第一创业（002797.SZ）2023年的年报及2024年一季报显示，公司实现了总收入24.9亿元，归母净利润3.3亿元，相较于上一年度有所下滑。在分业务条线方面，经纪、投行、资产管理、信用业务及自营分别实现净收入3.5亿、1.9亿、9.0亿、0.8亿和5.9亿，同比变化分别为-9%、-32%、-12%、-62%和+217%；2024年一季度，这五大业务的净收入分别为0.8亿、0.7亿、2.3亿、0.1亿和2.3亿，同比变化分别为-5%、+42%、-2%、-49%和+9%。
在资产管理方面，公司积极布局公募REITs业务，截至2023年底，资管业务受托管理资金总额达到612亿元，较上一年度增长11.25%。公募基金方面，控股子公司创金合信的受托管理资金总额在2023年末达到了9982亿元，较上一年度增长18.90%，其中公募规模增长了31.74%。
固收业务方面，公司以交易为核心，债券交易量同比提升。固定收益各品种销售数量合计5031只，销售金额1772亿元，分别同比减少8.38%和增加2.26%。现券交易量、交易活跃度和影响力稳步提升，2023年在银行间和交易所市场的债券交易量为7.95万亿元，同比增加14.38%。
在投行领域，公司持续深化区域聚焦策略，积极把握北交所业务机遇。一创投行以北京总部为基地，上海、深圳为两翼的区域布局进一步巩固，京津冀、长三角、大湾区的区域聚焦战略向周边重点区域扩展。2023年，公司有6单IPO项目通过交易所审核，其中有2单北交所项目在2024年初成功发行上市。
基于上述分析，维持对公司买入-A的投资评级。预计公司2024年至2026年的每股收益分别为0.09元、0.10元、0.12元，给予1.85倍2024年市净率，对应6个月的目标价为6.60元。然而，需注意宏观经济下行、市场波动、行业竞争加剧以及政策变化等潜在风险。
此外，公司财务预测显示，预计2024年到2026年的营业收入分别为2648亿、2976亿、3529亿，归母净利润分别为358亿、409亿、493亿，每股净资产分别为3.57元、3.63元、3.68元，每股收益分别为0.09元、0.10元、0.12元。公司估值水平在不同年度呈现出一定波动，表明市场对其未来发展持有一定信心。
