利水平而非政策利好。由于海外移民以及持续的薪资增长，我们认为美国在年内保持消费需求端的强韧可能性较强，通胀回落需更多耐心，因此美联储或在6月份的点阵图中修 改年内利率指引，下修年内降息次数的预期。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【债券快讯】 世茂股份：公司及子公司4月新增公开市场债务0.83亿元未能按期支付 近日，世茂股份发布关于未能按期支付债务的公告。公司已于2024年3月30日披露截止2024 年3月29日《关于未能按期支付债务的公告》。公司及子公司4月新增公开市场债务0.83亿 元未能按期支付。此外，公司及子公司非公开市场的银行和非银金融机构债务4月新增0.36亿 元未能按期支付，4月降低3.88亿元负债。截止2024年4月30日，公司及子公司公开市场债 务、非公开市场的银行和非银金融机构债务累计120.55亿元未能按期支付。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至5月2日，恒生指数上涨2.5%，报收18207.13点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为2.57%、1.51%和1.41%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.83%和4.45%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中医疗保健业和资讯科技业表现相对较好，涨跌幅分别为4.62%和4.17%；电讯业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.31%和-1.53%。内地股市方面，截至4月30日，上证指数收盘价为 3104.82点，下跌0.26%；深证综指收盘价为1756.08点，下跌0.7%。陆港股通方面，截至4 月30日，当日沪股通北上资金净流量为-39.5亿元，深股通北上资金净流量为-46.66亿元，共 2 计陆股通资金净流入-86.17亿元；当日沪市港股通南下资金净流入25.16亿元，深市港股通南下净流入为4.45亿元，共计港股通资金净流入29.61亿元。 美国三大股指集体收涨：截至5月2日，道琼斯工业指数报收38225.66点，较前一个交易日上涨0.85%；标普500指数报收5064.2点，较前一个交易日上涨0.91%；纳斯达克指数报收15840.96点，较前一个交易日上涨1.51%。此外，费城半导体指数报收4605.35点，较前一个 交易日上涨2.17%。欧洲股市方面：截至5月2日，英国富时100指数报收8172.15点，较前一个交易日上涨0.63%；法国CAC40指数报收7914.65点，较前一个交易日下跌0.88%；德国DAX指数报收17896.5点，较前一个交易日下跌0.2%。 期货市场方面：截至5月2日，恒生期货收盘价为23386.32点，较前一个交易日上涨2.52%。 伦敦金现收盘价为2303.31美元/盎司，较前一个交易日下跌0.69%。布伦特原油收盘价为83.7 美元/桶，较前一个交易日上涨0.31%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 1919.HK 中远海控 9 18.29 10.22 2024-05-02 运输 2 6049.HK 保利物业 8 30.52 34.00 2024-05-02 房地产Ⅱ 3 9969.HK 诺诚健华 8 29.06 5.24 2024-05-02 制药、生物科技与生命科学 4 9966.HK 康宁杰瑞制药-B 8 28.50 5.23 2024-05-02 制药、生物科技与生命科学 5 1530.HK 三生制药 8 18.35 6.58 2024-05-02 制药、生物科技与生命科学 6 1999.HK 敏华控股 8 17.70 6.05 2024-05-02 耐用消费品与服装 7 1316.HK 耐世特 8 16.53 4.23 2024-05-02 汽车与汽车零部件 8 2688.HK 新奥能源 8 13.27 69.55 2024-05-02 公用事业Ⅱ 9 2273.HK 固生堂 8 12.38 47.20 2024-05-02 医疗保健设备与服务 109633.HK农夫山泉812.3047.952024-05-02食品、饮料与烟草 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 15840.96 1.51 美元指数 105.38 -0.25 道琼斯工业指数 38225.66 0.85 费城半导体指数 4605.35 2.17 伦敦金融时报100指数 8172.15 0.63 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3104.82 -0.26 深证综合指数 1756.08 -0.70 恒生指数 18207.13 2.50 恒生综合大型股指数 1668.06 2.57 恒生综合中型股指数 3534.60 1.51 【经济数据】 恒生综合小型股指数1194.501.41 法兰克福DAX指数17896.50-0.20 3 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -39.50 深股通 北上 -46.66 沪市港股通 南下 27.70 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 23386.32 2.52 伦敦金现 2285.79 -2.13 布伦特石油(连续) 83.70 0.31 美元兑人民币(CFETS)7.24-0.07 深市港股通南下4.79 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 2.50 30,0002.00 25,0001.50 20,0001.00 15,000 10,000 5,000 0.50 0.00 -0.50 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面