核心观点
钢铁板块目前处于底部区域，看好行业需求改善与供给重塑，行业龙头竞争优势逐步提高。
投资要点
- 需求端：上周五大品种钢材表观消费量环比下降，但自8月中下旬淡旺季切换以来，钢铁需求整体表现为边际回升趋势。地产需求占比已降至20%以下，基建和制造业有望支撑需求，美联储降息为国内货币政策稳增长打开空间。
- 供给端：247家钢厂高炉开工率和产能利用率环比上升，钢企盈利率连升4周。未来行业供给存在收缩预期，2024年5月23日国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出粗钢产量调控和能效提升目标。
- 原料：上周铁矿石港口库存下降，钢厂进口铁矿石可用天数下降，但四大铁矿石生产商总发货量上升。焦炭现货价格上升，钢厂焦炭库存下降。国内独立焦化厂炼焦煤库存上升，进口炼焦煤港口库存下降。
- 特钢及新材料：不锈钢价格持平，电解镍价格上升。工业级碳酸锂价格上升，电池级碳酸锂价格持平。氧化镨钕价格上升，钕铁硼价格持平。
关键数据
- 上周五大品种钢材表观消费量844.50万吨，环比降46.77万吨；产量808.02万吨，环比升7.24万吨；总库存1382.23万吨，环比降36.48万吨。
- 247家钢厂高炉开工率78.23%，环比升0.6个百分点；高炉产能利用率84.06%，环比升0.17%；全国电炉开工率57.05%，环比升3.2个百分点；电炉产能利用率45.49%，环比升1.54个百分点。
- 上周45港进口铁矿库存15311.85万吨，环比降71.69万吨；焦炭现货价格1760元/吨，环比升50元/吨。
- 2024年7月全国粗钢产量累计同比增速-2.20%，7月生铁产量累计同比增速-3.70%。
- 7月基建投资完成额累计同比增加4.90%，房地产开发投资完成额累计同比下降10.20%。
研究结论
维持“增持”评级。提升集中度、促进高质量发展是行业必然发展趋势，龙头及产品结构有优势的钢企受益。推荐产品结构升级的华菱钢铁、技术与产品结构领先的宝钢股份、低成本与机制改善的新钢股份；推荐行业景气的特钢新材料公司中信特钢、甬金股份、武进不锈、久立特材、盛德鑫泰、图南股份；推荐有长期格局优势的上游资源品河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、安宁股份。
风险提示
