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钢铁行业周报：淡季库存边际回升

钢铁 2023-12-17 李鹏飞国泰君安证券 xx翔

根据报告正文，近期钢铁行业淡季库存边际回升，需求边际下降。五大品种钢材表观消费量边际小幅下降，库存由降转升。地产端需求占比有所下降，新开工下降对钢铁需求的负面影响已趋弱。基建、制造业端需求逐步回暖，我们预期行业需求不悲观。同时，随着各地地产支持政策持续出台与传导，我们预期2024年地产新开工降幅有望进一步收窄，地产对钢铁的负向拖拽将明显下降。此外，国内万亿国债支持基建需求，制造业升级与汽车、家电、造船等行业全球竞争优势提升，整体需求稳中有进，2024年钢铁行业需求有望超出市场预期，实现正增长。目前行业处于淡季，部分企业仍在检修，盈利低位下供给弹性预计不大。从成本端来看，矿价及焦煤价格依然偏高，进口铁矿库存11585.19万吨，环比降229.78万吨。根据Mysteel数据，上周247家钢企盈利率为35.50%，较前一周降1.73%。展望2024年，随着海外经济步入衰退周期，成本端能源与原材料价格有望回归，供给将更多匹配需求，盈利端有望实现触底回升。

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