国君宏观|美联储五月议息会议前瞻

海外经济与美债收益率动态分析

主要经济数据与美债走势

• 本周海外经济数据：整体表现为“有胀无滞”的特征，10年期美债收益率全周上行约5BP。
• 经济数据影响：在缺乏重要数据公布的情况下，美债收益率呈现窄幅波动，直到周四GDP数据公布后，美债收益率显著上行。
• 市场关注焦点：周五3月核心PCE环比数据大致符合市场预期，缓解了市场对3月核心PCE环比再次超预期的担忧，导致美债收益率有所下行。

下周经济数据与事件预测

• 数据与事件密集：下周将迎来多场关键经济数据和事件，包括ECI、JOLTS、制造业PMI、非农就业数据，以及美联储议息会议和财政部再融资计划。
• 美联储议息会议：市场普遍预期美联储5月维持政策利率不变，关注点聚焦于：
  • 缩表步伐：可能宣布放缓缩表步伐，从600亿美元/月降至300亿美元/月，甚至更低。
  • 通胀看法：观察货币政策声明是否调整对通胀的看法，特别是就业与通胀风险平衡的表述。
  • 增长与就业观点：预计货币政策声明和鲍威尔讲话对增长和就业的看法保持稳定，但需留意鲍威尔可能提前了解的非农就业数据影响。
  • 降息预期：鲍威尔可能暗示联储官员降息预期的中位数降至2次或1次，预示降息时间更晚、幅度更小。

政治局势与风险提示

• 政治动态：根据民调，特朗普的支持率领先拜登约0.3个百分点，领先优势略有缩小。特朗普在多个摇摆州保持领先。
• 风险提示：重点关注美国通胀粘性超预期、金融风险再度爆发及地缘冲突升级的风险。

此分析基于对近期经济数据、市场反应和政策动向的综合考量，旨在提供一个全面而简化的视角，帮助理解当前经济环境及其对金融市场的影响。