业绩表现亮眼，新能源中大件+全球化布局稳步推进

事件：2023年公司实现营收59.57亿元，同比+39.67%，归母净利润9.13 亿元，同比+40.84%；2024Q1实现营收16.42亿元，同比+30.69%，归 母净利润2.32亿元，同比+36.92%。 业绩表现亮眼 ，中大件业务打开 “ 第二增长曲线 ”：单季度 ， 2023Q4/2024Q1全球乘用车销量分别环比+5.9%/-12.2%，公司营收分 别环比+8.3%/-4.7%，与行业销量趋势一致。分地区看，国内业务受益于 中大件布局的推进，2023年内销收入实现26.7亿元，同比+63%；外销 业务实现32.3亿元，同比+29%，预计主要受益于墨西哥工厂投产爬坡。 展望全年，可转债项目、墨西哥工厂稳步推进，欧洲工厂有望落地，理想 等中大件客户销量快速增长，产能+需求同步放量下，公司增长潜力充足。 毛利率维持稳定，汇兑损益扰动费用率：2024Q1，公司实现毛利率29.7%， 同比持平，环比+0.3PCT，中大件业务占比提升背景下，公司凭借出色的 成本控制能力，毛利率仍维持稳定。期间费用率合计13.3%，同比-0.1PCT， 环比+2.6PCT，预计主要受汇兑损益导致的财务费用率波动影响所致。 积极拓展新业务，全球化产能稳步推进：1）公司积极转型新能源中大件， 积极开拓“第二增长曲线”，2023年新能源收入占比30%，新增订单占 比达90%，其中结构件占比30%，三电系统占比40%，智能驾驶及热管 理占比10%。2）产能梯度清晰，2023年可转债项目、墨西哥一期、马鞍 山一期稳步爬坡，欧洲工厂2024年预计落地，墨西哥二期预计2025年 投产。 盈利预测与估值：预计公司2024-2026年归母净利润分别为 11.4/14.3/17.7亿元，对应PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，原材料价格、汇率波动 风险，海外市场风险，新业务拓展不利风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）