公司事件点评报告：业绩增长势能延续，全国化布局持续推进

千禾味业（603027.SH）是一家专注于调味品生产的上市公司。根据最新的业绩报告，公司在2023年的全年营收达到了32.07亿元，同比增长32%，展现出强劲的增长势头。尽管2023年第四季度的营收出现了小幅下滑，但这是由于2022年同期基数较高，因此整体上，公司的营收增长趋势保持稳定。

在盈利能力方面，2023年公司毛利率为37.15%，受益于原材料价格的下降，而销售和管理费用率分别为12.22%和3.87%，虽然销售费用率略有下降，但管理费用率的上升主要是因为股权激励费用的增加。净利率提升至16.54%，表明公司在成本控制和利润效率方面表现出色。

2024年第一季度，公司实现了稳健的营收增长，总营收达到8.95亿元，同比增长9%，这得益于公司继续优化产品结构和市场布局。在酱油和醋等主要产品的推动下，营收分别达到5.68亿元和1.13亿元，显示出酱油品类的持续增长。

销售渠道方面，公司通过加快招商节奏，实现了流通渠道的收入高增。截至2024年第一季度末，公司拥有3356家经销商，相比年初增加了106家，尽管招商速度边际放缓，但公司计划通过优化经销商结构和推进渠道下沉来促进良性扩张。在外埠市场方面，公司在全国范围内持续开拓，四个主要区域的营收均实现了正增长，表明全国化布局正在稳步推进。

在2024年至2026年的盈利预测中，预计公司将在市场零添加红利释放进入稳态后，通过渠道下沉和外埠市场开拓，实现规模扩张。预计2024年至2026年的EPS分别为0.61元、0.74元和0.88元，当前股价对应PE分别为25倍、21倍和18倍，因此维持“买入”投资评级。

风险提示包括宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、新品推广不及预期等。