24Q1业绩靓丽，盈利能力环比继续提升

公司24Q1业绩亮点分析

经营概况：

• 营收与利润：公司在24Q1实现了营业收入101.85亿元，同比增长3.87%，归母净利润达到9.56亿元，同比增长69.04%，扣非后归母净利润为9.52亿元，同比增长72.22%。这表明公司的业绩表现符合预期，且在增长趋势上表现出色。

盈利能力分析：

• 毛利率与净利率：24Q1毛利率同比提升了4.48个百分点至17.99%，环比则增加了2.1个百分点；销售净利率同比提高了3.61个百分点至9.41%，环比则增加了1.57个百分点。这些指标的提升显示了公司盈利能力的增强。

成本控制与费用管理：

• 期间费用率：虽然总期间费用率同比减少了0.33个百分点至6.77%，但具体费用项目呈现出不同的变动趋势：销售费用率小幅增长，管理费用率和研发费用率保持稳定，而财务费用率有所降低。这表明公司在费用管理上采取了有效措施。

现金流状况：

• 现金流变动：尽管现金流同比减少了63.89%，达到5.86亿元，但通过分析发现，这一变化主要是由采购活动增加导致的。同时，营运效率得到了提升，体现在净营业周期缩短，存货、应收账款周转天数减少，应付账款周转天数增加，整体展现出更高效的运营效率。

投资建议：

• 长期展望：基于公司林浆纸一体化战略的逐步实施，以及林地种植面积的扩大（截至23年末，已达到6万公顷），预计未来公司业绩将持续增长。我们预测公司24-26年的归母净利润分别为36.12、39.32、42.31亿元，对应PE为12、11、10倍，建议投资者维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场风险：包括终端需求不足、新业务发展缓慢的风险以及行业竞争加剧带来的挑战，这些都是投资者需要关注的风险点。

此分析基于提供的文本内容，着重总结了公司24Q1的业绩亮点、盈利能力、成本控制、现金流状况，并提供了投资建议以及风险提示。