宏观经济分析指出，4月份中国制造业和服务业PMI下降，表明经济活动放缓，需求指标减弱，企业继续减少库存。大宗商品价格回升导致原材料采购价格指数反弹，预示通缩压力略有缓解，但就业形势仍然不佳，影响了消费者信心。
面对经济挑战，中央政治局强调加大对经济的支持力度，解决房地产存量问题，并灵活运用利率、存款准备金率等政策工具，以降低实体部门的综合融资成本。房地产政策放松是稳经济的重点，预计一线和二线城市的住房限购政策将进一步放松或取消。此外，政府计划通过提供财政补贴，推动新一轮的企业设备和家庭汽车家电的以旧换新计划，以提振内需。
对于2024年，预计随着房地产市场降幅收窄、消费温和复苏和出口明显改善，中国经济将逐步改善。预测2024年中国GDP增长率为4.8%。
汽车行业评论指出，4月份新能源车销量超出预期，价格战持续。多个知名车企如比亚迪、蔚来、小鹏、理想、极氪、埃安、深蓝、哪吒、零跑、小米等公布销量数据，整体销量同比提升43%，环比提升2%。新能源车销售市占率在1个月内提升了约10个百分点至43%。预计2024年整体新能源车销量有望超过预期的1,100万辆，特别是近期国家推出的以旧换新政策。
对于具体品牌，理想汽车4月交付环比下滑11%，低于预期，但问界M9的交付量超过了理想L9。理想预计6月销量将超过5万辆，若实际情况达到预期，将增强投资者对其全年销售目标的信心。蔚来4月交付量高于预期，环比提升32%，部分原因是提供了更高折扣，尤其是推出了油车置换补贴政策。小鹏4月销量低于预期，其中X9交付量少于2,000辆。
中国房地产行业迎来积极政策基调。政治局会议提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，自2016年以来首次在高级别会议中出现去库存相关表述。多个城市出台措施盘活库存，以“以旧换新”为主流。37个城市和地区已经跟进实施相关政策，市场关注“国资平台收购旧房”的模式，但大规模采用可能面临旧房评估价格和地方平台收购资金来源的问题。自然资源部要求库存周期大于36个月的城市暂停住宅用地供应并呼吁盘活存量，截至3月，100个样本城市中有41个城市超过线，多为三四线城市。
需求端，成都全面放松限购，尽管其销售表现和房价跌幅在主要一二线城市中表现靠前。北京进一步放松五环外限购，尽管释放的需求可能有限，但证实了政策积极转向的预期。在成都放松限购后，房地产板块股票大幅上涨44%，交易情绪积极恢复。期待政策基调的积极转变和地产板块交易情绪向销售层面传导，带来行业基本面的有效改善。
高频数据显示，4月份新房和二手房销售跌幅自3月收窄，说明小步放松带来的边际需求虽不足以带来销售大幅提振，但也防止了去年4月的急剧下滑。一线城市成交情况显示，上海新房成交套数环比大涨102%，主要受优质供应增加影响。四个城市的环比跌幅仍处在31-53%之间。北京二手房成交量周环比上涨12%，领先于其他3个城市。
中联重科上调至买入评级，目标价7.5港元/11.6元人民币。看好其全球扩张战略和结构性增长。2024年第一季度，海外收入占比升至48%，海外收入增长抵消了国内疲软，总收入同比增长13%。海外收入占比创历史新高。综合毛利率同比增长2.3个百分点至28.7%，海外毛利率高于中国。研发费用率同比下降0.5个百分点至5.7%。净利润同比增长13%至9.16亿元人民币。
亚马逊（AMZN US）维持买入评级，目标价211.0美元，基于18.8x EV/EBITDA估值。尽管有额外资本支出投资，亚马逊稳定的利润率扩张仍处于正轨，得益于零售业务服务成本优化和高利润率广告业务收入贡献持续增加。
药明康德（603259 CH）维持买入评级，目标价53.23元人民币。1Q业绩在艰难环境下表现平稳，收入同比下降11%，剔除新冠商业化项目后收入同比下降1.8%，经调整non-IFRS净利润同比下降18.3%。管理层维持2024年业绩指引。
昭衍新药（6127 HK）维持买入评级，目标价10.36港元。业绩明确复苏仍需时日，1Q收入同比下降12.1%，扣非归
