碳酸锂月报：基本面供需两旺，碳酸锂震荡运行

正信期货碳酸锂月报202404 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyhzxqhnetTel：02768851554 研究员：张重洋 从业资格号：F03099021Email：zhangcyzxqhnet Tel：02768851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本月国内碳酸锂产量较上月环比有所增加。江西环保检查事件对碳酸锂的供应扰动逐渐减弱，新增外购锂辉 石产线开工。盐湖地区随着气温的转暖，产量也逐渐上升。据SMM，预计4月国内碳酸锂产量为53135吨，较3月环比增 加24。展望5月，大厂将停止检修，供应恢复，叠加盐湖地区产量回升，预计5月国内碳酸锂供应将进一步提升。 需求端：由于前期低价时期进行采买和长协订单的补充，目前正级材料厂的原料库存并非十分紧缺，对于五一假期的原料采买备库也接近下半程或尾声。头部正级厂的订单饱满，部分中小企业小幅下调4月排产。预计4月磷酸铁锂产量1995万吨，环比增长248，三元材料产量554万吨，环比增长261。据调研，5月下游排产环比增速可能较为有限 ，后续需重点跟踪观察。终端市场方面，据乘联会，4月前三周，新能源汽车零售42万辆，同比增长约20，较上月同期下降了2。消息面上，26日发布的汽车行业以旧换新政策实施力度超预期，有望提振今年的新能源车需求。 成本端：本月锂精矿价格涨势有所放缓，锂辉石精矿CIF中间价（Li6）上涨27，锂云母精矿（Li3545）的价 格月内上涨58。锂矿持货方挺价意愿较强，但锂盐厂对高价货源的接受度低。雅保的锂辉石招标最终结果为9733元 吨，本次招标5400吨品位为576，成本支撑相对坚挺。 策略：受以旧换新政策超预期影响，碳酸锂期货走势震荡偏强，但往后看碳酸锂供应逐渐转向宽松，向上空间可能有限。操作上建议轻仓区间操作为主。 月度价格 指标 单位 2024429 2024329 较上期增减 现货 市场价主流价碳酸锂电池级 元吨 111260 109640 1620 市场价主流价碳酸锂工业级 元吨 108000 105000 3000 平均价锂精矿Li2O555进口 美元吨 910 984 74 平均价锂精矿Li2O665进口 美元吨 1150 1230 80 期价及价差 碳酸锂连续 元吨 114650 105300 9350 碳酸锂主力 元吨 115900 107050 8850 碳酸锂现货升贴水（现货连续） 元吨 3390 4700 8090 碳酸锂现货升贴水（现货主力） 元吨 4640 2950 7590 冶炼端 碳酸锂：理论生产成本 元吨 104685 102529 2156 碳酸锂：理论生产毛利 元吨 6315 7471 1156 产业下游 中国价格三元材料5系（国产） 万元吨 135 135 00 中国价格三元材料6系（国产） 万元吨 134 134 00 中国价格三元材料8系（国产） 万元吨 161 161 00 中国价格磷酸铁锂国产 万元吨 44 44 006 三元材料理论生产成本 元吨 125900 125500 400 三元材料理论生产毛利 元吨 1600 4500 2900 三元材料：产能利用率 466 388 79 20200101 20200301 20200501 20200701 20200901 20201101 20210101 20210301 20210501 20210701 20210901 20211101 20220101 20220301 20220501 20220701 20220901 20221101 20230101 20230301 20230501 20230701 20230901 20231101 供给端2月锂精矿进口同环比下降 2024年2月，中国锂精矿进口量约为297830吨，环比减49，同比减少5。2月来自澳大利亚的锂辉石进口量为131048 吨，环比减少62，同比减少51。 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 港口装载量锂辉石精矿中国当月值 2月的减量主因国内头部锂辉石冶炼企业在2024年初的原料去库，叠加2月放假节点影响导致。随着2月底的锂盐价格逐步回暖，短期内国内锂盐以及贸易企业对锂矿进口的热情再度复苏。叠加锂盐厂与海外企业的长协承购协议的增加与非洲矿山的爬产，因此后续34月的锂精矿进口量同样将有较大的回暖预期。 锂精矿港口装载量（澳洲中国） 供给端本月锂精矿价格涨势有所放缓 本月锂辉石精矿CIF中间价（Li6）上涨27，锂云母精矿（Li3545）的价格月内上涨58。锂矿持货方挺价意愿较强，但锂盐厂对高价货源的接受度低。雅保的锂辉石招标最终结果为9733元吨，本次招标5400吨品位为576，成本支撑相对坚挺。 锂精矿6CIF中间价 锂云母精矿（225Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6CIF中间价 2500 2000 1500 1000 500 0 锂云母精矿：225Li：市场价：中国（日） 20210101 20210301 20210501 20210701 20210901 20211101 20220101 20220301 20220501 20220701 20220901 20221101 20230101 20230301 20230501 20230701 20230901 20231101 20240101 20240301 20180401 20180701 20181001 20190101 20190401 20190701 20191001 20200101 20200401 20200701 20201001 20210101 20210401 20210701 20211001 20220101 20220401 20220701 20221001 20230101 20230401 20230701 20231001 20240101 供给端预计4月碳酸锂产量环比回升 3月国内碳酸锂产量42792吨，环比增32，同比增43。分原料情况看，3月国内锂辉石、锂云母、盐湖产量17280吨、11750吨、7818吨，月度环比分别变化288、346、225。 碳酸锂产量当月值 碳酸锂累计产量（月） 碳酸锂产能利用率（月） 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 碳酸锂累计产量（月） 2020 2021 2022 2023 2024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 进入4月，前期锂盐企业的季节性检修将不再成为影响因素，而江西宜春地区环保因素的影响也将逐渐减弱，在多数锂盐企业稳定生产的预期下，国内碳酸锂产量将再度增加。SMM初步预计53135吨，较3月环比增加24。 供给端3月智利出口环比基本持平 3月份智利碳酸锂总出口19476吨，环比降低29。其中出口中国16095吨，环比增加02，与2月出口量基本持平； 1月和2月进口碳酸锂合计约21994吨，累计同比21。其中从智利和阿根廷分别进口碳酸锂约8964吨和2476吨 ，分别占2月进口量的77和21。1月和2月进口碳酸锂数据均低于2023年的单月均值13229吨，或许和此前国内 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 00 500 1000 碳酸锂：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 碳酸锂出口数量及同比增速 1600 2500 1400 2000 1200 1500 1000 1000 800 500 600 400 00 200 500 0 1000 碳酸锂：出口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂行情低迷和春节因素扰动相关。 20220817 20220917 20221017 20221117 20221217 20230117 20230217 20230317 20230417 20230517 20230617 20230717 20230817 20230917 20231017 20231117 20231217 20240117 20240217 20240317 20240417 20220817 20220917 20221017 20221117 20221217 20230117 20230217 20230317 20230417 20230517 20230617 20230717 20230817 20230917 20231017 20231117 20231217 20240117 20240217 20240317 20240417 供给端锂盐厂延续挺价心态，现货涨势放缓 截至月底，电池级碳酸锂现货价格111260元吨，较上月小幅上涨148。锂盐厂商的挺价意愿较强，但下游正级厂以低价刚需采买为主，无跟涨采购意愿。 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国市场价主流价碳酸锂电池级Li2CO3995 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国市场价主流价碳酸锂工业级Li2CO3992 本月工业级碳酸锂价格108000元吨，较上月上涨3000元吨，月涨幅286。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 202006 202010 202102 202106 202110 202202 202206 202210 202302 202306 202310 202402 需求端3月新能源汽车渗透率超预期提升 乘联会预计，4月前三周，新能源汽车零售42万辆，同比增长约20，较上月同期下降了2。 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 50 100 新能源汽车销量累计值辆 累计同比 新能源汽车销量累计值 电动车价格战仍在持续，比亚迪发文秦PLUS、驱逐舰05荣耀版上市，798万元起售。行业内卷加剧，对应车企降本压力较大。消息面上，26日发布的汽车行业以旧换新政策实施力度超预期，有望提振今年的新能源车需求。 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 新能源汽车销量当月值 202006 202008 202010 202012 202102 202104 202106 202108 202110 202112 202202 202204 202206 202208 202210 202212 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202402 需求端动力电池产量明显回升 3月，中国动力电池产量为659GWh，环比增长52，同比增长20。12月，我国动力和其他电池合计累计产