晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年4月2日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、国务院总理李强会见法国外长塞茹尔内。李强指出，中法经济有较强的互补优势，利益契合点多。中方始终视法方为优先合作伙伴，愿同法方在深化传统合作的同时，深入挖掘绿色能源、科技创新、先进制造、人工智能、数字经济等领域合作潜力，更好实现互利共赢。2、3月财新中国制造业PMI为51.1，环比上升0.2个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创2023年3月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。3、美国3月份制造业活动意外扩张，为自2022年9月以来首次，因生产大幅反弹，需求走强，同时投入成本攀升。数据显示，美国3月ISM制造业PMI上升2.5至50.3。该指数止住了连续16个月萎缩的势头，超出市场预期。美国的采购和供应管理高管最近表达了乐观情绪。4、韩国3月进口同比降12.3%，预期降8.1%，前值降13.1%；出口同比增3.1%，预期增5.2%，前值增4.8%。贸易帐初值顺差42.8亿美元，预期顺差57.5亿美元，前值顺差42.9亿美元。5、国家发改委发布通知，自4月1日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高200元、190元。折合升价，92号汽油和0号柴油均上调0.16元，95号汽油上调0.17元。调价后，全国大部分地区92号汽油将重回“8元时代”。股指期货4月1日A股市场迎来四月开门红，三大指数放量单边上行，沪指录得三连阳，创业板指大涨近3%，全市场成交总额回到万亿之上。截至收盘，上证指数上涨1.19%报收3077.38点，深证成指上涨2.62%报收8647.07点，创业板指上涨2.97%报收1872.12点，科创50指数上涨1.68%报收775.53点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中传媒、汽车、电力设备、建筑材料涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10039亿元，北上资金暂停交易。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2441.57点、3595.65点、5401.22点和5559.06点，日度涨跌幅分别为1.10%、1.64%、2.18%和2.16%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2404）较现货指数分别升水0.19%、升水0.13%、升水0.05%和贴水0.31%。昨日A股市场整体高开高走强势震荡上行，盘面题材概念普遍反弹，锂电池产业链全线崛起、OLED概念爆发，低空经济、小米汽车概念持续受追捧，同时市值风格分化并不明显，白酒、家电等消费概念同样表现强势。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限集体上行而美元指数同步反弹并收盘在105关口附近，国际贵金属期货持续上行同时原油期货普遍收涨。客观来看，A股市场继1月大跌、2月超跌反弹行情之后开始蓄势震荡并等待增量驱动逻辑以确认进一步运行方向，综合国内经济基本面、海外流动性环境干扰以及国内股债切换三方面逻辑，我们认为对于二季度A股市场来说阻力最小的方向仍然是震荡上行，“该出手时就出手”、“强本强基、严监严管”的综合稳市举措可以有效防范市场大跌风险，稳增长政策持续发力叠加去年低基数效应共同推动国内经济基本面预期或将持续改善，同时海外流动性预期变化对人民币汇率的负面压制或是阶段性情况，此外股债极致分化行情走势或将迎来风格切换观察窗口。短线来看，上周五开始A股行情再度走强，3月份制造业PMI指标超预期或提振市场情绪，阶段性股指仍以震荡偏强思路看待，但是需要观察人民币汇率市场表现以及外部地缘不确定性。期指投资策略方面，短线单边考虑逢低试多操作且轻仓为主，套保仓位或可考虑逐步减仓，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货公开市场方面，央行公告称，4月1日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日500亿元逆回购到期，因此单日净回笼480亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行1.0bp报1.7280%，SHIBOR1W下行11.0bp报1.8570%，SHIBOR3M上行0.12.1570%。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线上行。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行2.25bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率上行1.55bp，30年期国债活跃券“24附息国债23”收益率上行2.3bp；5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行2.5bp，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行1.9bp。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.53%报105.8元，10年期主力合约跌0.26%报103.785元，5年期主力合约跌0.17%，2年期主力合约跌0.06%。中国央行：2024年3月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款322亿元。期末抵押补充贷款余额为33700亿元。中国财政部公布的二季度国债发行计划中未包括超长期限国债，公告并称超长期国债发行计划安排将另行公布。3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，比上月上升1.7、1.6和1.8个百分点，三大指数均位于扩张区间，经济景气水平回升。此前，国家统计局公布数据显示，1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%；实现营业收入19.44万亿元，同比增长4.5%。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长2.1倍，电力、热力生产和供应业增长69.4%，有色金属冶炼和压延加工业增长65.5%，纺织业增长51.1%，煤炭开采和洗选业下降36.8%，非金属矿物制品业下降32.1%，石油煤炭及其他燃料加工业和黑色金属冶炼和压延加工业亏损均增加。央行行长潘功胜出席中国发展高层论坛并发表讲话。潘功胜指出，中国经济保持回升向好态势，有能力实现全年5%左右的预期增长目标。今年以来，货币政策加大逆周期调节力度，政策效果持续显现，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备；中国金融体系运行稳健，金融机构总体健康，风险抵御能力较强。房地产市场已出现一些积极信号，长期健康稳定发展具有坚实的基础，房地产市场波动对金融体系影响有限。中国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平，化解地方政府债务风险的相关政策正在逐步奏效。策略方面，继续关注确认TL是否已经进入右侧，谨慎者观望。集运欧线截至2024年3月31日，最新的SCFIS-欧洲航线为2174.19，环比上涨1%；SCFIS-美西航线为1890.15，环比下降6.9%；SCFI综合指数为1730.98，环比下降0.1%；WCI综合指数为2929，环比下降3%，WCI上海-鹿特丹指数3159，环比下降2%。截至2024年4月1日，全球集装箱运力达6880艘，2923.2万TEU。截至2024年4月1日15时收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502涨跌幅分别为0.89%、2.67%、2.47%、3.17%、2.31%、1.46%。相关要闻方面：目前全球最大的班轮公司地中海航运（MSC）日前同意收购多家意大利报纸，其中大多数专注于交通运输业。 现货面：各大班轮公司增调费率开始生效。宏观面：1.SCFIS止跌反弹，各类现货指数回落速度均出现明显放缓；2.欧盟零售业信心指数3月份出现回升。成本面：燃油价格（IFO380-鹿特丹/新加坡等）小幅上涨。扰动面：芬兰港口、货运业务持续瘫痪。目前进入EC2404交割月，本周SCFIS计入交割价计算过程。班轮公司上调后的费率开始生效，标的指数止跌反弹。在4月份出口预期未见明显下滑趋势情况下，EC2404合约预计向上波动至2200-2300点间，EC2406预计向上波动至1900-2050点间。建议谨慎操作。棉花隔夜ICE美棉反弹运行，5月合约报收92.8美分/磅，日涨幅1.5%，但美元走强制约反弹空间。周度出口方面,USDA数据显示截至3月21日美国当前年度棉花出口销售净增9.82万包，较之前一周增加8%，较前四周均值增加46%。美国棉花种植意向偏低，3月31日仅3%，五年均值为4%。不过USDA种植面积预估报告1067万英亩，预估高于上一年度的种植面积数。截至3月29日，ICE可供交割的2号棉花库存增加67576包，上一交易日为52224包。印度CAI发布报告上调印度棉花产量至3097万包，高于此前预计的2941万包，但低于前一年度的3189万包。国内棉市跟随外棉波动走势震荡偏强运行，因国内棉花供给进入去库存阶段，受内外棉价差显示进口利润亏损影响，限制棉价下跌的同时，亦可能是促发棉价上涨的动力，因供给忧虑提振市场。下游方面，纱线库存回升，下游订单跟进不明显，但市场仍期望金三行情延后到来的银四行情。逻辑与观点：阶段性供给宽松，但进入去库存阶段，内外倒挂支撑棉价走势震荡偏强跟随外棉波动。白糖隔夜ICE原糖继续走升，5月合约收盘报22.63美分/磅，日涨幅0.53%，日内最高上探22.91美分，伦敦白糖期货仍休市。基本面来看多空消息并存，一方面印度2023/24年度产量或将高于之前预估，截至3月27日，印度马邦累计产糖1059.2万吨，同比增长1.07%。巴西方面UNICA报告显示2023/24榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4224.5万吨，同比增长25.8%，3月上半月，巴西中南部地区有24家糖厂开始了2024/25榨季的生产工。贸易方面，印度针对食糖出口的限制措施或将持续，巴西出口依旧旺盛表现，巴西3月前4周出口糖和糖蜜228.1万吨吨，较去年3月全月的日均出口量7.95万吨增加130%。埃及继续延长糖类出口禁令3个月。技术上偏强反弹收高位上影十字星，强中承压。国内糖市昨日现货价格大幅上涨，基差日内大幅收缩。继续上涨，资金大幅增仓，前二十席位净多大幅下降，空头增仓更为明显，同时也说明高价限制买需动力。基本面来看，配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，配额外糖进口预期依然偏少给国内带来支撑，本月及下月配额外进口预报仍为0吨，国产糖工业库存同比偏少等支撑糖价。技术面反弹中关注上方压力表现。逻辑与观点：内外糖倒挂利润仍较大支撑内糖走势偏强反弹中。油脂油料油脂：周一内盘油脂有所反弹，三大油脂间走势分化。我的农产品网数据显示， 截至2024年3月29日当周，全国重点地区三大油脂商业库存总量周环比下滑，菜油库存降幅最小，供给压力令盘面涨幅有限；棕榈油库存环比下降6.42%，另外在马棕3月出口改善提振下领涨油脂。船运调查机构SGS、ITS、AmSpecAgri出口数据显示，马来西亚3月棕榈油出口量较2月增11.78%-29.2%；SPPOMA数据显示，3月马来西亚棕榈油产量较上月增加15.87%，斋月的到来令产量恢复有所滞后或影全月累库进度，3月末马棕库存可能维持下降预期，短期棕榈油价格仍存支撑，关注更多产量数据及下周MPOB报告指引。豆粕：农业咨询机构AgRural数据显示，截至上周四巴西2023/24年度大豆收割已完成74%，较之前一周增加5%，全球大豆供应偏宽松格局制约美豆反弹幅度。连盘豆粕震荡回运行，3月以来油厂开机率整体保持偏低水平，国内豆粕库存连续下降对现货基差形成支撑。我的农产网数据显示，截至上周全国主要油厂豆粕库存为31.28万吨，较上周减少10.94万吨，减幅25.91%；同比去年减少28.44万吨，减幅47.62%。关注进口到港节奏及美豆春播天气情况。全国基差报价：截至4月1日，一级豆油天津05+190元/吨，日照05+200元/吨；24度棕榈油天津现货05+300，华东现货05+200，广东现货05+220；豆粕天津05+150，日照05+110，华东05+70。（数