有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年2月23日星期五 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号： Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock 1、期货：昨日伦铜价格上涨，收于8608美元/吨，涨62美元/吨，涨幅0.73%，沪铜主 力收于69410元/吨，涨170元/吨，涨幅0.25%，沪铜指数增仓7888手至39.52万手。 2、现货：昨日LME铜库存下降1300吨至12.27万吨，COMEX铜库存增加748短吨至 27689短吨。 【重要资讯】 1、美国上周初请失业金人数意外下降，表明2月就业增长可能依然稳健。美国劳工部 公布，截至2月17日当周，初请失业金人数减少1.2万人，经季节性因素调整后为20.1 万人，低于预测值21.8万。 2、巴西矿业巨头淡水河谷(Vale)周三表示，已收到帕拉州(Para)环境部长的一封信，通知暂停其Sossego铜矿的经营许可证。该公司表示，正在评估必要措施，以重新确立该矿经营许可证的完全有效性。Sossego铜矿是淡水河谷产量第二大铜矿，2023年的产量为 6.68万吨。 【交易策略】 单边：Vale旗下Sossego铜矿停产加剧了铜矿紧张的预期，不过虽然TC维持低位，但是尚未对冶炼厂生产构成负面影响，大冶炼厂依然维持高开工率，春节前后垒库量大致与往年持平。境外铜库存一直去化，近两个月LME铜库存下降了4.4万吨。消费方面，从各个细分行业来看，今年空调、光伏和新能源汽车行业消费继续保持韧性，未来铜还是比较紧张的预期。铜价短期内难以摆脱高位震荡走势，关注70000左右的压力（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 1/12 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日铝价再度回落，LME铝跌19.5美元至2201美元/吨，AL2404跌80 元至18740元/吨，沪铝指数增1.38万手至48.23万手； 2、现货市场：现货市场弱稳，铝价回落后接货氛围略有恢复，逐渐恢复采购，接受度回升； 3、能源成本方面：下游采购氛围走弱，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价： 5500CV，945元/吨（-5）；5000CV，840元/吨（-3）；4500CV，723元/吨（-3）； 【重要资讯】 1、制造业仍然是欧元区经济的拖累，2月制造业PMI从1月的46.6滑落至46.1，逊于预期值47，显示欧元区制造业的低迷在本月进一步加深，自2022年7月以来，欧元区制造业PMI一直低于50。虽然服务业状况表现乐观，但与1月份一样，欧元区服务业投入和产出价格指数均有所上升，再次出现通胀回升迹象。服务业产出价格指数从56.3 升至56.9，创9个月新高。不过总体来看，欧元区企业情绪有所改善，新增就业为7月 份以来最高数据，表明企业预计经济复苏势头将持续下去。就业指数从上月的50.1攀升至51.2。 2、【梅德韦杰夫：西方若没收俄被冻结资产，将打破国际法律秩序】塔斯社22日发布俄媒对俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫的联合采访。谈及西方国家冻结俄罗斯资产时，梅德韦杰夫表示，俄罗斯拿回资产的可能性很小，这是西方与俄对抗的方式之一。梅德韦杰夫称，尽管西方向乌克兰提供资金、装备和教官等，西方和俄罗斯并未相互正式宣战。西方若没收俄被冻结资产，将打破国际法律秩序，否定已有数百年历史的保护私有财产原则。这也是西方国家至今很难做出决定的原因。梅德韦杰夫强调，虽然西方尚未对被冻结的俄罗斯资产做出具体处置决定，但俄方已在做应对准备。（央视新闻） 3、根据钢联数据显示，周四铝锭社会库存增加8万吨至72.2万吨，铝棒社会库存增加 2.15万吨至29.25万吨，铝棒厂库基本持平在54.22万吨，略有增加0.1万吨，本周铝棒产量28.6万吨，环比增加1.56万吨。 【交易策略】 1、单边：海外宏观整体偏弱，叠加国内消费尚未从假期中完全启动，铝价整体表现偏弱，在短期的因事件刺激带动下冲高后再度跌回原位，但是基于电解铝整体供需并不过剩且下方存在一定的成本支撑，仍可以背靠前低陆续逢低备货。 2、套利：基于淡季电解铝铝锭环节的累库压力较小，04-07合约正套头寸继续持有，1月19日入场价100，隔夜收170； 3、期权：2月6日买入AL2404-C-18800,卖出2倍AL2404-P-18400的比例看涨策略继续持有（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝隔夜小幅探涨，AO2403合约涨33元至3245元/吨。 2、现货市场：昨日山东成交3000吨现货氧化铝，价格为3230元/吨，为贸易商与下游 企业之间交易。另外山西地区成交5000吨，价格为3370元/吨，为厂家与贸易商之间 交易。据阿拉丁（ALD）海外消息，2月21日西澳成交3万吨氧化铝，离岸价格为366 美元/吨，较上一单（2月7日）上涨5美元，4月船期，具体流向不详。 【重要资讯】 1、近日西南某大型氧化铝厂执行检修计划，2月22日至3月2日期间检修一台焙烧炉， 期间影响氧化铝日焙烧产量约0.4万吨，此次检修导致该企业氧化铝供应阶段性减少，但对月度产量影响有限。 2、上期所氧化铝仓单总注册量为7.71万吨较上一交易日降0.54万吨，其中指定交割库 约7.65万吨（新疆仓库约占7.5万吨降0.54万吨，郑州仓0.09万吨，胶州仓0.06万吨， 甘肃国通库0吨），山东宏拓厂库0.06万吨。 【交易策略】 1、单边：仓单的快速减少使得此前压制盘面的“过期仓单”压力缓解，深度贴水的盘面价格开始反弹，近期因担忧制裁俄铝、担忧山西矿石供应升级，以及盘面深度贴水之后 的收敛基差等因素带动下共振反弹，但是价格反弹后仓单的性价比再度走弱，而且逐渐再度打开交仓的获利空间，而且远期转向宽松的预期仍然存在，所以预计氧化铝仍然会维持区间震荡的走势，近期或将在3100~3300之间波动，仍然可以在3250上方附近逐渐抛空； 2、期权：场外期权策略继续持有，比例看跌期权组合，此前卖出2倍的AO2404-C-3350，买入1倍AO2404-P-3250的看跌期权组合继续持有，当前仍然可再次入场（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜锌价呈现震荡的走势，LME锌跌7美元至2391.5美元/吨，ZN2404跌 25元至20320元/吨，沪锌指数增仓1788手至23.14万手； 2、现货情况：现货市场货源较为充足，终端采购氛围较弱，上海地区对03合约报0~20，较昨日下跌10元； 【重要资讯】 1、但制造业仍然是欧元区经济的拖累，2月制造业PMI从1月的46.6滑落至46.1，逊于预期值47，显示欧元区制造业的低迷在本月进一步加深，自2022年7月以来，欧元区制造业PMI一直低于50。 虽然服务业状况表现乐观，但与1月份一样，欧元区服务业投入和产出价格指数均有所 上升，再次出现通胀回升迹象。服务业产出价格指数从56.3升至56.9，创9个月新高。 不过总体来看，欧元区企业情绪有所改善，新增就业为7月份以来最高数据，表明企业预计经济复苏势头将持续下去。就业指数从上月的50.1攀升至51.2。 2、【ILZSG：2023年12月全球锌市场供应缺口扩大至62,600吨】据外电2月21日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）周三公布的数据显示，2023年12月，全球锌市场供应缺口扩大至62,600吨，11月份缺口为53,500吨。2023年全年，全球锌市场供应过剩204,000吨，2022年则为供应短缺73,000吨； 3、【SMM数据】SMM2月22日讯：据SMM调研，截至本周四（2月22日），SMM七 地锌锭库存总量为16.23万吨，较2月8日增加6.40万吨，较2月19日增加0.33万吨，国内库存录增。上海和广东地区库存增加，主因节后物流恢复冶炼厂正常生产下仓库正常到货，而节后第一周下游需求并未完全恢复，整体库存继续增加；天津地区库存录减，主因周内大雪天气物流运输延后影响仓库到货，而下游陆续复产开始提货，整体库存小幅减弱。 【交易策略】 1、单边：节后仍处于现货累库阶段，现货市场流动性宽松，下游需求尚未完全启动，盘面背靠成本线窄幅波动，阶段性受宏观氛围影响表现偏弱，但是元宵节后复工复产的预期仍存，可逢低背靠2万元关口轻仓试多； 2、套利：基于消费旺季的预期4-7合约正套继续持有，1月19日入场价差80，昨日收 230； 3、期权：节前2月6日布局的比例看涨期权策略，买入ZN2404-C-20800,卖出2倍ZN2404- P-19800组合继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2091.5美元/吨，较前一交易日上涨0.53%。沪铅主力合约夜盘报收15850元/吨，较前一交易日下跌25元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价15725元/吨，较上一交易日涨25元/吨。LME铅库存较前一交易日去库1500吨录得175600吨。LME0-3M升水至10.29美元/吨，较前一 交易日升水缩小0.27美元/吨。 【重要资讯】 1.国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2023年全球铅市场从一年前的供应短缺转向过剩。2023年全年，全球铅市场供应过剩92,000吨，2022年则为供应短缺134,000吨。由于中国、印度和澳大利亚的产量增加，12月份的过剩量从11月份的18,600吨增加到24,700吨。 2.截至2月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.9万吨，较2月19日增加1800吨。随着春节氛围渐淡，铅产业链上下游企业陆续复工，本周现货市场交易逐步恢复。在复产初期，部分铅蓄电池企业的节前铅锭备库尚未完全消化，节后补库积极性不高，又因近期铅价接连下跌，业内避险官网情绪浓厚。 【交易策略】 原生铅炼厂春节期间放假较少，节内停产的再生铅炼厂亦缓慢恢复，铅锭累库压力尚在。分地区电池生产厂家反映电动蓄电池市场春节氛围渐淡，加之物流恢复，经销商陆续按需补库，后续工人到岗率逐渐上升，生产线开工率或将进一步上调。整体看，节后惯例累库以及废电瓶价格下跌对铅价成本支撑减弱等因素的影响，铅价在跌破万六关口后短期预计偏弱运行，关注1.55万元/吨的下方支撑，后续注意节后铅酸电池企业开工恢复情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：NI2403夜盘大涨4100至134000元/吨，指数持仓减少1498手，LME镍 库存增66吨至70362吨； 2、现货情况：镍价单边上涨2275-2675元/吨，金川镍升水下调400至3150元/吨，俄 镍升水下调100至-100元/吨，电积镍升水下调50至-950元/吨，硫酸镍均价上调100至 27850元/吨； 【重要资讯】 1、国际镍研究小组(INSG)周四公布数据显示，2023年12月全球镍市场供应过剩28,700 吨，上年同期为供应过剩23,700吨。 2、据悉，印尼格林美在建湿法中间品项目已全部完成建设，关键设备已经全部到达。于 2024年6月开始逐步投产（每条产线年产能2.1万镍吨，共三条，共6.3万镍吨/年），预计于24年内投完。另，与MDK控股合作建设的3万镍吨/年湿法中间品项目预计于2024年9月完成建设。 3、财联社2月22日电