2023年年报及2024年一季报点评：海外出货持续提升，一体化产能扩张夯实竞争力

公司年报及一季报总结

公司业绩概览：

• 2023年：

  • 收入总额：815.56亿元，同比增长11.74%。
  • 归母净利润：70.39亿元，同比增长27.21%。
  • 扣非归母净利润：71.40亿元，同比增长28.46%。

• 2024年第一季度：

  • 收入总额：159.71亿元，同比下降22.02%。
  • 归母净利润：-4.83亿元，同比下降118.70%。

海外市场动态：

• 2023年：组件海外出货占比达48%。
• 2024年第一季度：海外出货量占比提升至62%。
• 累计出货：截至2024年一季度，累计出货量达201GW。

生产能力升级：

• 2023年底：组件产能超过95GW，硅片、电池片产能为组件产能的90%。
• N型电池：产能超过57GW，占比达到67%。
• 新增产能：鄂尔多斯项目（30GW硅片、30GW电池片、10GW组件）、越南5GW电池片、美国2GW组件在建。

研发与技术创新：

• 研发投入：2023年研发费用为44.46亿元，占营收比例为5.45%。
• 电池效率：N型电池量产转换效率达到26.3%。
• 产品特性：DeepBlue 4.0 Pro组件集成SMBB技术、高密度封装技术，效率22.8%。
• 成本效益：相较于P型组件，DeepBlue 4.0 Pro组件BOS成本降低2%-4.5%，LCOE降低2.5%-6%。

投资建议：

• 预计公司2024-2026年的收入分别为876.17亿、1091.30亿、1259.82亿元，归母净利润分别为27.19亿、38.51亿、48.04亿元。
• 给出PE估值分别为17x、12x、10x。
• 基于全球化布局加速和新技术迭代预期，公司市场份额有望持续提升，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动风险。
• 下游行业景气度波动风险。

此总结基于提供的文字内容，全面概括了公司2023年年报与2024年一季报的关键信息，包括业绩表现、海外市场扩张、生产能力升级、研发创新以及投资建议和风险提示。