2024Q1业绩符合预期，座椅向全球进军

继峰股份公司快评

业绩概览：

继峰股份在2024年第一季度实现了营收52.87亿元，同比增长3.45%，归母净利润为0.19亿元，同比下滑68.23%。尽管如此，整体业绩仍符合市场预期。

关键事件：

• 德国宝马订单：控股子公司格拉默成功获得了德国宝马乘用车座椅总成的订单，总价值达120亿元人民币，预计自2027年下半年开始供应，项目周期长达8年。这标志着继峰股份座椅业务的国际化进程迈出重要一步，实现了从国内到全球市场的拓展。
• 座椅业务进展：继峰股份在2023年实现了座椅业务的量产，全年座椅收入达到6.55亿元人民币。截至报告发布，累计乘用车座椅在手项目定点数量达到10个，生命周期内总金额约720亿元人民币。

投资建议：

考虑到公司乘用车座椅业务的产能扩张、收入增长以及利润的提升预期，预计继峰股份在2024年至2026年的归母净利润分别为3.8亿元、10.6亿元、12.8亿元，对应当前市值的市盈率为44.3倍、15.9倍、13.1倍，维持“买入-A”的评级。基于对公司乘用车座椅业务的积极展望，给予公司2025年17倍PE的目标，对应6个月目标价为15.64元/股。

风险提示：

• 市场风险：包括乘用车销量不及预期的风险、客户拓展风险和行业竞争加剧的风险。
• 海外业务风险：可能存在的海外业务整合风险。

财务预测概览：

• 收入与利润：预计继峰股份未来几年的收入和净利润将呈现稳定增长态势，尤其是随着座椅业务的快速发展和德国宝马订单的推动，预计盈利能力将进一步提升。
• 估值：通过对比市盈率、市净率等指标，可以看出公司估值水平相对合理，但仍需关注市场环境变化对其估值的影响。

结论：

继峰股份在座椅业务上的国际拓展和国内市场的稳健增长为其带来了新的发展机遇。随着德国宝马订单的落地，公司有望在乘用车座椅领域实现从“国产替代”到“供货全球”的跨越，同时，其在新业务领域的布局也为公司未来的增长提供了多元化的可能性。投资建议基于对公司核心业务的长期看好，但仍需关注市场环境变化和技术竞争格局的变化。