24Q1业绩环比显著改善，OLED渗透率提升助力公司高速成长

莱特光电（688150.SH）的2023年年报及2024年一季度报告显示，公司2023年全年实现营收3.01亿元，较上年增长7.27%，归母净利润0.77亿元，同比下降26.95%。其中，第四季度业绩环比显著改善，营收达1.03亿元，同比增长79.18%，环比增长80.70%，净利润为0.21亿元，同比增长43.87%，环比增长75.00%。一季度，公司继续维持良好增长态势，实现营收1.14亿元，同比增长61.94%，环比增长10.68%，净利润为0.44亿元，同比增长85.00%，环比增长109.52%。

莱特光电业绩的快速增长得益于OLED渗透率的持续提升以及GreenHost材料的快速放量。OLED材料的国产替代以及新产品的迭代放量，不仅推动了公司的高速成长，也加强了公司的市场竞争力。RedPrime材料已实现量产供应，GreenHost材料于2023年第四季度快速上量，RedHost及其他新产品验证进展良好。公司重视研发创新，不断丰富产品结构，形成了多样化和系列化的布局。

在财务表现上，公司2023年第四季度的毛利率为45.89%，虽略有下降，但一季度毛利率大幅提升至65.63%，表明随着GreenHost材料的持续放量，公司盈利能力显著改善。一季度净利率为38.15%，较上年同期增长4.76个百分点，反映出终端材料GreenHost、RedPrime的毛利率提升，以及产品结构优化对公司利润的积极贡献。

莱特光电的业绩展望充满潜力，随着OLED渗透率的持续提升、国内OLED面板产能的扩张以及OLED终端材料国产化的需求增加，公司后续业绩有望实现高速增长。

基于以上分析，预计莱特光电2024-2026年的EPS分别为0.45元、0.67元、0.96元，对应2024年4月29日收盘价21.37元的PE分别为47.4倍、32.1倍、22.2倍，因此，维持“增持-A”的投资评级。

然而，莱特光电也面临着下游需求不及预期的风险、技术升级迭代风险、单一客户依赖度高风险、募投项目产能无法及时消化的风险以及市场竞争加剧的风险，投资者在考虑投资时应充分评估这些潜在风险。