年报点评：年报点评锂盐成本持续优化，特钢业务稳中有升

年报与一季报总结

公司业绩概览：

• 2023年：营收121.89亿元，同比下降21.76%；归母净利润34.07亿元，同比下降46.09%；扣非归母净利润32.39亿元，同比下降47.66%。
• 2024年一季度：营收23.00亿元，同比下降31.07%；归母净利润4.68亿元，同比下降49.70%；扣非归母净利润3.08亿元，同比下降67.14%。

核心产品亮点：

• 锂业务：2023年锂盐产量2.71万吨，同比增长37.30%，销量2.69万吨，同比增长36.43%；2024年一季度销量约0.69万吨，同比增长14.81%。2023年，锂盐单吨成本降至5.31万元，2024年一季度成本进一步降低，降至6万元/吨以下。
• 特钢业务：2023年特钢产量31.15万吨，同比增长1.38%，销量31.03万吨，同比增长3.62%。

财务状况：

• 截至2023年末，资产负债率降至14.38%，较去年下降4.10个百分点。
• 截至2024年一季度末，货币资金约100亿元，存货约7.63亿元，现金流充裕。
• 销售、管理、财务、研发费用合计2.72%，相比2022年全年下降0.53个百分点。

利润分配：

• 提出每股派息20元（含税），总计17.51亿元现金分红，占2023年归母净利润的51.39%。

锂业务降本增效：

• 实施集中维保、集中生产、流程优化等措施提高效率，研发新技术提高锂收得率，降低成本，推动副产品综合利用。
• 面对碳酸锂价格下跌，通过调整销售策略，采用长协定价，实现产品应销尽销。

特钢业务稳中有升：

• 调整产品结构，优化产品比例，提升镍基合金、气阀钢、高温合金销量，吨钢毛利明显提升，其中2000元/吨以上产品销量占比超过40%。

投资建议：

• 维持“买入”评级，考虑锂价调整，下调盈利预测，预计2024-2026年营收分别为93.55/102.40/111.25亿元，归母净利润分别为16.57/19.33/22.09亿元，保持“买入”评级，强调其资源优势、清晰的成长路径和锂业务降本增效能力。