特步国际(1368)2023年业绩符合预期,预计2024年集团营收增速10%以上,利润增速快于收入。主品牌库存恢复健康,索康尼实现盈利。2024年预计新增30-50家店,收入目标为同增30-40%。时尚运动品牌预计新增30-40家店,预计2024年亏损不多于过去两年。公司是大众运动龙头,主品牌跑步领域优势突出,契合K型复苏;索康尼保持高增,2024年有望扩充品类;时尚运动内销势头良好,减亏可期。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为11.7/13.3/15.3亿元人民币,当前股价对应PE分别为9/8/7X,给予“增持”评级。