AI和算力需求成为行业发展核心驱动力

行业概览：AI拉动通信行业景气度上扬

2023年通信行业概览：

• 整体表现：剔除三大运营商和中兴通讯后，通信行业（含125家公司）2023年实现营收总额5172.7亿元，同比增长2.3%，但归母净利润为196.3亿元，同比下滑14.1%。
• 季度对比：2024年第一季度，行业整体营收同比增长7.7%，增速较去年提升2.5个百分点，归母净利润同比增长21.2%，增速提升16.8个百分点。

光通信板块：

• 增长显著：光通信厂商2024年第一季度营收同比增长60.2%，归母净利润同比增长135.4%，受益于AI算力需求的驱动，北美产业链光通信公司实现快速增长。
• 利润率提升：新易盛、中际旭创、天孚通信等厂商利润率提升，主要得益于800G高端光模块产品销量增加。

运营商：

• 稳健增长：三大运营商2024年第一季度营收同比增长4.2%，归母净利润同比增长6.1%，分红能力持续提升。
• 研发投入：中国移动2023年研发费用同比增长58.7%，加强5G、AICDE领域投入。

物联网模组：

• 市场需求回暖：物联网模组行业在2024年第一季度实现较快增长，厂商加强研发，面向未来布局。

设备商和天线射频及配套：

• 短期承压：5G建设高峰期过后，运营商资本开支下滑，设备商、天线射频厂商业绩短期承压。
• AI算力需求：AI算力或成为设备商增长的新动能。

投资机遇：

• 关注光模块头部企业：中际旭创、天孚通信、新易盛。
• 国产算力发展：盛科通信-U、源杰科技、仕佳光子、烽火通信、德科立、润泽科技。
• 运营商：中国移动、中国联通、中国电信。
• 物联网模组：移远通信、广和通、美格智能。

风险提示：

• AI产业进展不达预期。
• 数字经济成长不达预期。
• 市场需求不足。