智能缆网和机场业务稳健发展，电池业务有望边际改善

公司年度与季度业绩报告总结

财务概览

• 2023年：公司实现营收244.7亿元，同比增长12.8%；归母净利润为3.2亿元，同比下降42.1%。
• 2024Q1：营收48.1亿元，同比增长11.6%，环比下滑32.0%；归母净利润0.3亿元，同比下降79.3%，环比上升138.3%。

利润端分析

• 费用管理：2024Q1，主要费用率总体下降0.5个百分点，提升了盈利能力。销售费用率降低至2.8%，管理费用率为2.5%，财务费用率为1.5%，研发费用率为3.3%。
• 分红策略：公司2023年拟派发现金红利1.6亿，占当年归母净利润的48.6%。

主营业务表现

• 智能缆网：
  • 收入：2023年226.0亿元，同比增长14.8%；2024Q1为44.5亿元，同比增长10.3%。
  • 智能缆网业务在海缆领域的投产预计将推动盈利改善。特高压项目中标，预计将推动业绩稳步提升。
  • 高端海缆业务的改善有望持续提升盈利水平。
• 智能电池：
  • 收入：2023年5.9亿元，同比增长19.1%；2024Q1为1.7亿元，净利润亏损1.6亿元。
  • 国内大储能市场面临低价竞争压力，但中国电改加速，储能市场有望转向产品力竞争。公司通过“缆储一体”战略和加强海外户储业务，有望提升盈利能力。
• 智慧机场：
  • 收入：2023年12.2亿元，同比下降14.9%；2024Q1为1.7亿元，同比下降2.6%。
  • 业务保持稳健增长，合同订单数量和分布范围均有所增加。

投资展望与风险

• 业绩预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为8.6、11.9、12.2亿元，对应PE分别为11、8、7倍。
• 风险提示：产能建设进度风险、原材料价格波动风险、储能市场需求不确定性风险以及信息数据更新不及时风险。

总结

公司整体业绩呈现一定波动，但智能缆网业务通过海缆投产有望改善盈利情况，智能电池业务在电改加速背景下有望进入产品力竞争期，智慧机场业务保持稳健增长。公司采取费用管理优化、积极分红和拓展海外市场的策略，以应对当前挑战并寻求增长机会。未来业绩预测显示良好增长潜力，但需关注产能建设、原材料成本和市场需求等潜在风险。