2024年一季报点评：资产质量稳定，息差环比回升

公司财务与运营总结

营收与利润表现

• 2024年一季度：公司实现营业收入2198亿元，同比下滑3.4%，利息净收入为1614亿元，同比下降4.2%，归母净利润877亿元，同比下降2.8%。
• 净利润对比：与去年年报相比，净利润增速较上一年度下降3.8个百分点。

资产规模与资本状况

• 总资产增长：一季度末总资产达到47.6万亿元，同比增长13.2%，保持较快增长速度。
• 存款与贷款：存款总额同比增长9.5%至35.0万亿元，贷款总额同比增长11.6%至27.4万亿元。
• 资本充足性：核心一级资本充足率为13.78%，一级资本充足率为15.18%，资本充足率为19.21%，均符合监管要求，核心一级资本充足率较年初提升0.06个百分点。

净息差与手续费收入

• 净息差：一季度日均净息差为1.48%，同比降低29bps，但环比上升4bps。
• 手续费净收入：同比下降2.8%至393亿元，与去年年报相比降幅收窄，与行业趋势一致。

资产质量

• 不良贷款：一季度末不良贷款余额为3700亿元，较上一年末增加174亿元，不良贷款率为1.36%，与上年末持平。
• 拨备覆盖率：提升至216%，较上一年末上升2个百分点。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为3665亿元、3755亿元、3920亿元，同比增长0.7%、2.5%、4.4%。
• 估值与评级：当前股价对应的PE为5.5倍、5.3倍、5.1倍，PB为0.53倍、0.49倍、0.46倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济：潜在的经济衰退可能对银行的资产质量造成负面影响。