2024年一季报点评：1Q24利润同比增长22%，加大研发延续先发优势

公司2024年一季度业绩概览

业绩亮点：

• 营收与净利润：一季度实现营收6.8亿元，同比增长16.5%；归母净利润1.5亿元，同比增长22.5%。
• 盈利能力：一季度毛利率为30.4%，较上年同期减少5.8个百分点；净利率为21.8%，增加1.1个百分点。
• 费用控制：期间费用率降至9.7%，同比下降1.7个百分点；研发费用同比增长29.4%，达到0.49亿元，研发费用率增至7.3%。
• 研发投资：公司持续加大研发投入，扩大技术领先优势。

业务发展与战略重点：

• 钛合金精密铸造事业部：主导新一代LEAP发动机中介机匣的承制工作，涉及国内外多种发动机的机匣和结构件研发。
• 橡胶与密封材料事业部：交付数量创历史新高，产品目录扩展至多个行业领域，包括航空航天、汽车、生物医疗等。
• 高温合金熔铸事业部：承担多项发动机任务，供应多种高温合金材料，技术领先于国内同行。
• 飞机座舱透明件事业部：在有机玻璃和无机玻璃透明件领域处于领先地位，尤其在有机玻璃制造工艺上具有优势。

生产能力与市场布局：

• 产能建设：截至2023年底，公司在建工程显著增长347.4%至1.1亿元，合同负债增长166.0%至0.37亿元。
• 市场扩展：公司积极开拓新业务领域，如国际市场和新兴行业应用。
• 生产能力优化：江苏镇江母合金新设备已投入生产，有效缓解产能压力。

投资建议：

• 公司评价：作为航空特种材料领域的龙头，公司通过北京航材院建立航空特材平台，员工持股显示对公司未来发展的信心。
• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为7.3亿、9.5亿、12.2亿元，对应2024-2026年PE分别为35、27、21倍。
• 评级：考虑到公司在航空特材领域的领先地位和稀缺性，以及未来盈利能力的提升潜力，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 下游需求风险：可能因市场变化导致需求不足。
• 项目进度风险：募集资金项目的建设可能未达预期。
• 产品价格风险：产品面临降价压力。