2024年一季报点评：24Q1收入快速增长，毛利率改善业绩超预期

公司2024年一季度财报分析

营收与净利润增长显著

• 营收：公司2024年一季度实现营收3.31亿元，较去年同期增长106.06%。
• 净利润：同期归母净利润达到3565万元，同比增长339.52%，业绩表现超预期。

景气度与出口表现

• 出口复苏：PVC地板出口额的同比增速拐头向上，8月氯乙烯聚合物制铺地制品出口额单月同比降幅收窄至-9.08%，并在9月转正，显示出口市场回暖。
• 北美产能扩张：公司“智造能力持续领先+北美产能快速扩张”的战略成效显著，推动收入增速显著修复。

成本与费用优化

• 毛利率提升：2024Q1销售毛利率为24.08%，较上年同期增长14.33个百分点，环比增长2.33个百分点。
• 费用控制：期间费用率整体下降，其中销售费用率降至1.11%，管理费用率降至6.69%，研发费用率降至2.55%，财务费用率降至-0.58%，费用摊薄效果明显。

国际布局与产能规划

• 北美基地进展：公司自2021年起在美国设立生产基地，目前基地已基本建成并开始试产，预计未来产能将进一步释放。
• 墨西哥新布局：公司计划在墨西哥新设子公司并投资不超过3000万美元建立工厂，已完成厂房租赁协议签署，旨在进一步提高海外交付能力。

盈利预测与评级调整

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别达1.48亿、2.03亿、2.47亿元，相比之前预测有所上调。
• 投资评级：基于收入增长和盈利修复的预期，维持“增持”评级，目标PE分别为16X、11X、9X。

风险提示

• 原材料价格波动：面临原材料价格变动带来的成本压力。
• 汇率风险：汇率变动可能影响出口业务的利润。
• 贸易政策风险：美国贸易政策变化可能影响市场准入和关税成本。
• 客户集中度风险：客户集中度过高可能对业务稳定性构成挑战。