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2024年一季报点评：营收成本共振，扣非大超预期

2024-04-30 欧阳予,范子盼,董广阳华创证券徐红金

根据研报，洽洽食品2024年一季度实现营收18.22亿元，同比增长36.39%，归母净利润2.4亿元，同比增长35.15%，扣非归母净利2.21亿元，同比增长55.8%。公司毛利率为30.43%，同比增长1.92pcts，环比增长1.14pcts，主要系Q1使用新采购季瓜子，其采购价较前期高点已有约10%的回落，叠加营收高增下规模效应释放影响。24Q1销售/管理/研发/财务费用率为12.35%/3.74%/0.95%/-1.94%，同比+1.68pcts/-1.47pcts/-0.45pcts/ -0.31pcts，主要系旺季加大费投，但收入高增有效摊薄，整体费率有所回落，因此24Q1扣非净利率为12.15%，同比+1.51%，实现超预期提升。但同时，因信用减值损失占营收比重同比-0.65pct（主要系坏账准备转回减少），及营业外收入占营收比重同比-1.66pcts（主要系政府补助减少）等拖累，24Q1净利率为13.21%，同比-0.11%。

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