业绩短期有所承压，工业板块稳健增长

润达医疗(603108.SH)的公司快报告显示，公司在2023年的业绩有所承压，营业收入为91.47亿元，同比下降12.84%，归母净利润为2.73亿元，同比下降34.58%。这一下滑主要受到第三方实验室检测业务的同比下滑以及国内宏观经济和医疗政策的影响，导致常规业务略有下降。公司服务成本、固定资产折旧等固定开支未减少，应收账款回款周期略有延长，账龄分布的变化也导致信用减值损失计提增加。

进入2024年第一季度，公司实现营业收入20.72亿元，同比下降4.85%，归母净利润为0.23亿元，同比下降72.11%。这主要是由于国内医疗政策环境影响以及部分医院客户账期结构变化，导致历史回款账期延长，信用减值损失计提同比增幅较大。

工业板块在报告期内稳健增长，实现收入5.61亿元，同比增长15.73%。其中，医疗信息化业务收入为1.33亿元，同比增长10.42%，第三方实验室业务收入为2.96亿元，同比下降78.14%，这主要受到2022年高基数的影响。

润达医疗聚焦智慧检验，通过数字化检验平台，利用大数据和人工智能技术，赋能传统检验医疗服务向精益化、智慧化转型。公司开发了针对实验室智慧化管理及实验室质量控制管理的多款数字化及AI产品，具有良好的应用前景。同时，公司还将在数字医疗和AI技术上延伸到药店和体检应用领域。

公司预计2024年至2026年的收入分别增长15.29%、16.92%、16.29%，净利润分别增长36.08%、19.05%、16.69%。基于这些预测，首次给予“增持-A”的投资评级，6个月目标价为21.74元，相当于2024年35倍的动态市盈率。

润达医疗面临着医药行业政策变动的风险、AI产品开发进展不及预期的风险以及应收账款回款周期延长的风险。投资者应关注这些潜在风险。