大元泵业机构调研纪要

大元泵业机构调研报告 调研日期:2024-04-28 浙江大元泵业股份有限公司成立于1990年,是拥有近30年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商,也是国内屏蔽泵行业的高新技术及领军企业。公司产品主要分为两大类:一类是以小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵等产品为代表的民用水泵,该类产品被广泛应用于农林畜牧、生活服务、土建施工、市政环保等领域,主要由母公司负责整体运营;另一类是以家庭用热水循环屏蔽泵、工业用屏蔽泵等产品为代表的屏蔽泵,应用领域主要包括家庭水循环、化工、制冷、轨道交通、半导体与电子工业、医用设备制造、航天工业与军工、核工业、制氢、氢能源汽车工业等方面,该类产品主要由全资子公司合肥新沪屏蔽泵有限公司负责整体运营。2017年7月11日,公司正式在上交所主板挂牌上市(股票代码:603757)。经过三十年多发展,公司先后获得中国驰名商标、中国水泵行业标准起草单位之一、中国农业机械工业协会排灌机械分会副会长单位、中国农机行业甲壹级单位、省级高新技术企业、省级企业技术中心、浙江省消费者信得过单位、浙江省著名商标、浙江名牌产品、台州市重点工业企业、温岭市十强企业等各项荣誉称号。总公司及其控股子公司拥有专利达352项,其中拥有境内专利346项(发明专利29项、实用新型专利242项、外观专利75项);拥有境外专利6项(发明专利2项、实用新型2项、外观专利2项),并已通过KS、CE、CB、GS、UL、TUV、ROHS、FFU、ETL、EMC、EMF等国际知名认证59项。公司主导的“大元”牌、“新沪”牌水泵销售服务网点遍布全国10000余家,并出口东南亚、欧洲、中东和南美等近100余个国家和地区。 2024-04-29 财务总监叶晨晨,董事会秘书黄霖翔 2024-04-28 电话会议线上电话会议 中泰证券 证券公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 乾瞻资产 资产管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 理成资产 资产管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 天时开元基金 其它 - 西南证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 信达证券 证券公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 远信投资 - - 方正证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 青鼎资产 资产管理公司 - 工银国际 证券公司 - 中天汇富基金 基金管理公司 - 中银国际 证券公司 - 贵源投资 投资公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 华西证券 证券公司 - 兴全资产 其它 - 广州云禧私募 投资公司 - 北京安途投资 - - 懿德财富 投资公司 - 上海天猊投资 投资公司 - 太平基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 北京容光私募 基金管理公司 - 时机资本 其它 - 上海松熙私募 - - 华泰证券 证券公司 - 上海中期期货 期货经纪公司 - 上海致畅投资 投资公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 上海杭贵投资 投资公司 - 博时基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 青岛双木投资 投资公司 - 太平养老 寿险公司 - 杭州弈宸私募 基金管理公司 - 北京顺势达资产 资产管理公司 - 中金公司 证券公司 - 弘尚资产 资产管理公司 - 国泰君安 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 一、业务整体情况介绍1、2023年,公司在收入及利润端均创历史新高;2024年第一季度,在去年同期基数较高的前提下,叠加家用节能泵产品市场景气度较低、农用泵内贸销售下滑等因素,公司收入及利润端承压。 2、根据业务的发展和实际情况,公司延续一直以来的分红政策,制定了2023年度的利润分配预案并提请公司股东大会授权董事会决定 2024年中期的分红方案,充分考虑了股东的回报需求。 3、目前国内及全球头部泵企仍以外资企业为主,我们认为市场空间和机会还是很大,因此公司下一步将进一步梳理发展规划,加大投入,提升整体竞争水平,努力抓住市场机遇。 二、主要问题1、公司2024年第一季度的收入有所下滑主要原因是什么? 答:(1)家用屏蔽泵中的节能泵整体景气度仍处于较低水平,产品结构以普通屏蔽泵产品为主;(2)受到气候,春节假期安排、厂房搬迁准 备等因素的影响,农用泵一季度的收入承压。2、如何看待家用屏蔽泵产品接下来的市场表现? 答:分内外销看,国内需求恢复情况较好,部分节能型产品开始逐步在下游渗透;海外市场方面,普通型产品保持较为稳定的态势,节能泵在高基数背景下仍有压力。因此整体上看,目前该板块在市场端有压力,需要观察下游特别是节能泵市场需求恢复情况。3、公司披露了中期分红的计划,请问公司的未来分红规划是怎么样的? 答:自上市以来,公司一直注重通过现金分红与投资者共同成长,致力于通过红利分享的形式吸引更多长期投资者,相辅相成带动公司稳健 、可持续的发展。未来,公司将根据战略发展规划,在进一步投入产品研发储备、技术创新升级的同时兼顾投资者回报需求,结合实际的经营、发展、资金状况制定合理的利润分配方案。4、2024年第一季度,在营收下滑的情况下公司的研发、管理、销售费用却同比上升,请问这一原因是? 答:(1)公司目前仍是产品型公司,这就决定了我们必须往上走,避免往下进行内卷式竞争,但是目前客观情况是虽然公司产品力近年来取 得了较大的进步,但是相距头部外资企业仍有较大差距,这要求我们在研发及高端人才上持续投入,因此我们期间费用的投入也是基于上述的整体战略需求。 (2)季度间会存在超前的费用性投入与业务发展情况不匹配的情形,公司会在预算框架内控制全年整体费用开支。5、针对于目前的业务情况,公司的发展战略是怎么样的? 答:(1)公司以产品、技术研发为本,在历史上抓住了煤改气、家用节能泵、化工屏蔽泵等新兴的市场机会。在目前国内的高端市场仍然为外资泵企占据的情形下,公司希望继续加大在研发创新领域的积极投入,不断提高产品的竞争力,逐步介入更多的高端市场领域。(2)对于农用泵等低技术门槛的业务板块,公司一方面加快修炼内功,从技术、人才、品牌等方面提升基础能力,另一方面也希望通过软硬件投入实现降本增效,提升市场的占有率。 6、一季度来看,公司工业屏蔽泵的发展情况如何,均价是否有提升? 答:(1)2024年第一季度,公司的工业屏蔽泵业务维持了历年来的稳定增长态势。(2)因为这一业务板块定制化情形较多的特征,具体 的业务订单对其均价的影响较大,但从总体上来看,公司的工业屏蔽泵业务在产品销售结构和平均售价上一直有提升的趋势。7、公司有液冷泵及商用泵两块新的培育业务,请问这两块的发展情形如何,在利润端是否仍然处于亏损状态? 答:(1)在商用泵领域,公司不断提升产品的质量,完善产品系列,以对接和匹配不同类型的下游客户;(2)在液冷泵领域,公司更多的关注屏蔽泵在液冷应用领域的国产化替代需求,跟随客户共同成长。 整体上看,两块业务目前的发展水平符合公司的预期,但业务扩张阶段的初期亏损也是新兴业务发展的必经阶段。