核心观点
- 钢铁行业需求有望逐步边际回升，总库存仍将维持降库趋势，行业盈利仍有望逐渐修复。
- 钢企盈利率环比回升，进入传统旺季阶段，随着需求逐步回升，行业盈利有望逐渐修复。
- 需求端，地产对钢铁的负向拖拽将逐步下降，基建仍有望发挥托底作用，制造业维持稳步增长态势。
- 供给端，行业自2022Q3整体进入亏损状态，部分钢企亏损减产，未来行业供给存在收缩预期。
- 板块目前处于底部区域，看好行业需求改善与供给重塑，行业龙头竞争优势逐步提高。
关键数据
- 上周五大品种钢材表观消费量854.92万吨，环比降2.66万吨；产量801.17万吨，环比升22.51万吨；总库存1509.20万吨，环比降53.75万吨。
- 247家钢厂高炉开工率77.63%，环比升1.22个百分点；高炉产能利用率83.6%，环比升0.64%；全国电炉开工率51.28%，环比升2.56个百分点；电炉产能利用率42.18%，环比升0.98个百分点。
- 上周45港进口铁矿库存15,408.95万吨，环比升36.57万吨，维持高位水平。
- 上周螺纹钢模拟吨毛利201.6元/吨，环比升8.6元/吨；热卷模拟吨毛利-148.4元/吨，环比降81.4元/吨。
- 2024年7月全国粗钢产量累计同比增速-2.20%，环比下降1.10个百分点；7月粗钢单月产量8293.85万吨，同比下降9.00%。
- 2024年7月我国钢材累计出口6122.70万吨，累计同比增速21.80%，环比下降2.20个百分点。
研究结论
- 维持“增持”评级。提升集中度、促进高质量发展是行业必然发展趋势,龙头及产品结构有优势的钢企受益。
- 推荐产品结构升级的华菱钢铁、技术与产品结构领先的宝钢股份、低成本与机制改善的新钢股份。
- 推荐行业景气的特钢新材料公司,估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份，锅炉及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份；新材料铂科新材、翔楼新材。
- 需求复苏趋势下,看好有长期格局优势的上游资源品,推荐河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、安宁股份。
风险提示
