有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年3月28日星期四 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号： Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock 1、期货:昨日伦铜价格探底至8776美元/吨后回升，收于8867.5美元/吨，涨4美元/吨， 涨幅0.05%。沪铜主力收于72080元/吨，涨10元/吨，涨幅0.01%，沪铜指数减仓660 手至53.22万手。 2、现货：昨日LME铜库存下降4300吨至11.31万吨，COMEX铜库存下降446短吨至 30504短吨。 【重要资讯】 1、美联储理事沃勒表示，近期令人失望的通胀数据证实了美联储暂缓调降短期利率目标的理据。沃勒在为纽约经济俱乐部一场活动准备的演讲中称，目前“不急于调降政策利率”。他指出，最近的数据表明，审慎的做法是维持当前限制性利率立场的时间或许比此前预期更长，以使通胀率持续迈向2%。 2、据路透消息，印尼铜矿商PTAmmanMineralInternasional周三表示，该公司的目标是在2024年生产833,000实物吨铜精矿，与去年的产量相比增加约54%。Amman公司表示，其BatuHijau矿第7阶段的高品位矿石将支持产量增加。Amman公司2023年的生产和销售业绩受到了2023年年初高降雨量的影响，导致两项数据均下降了32%。Amman公司去年生产了541,893实物吨铜精矿，销售了548,313实物吨铜精矿。 【交易策略】 单边：宏观方面，最近美国公布的经济数据表现不错，美联储理事沃勒表示不及于降息，美元指数显示出韧性，等待晚间PCE物价指数。基本面方面，本轮铜价上涨的主要原因是基于供应端担忧，但是铜价上涨以后，废铜货源增多，而且下游一直处于观望态度， 1/11 库存垒库情况超出市场预期。不过我们从光伏风电和白电消费数据来看，终端消费并不弱，不少下游的心理价位在71000-72000附近，随着铜价跌破72000元/吨，会激发下游买盘。价格方面，预计铜价可能进入整理状态，消化前期的过快涨幅，并酝酿新的一波上涨行情，支撑位关注伦铜8700美元/吨，沪铜71000元/吨（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：铝价低开高走，隔夜LME铝涨3美元至2303美元/吨，沪铝2405合约涨 5元至19440元/吨；沪铝指数减仓0.2万手至58.2万手； 2、现货市场：周三现货市场略有分化，华东、华南市场略稳，中原地区现货采购氛围好转，价格回落后下游补库氛围略有好转。 3、能源成本方面：煤炭价格再度回落，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价： 5500CV，843元/吨（-2）；5000CV，739元/吨（-1）；4500CV，645元/吨（0）。 【重要资讯】 1、据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年4月空冰洗排产总量合计为 3681万台，较去年同期生产实绩增长16.6%。分产品来看，4月份家用空调排产2219万 台，较去年同期生产实绩增长22.7%;冰箱排产820万台，较上年同期生产实绩增长14.2% 洗衣机排产642万台，较去年同期生产实绩增长2.0%。 2、根据乘联会数据，乘用车：3月1-24日，乘用车市场零售102.8万辆，同比去年同期增长11%，今年以来累计零售417万辆，同比增长16%；3月1-24日，全国乘用车厂商批发120.7万辆，同比去年同期增长17%，较上月同期增长82%，今年以来累计批发460.7万辆，同比增长13%。新能源：3月1-24日，新能源车市场零售49万辆，同比去年同期增长39%，较上月同期增长84%，今年以来累计零售155万辆，同比增长38%；3月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发50.8万辆，同比去年同期增长33%，较上月同期增长110%，今年以来累计批发164.4万辆，同比增长30%。 3、【双元铝业500KA电解槽技改项目5月份具备通电条件扩能项目明年1月底前全部 建成】“5月份，技改项目必须具备通电条件，6月完成收尾工作；扩能项目，在今年年底完成总进度的90%以上，2025年1月底前全部建成。” 4、【霍煤鸿骏扎铝二期有35万吨电解铝规模正在开展前期工作】电投能源披露投资者 关系活动记录表显示，公司现有煤炭产能4800万吨，电解铝产能86万吨，新能源发电 装机约450万千瓦，火电装机300万千瓦。霍煤鸿骏电解铝项目所用电力基本上为内部电厂提供，内部电厂为非法人主体，为霍煤鸿骏内部生产单位。霍煤鸿骏所属电厂平均煤耗略高于霍林河坑口发电公司。霍煤鸿骏扎铝二期有35万吨电解铝规模正在开展前期工作。 【交易策略】 1、单边：短期铝价对涨价的负反馈升温，价格弱势调整，但是价格稍微一跌，下游补库的动作就有所升温，所以基本面表现还是不错的，维持逢低多的思路； 2、套利：现货深度贴水，期现正套建议布局持有至04合约交割收敛； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜氧化铝再度下跌，AO2405合约跌9元至3282元/吨； 2、现货市场：山西地区样本成交1.5万吨现货氧化铝，一票制到青海电解铝工厂成交价 格3390元/吨，折算山西出厂价3225元/吨左右，贸易商出货；近期山西孝义区域大型氧化铝企业、中大型产业贸易商与下游大型刚需电解铝企业之间的成交增加。根据阿拉丁统计样本成交数据，26日山西氧化铝市场成交两笔共1万吨现货，其中0.5万吨出厂 成交价格3250元/吨，产业贸易商销售给刚需电解铝企业；0.5万吨出厂成交价格3260元/吨，大型氧化铝企业销售给大型产业链企业；27日山西据悉已经有3200元/吨的成交价格。 【重要资讯】 1、【AlteoAlumina将在几内亚建新的氧化铝厂】外媒3月25日消息，AlteoAlumina宣 布将在几内亚科纳克里的博凯建设和运营一座新的氧化铝厂。此前，阿联酋环球铝业 （EGA）子公司几内亚氧化铝公司宣布计划建立一座年产能100万吨的氧化铝精炼厂。这两个项目都被几内亚指定为“国家利益项目”，敦促矿业公司为当地铝土矿加工建设精炼设施，提升本国的氧化铝生产力。AlteoAlumina是一家法国企业，专注用特种氧化铝的生产。 【交易策略】 1、单边：目前氧化铝厂复产的逻辑占据上风，市场预期山西矿4月上旬能够陆续复产， 近期山西现货价格的不断回落压制盘面价格回落，据悉山西已经有3200元/吨的现货成交价，倒逼环渤海地区往31xx区间报价，虽然近期供应端仍有干扰，但多为短期因素，建议空单继续持有，维持高抛的思路； 2、期权：卖出AO2405-C-3350看涨期权暂时继续持有，15日卖出价15.09元/吨，保证金157元/吨持有至4月15日（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、期货情况：隔夜LME锌涨7.5美元至2447.5美元/吨，沪锌2405合约跌10元至20840 元/吨；沪锌指数增0.2万手至20.75万手； 2、现货情况：锌价大幅下行，点价采购明显增多，整体成交明显改善，升水小幅反弹；上海地区对04合约报-30~-40，较上一日+20； 【重要资讯】 1、【湘西州生态环境局关于花垣县大脑坡矿区396万t/a铅锌矿选矿工程环境影响评价文件拟审批意见的公示（2024-03-25）】经审议，我局拟于近日内批准《湖南省花垣县大脑坡矿区396万t/a铅锌矿选矿工程环境影响报告书》，现就项目环评相关情况予以公示5个工作日。该项目工程总投资53455万元，其中环保投资估算总额为4530万元。最终产品为铅精矿和锌精矿，产量为：铅精矿（50%）产量为10771t/a，折合金属量为5969t/a。锌精矿（50%）产量为94413t/a，折合金属量为49085t/a。 【交易策略】 地产悲观的情绪带动黑色系商品大跌，锌下游主要集中于地产和基建，受此影响共振回落。此外，此前锌价处于高位，库存持续累积，市场情绪较差，价格回落后，下游集中补库，能否止跌企稳，关注补库的持续情况。 1、单边：消费表现弱势，锌价交易弱现实承压下跌，短期关注2.07万元附近的支撑； 2、套利：暂时观望 3、期权：暂时观望等待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2003美元/吨，较前一交易日下跌0.64%。沪铅主力合约夜盘报收16295元/吨，较前一交易日上涨125元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16075元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。LME 铅库存较前一交易日持平录得267850吨。LME0-3M贴水至40.01美元/吨，较前一交易 日贴水缩小2.45美元/吨。 【重要资讯】 1.下游市场：山东地区经销商反映电动自行车蓄电池市场更换需求清淡，电池销量提升困难，目前电池库在20天以上，另主型号48V20Ah批发390元/组。江西地区厂家反映电动自行车蓄电池市场渐入淡季，经销商采购积极性下滑，为控制成品库存，目前工厂处于减产状态，开工率在70%附近。 2.3月废电瓶价格基本持稳，当前在9725元/吨左右。近期铅价维持高位震荡，若厂家大幅调整价格，回收商畏跌/看涨情绪均会显现，整体出货意向会转弱。再生铅厂原料库存相对充足，其中在3月份第一周安徽多家企业日到货量高达5000吨，厂内原料快速达到高位，而后两周虽然到货有减少，但库存位置仍较安全。 3.本周SMM铅锭五地社会库存总量至5.59万吨，较上周减少0.68万吨。偏北方地区原生铅炼厂检修继续推进，铅锭地域性供应趋紧，加之铅价震荡回落，大型下游企业按需接货，铅锭社会库存延续降势，降至近一个月低位。 【交易策略】 供应端，原生铅炼厂检修增多，其中交割品牌货源再度减量，而再生铅利润尚可，供应稳中有增。但铅消费方面，淡季态势开始显现，下游企业采买谨慎。海外铅矿受铅锌矿山减产影响后市场流通货源减少，供应紧张趋势加剧，加工费再度下跌。 单边：当前供需矛盾暂不突出。预计短期震荡运行为主，价格区间1.6-1.65万元/吨，后续注意国内废电瓶等原料供应与铅酸电池企业开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：NI2405下跌890至129360元/吨，指数持仓增加1302手，LME镍库存减 240吨至76836吨； 2、现货情况：镍价单边下跌1900-2200元/吨，金川镍升水环比上调300至2400元/吨， 俄镍升水环比持平于-350元/吨，电积镍升水环比上调50至1250元/吨，硫酸镍均价环 比持平于30750元/吨； 【重要资讯】 1、据外电3月27日消息，咨询公司BenchmarkMineralnteligence将于周四推出“绿色”镍价格，此前一些生产商呼吁金属交易所根据碳排放等可持续发展措施启动新合约。两种镍的价格将基于生产商的交易，这些生产商符合Benchmark关于79项环境、社会和治理(ESG)指标的可持续发展措施。价格和数据总监丹尼尔Fletcher-Manuel表示:“我们听到了很多关于脱碳的说法，但可持续性远远不止是碳。Benchmark将每两周评估一次用于电动汽车电池的金属镍和高冰镍的价格。 【交易策略】 镍价强势的主要支撑来源于硫酸镍价格坚挺以及镍矿RKAB审批缓慢，但镍