2024年1季报点评：冰冻灾害和高出行拖累COR，政策端释放积极信号

中国财险（02328.HK）2024年一季度净利润58.71亿元，同比下滑38.3%，主要受春季雪灾多发和出行率提升造成承保综合成本率提高，同时权益投资收益下滑影响。财险保费收入1739.8亿元，增速保持稳定，车险保费收入692.4亿元，市占率为32.3%，非车险保费收入1047.4亿元，其中意外伤害及健康险同比增长6.2%，农险同比增长3.2%，责任险同比增长1.3%，企财险同比增长11.3%，信用保证险同比增长-7.6%，货运险同比增长9.4%，其他险种同比增长5.2%。投资端，2024年一季度年化总投资收益率3.2%，较2023年一季度年化总投资收益率5.2%同比下滑2.0pct，投资端同比下滑受同期高基数影响，同时2023年末公司基金持仓占比7.7%，新I9准则规定基金仅能分类FVTPL，Q1股市波动造成权益类投资收益同比下滑，FVTPL债券市值上涨抵消部分权益类波动。公司为财险行业龙头，当前股息率（TTM）5.37，前股价对应PE分别为7.3/6.235.7倍，对应PB分别为0.8/0.8/0.8倍，维持“买入”评级。