保险资金权益配置专题报告：权益增量配置有空间，更偏好高股息策略

保险投资的核心在于匹配负债，特别是在当前市场环境下，提出了“哑铃型”资产配置策略。这一策略旨在通过增加长久期利率债的配置来缓解长期再投资风险，并强化风险资产配置，如权益和私募股权等，以获取利差。

预计2024年，保险行业权益资产配置规模将达到3.88万亿元，新增资金规模约为3,446亿元，权益资产在整体大类资产配置中的比例预计维持在12.8%。这一增长主要归功于旺盛的储蓄险购买需求，推动人身险行业保费回暖，以及负债端现金流的稳健增长。

在权益市场波动及资本约束趋严的情况下，保险大类资产配置的权益中枢预计将保持稳定。同时，新会计准则下，高股息策略成为了权益配置的重要方向，预计2024年至2026年保险资金高股息资产的增量配置规模分别可达1,891亿元、2,240亿元和2,633亿元。

投资建议方面，预计保险长险资金入市将稳定权益市场，并促进保险资产端的投资收益改善。因此，维持行业“增持”评级，并建议关注高股息标的，如中国财险。然而，投资仍面临风险，包括非上市公司新会计准则实施时间的不确定性、经济复苏不及预期、长端利率持续下行以及国内外不确定性的增加导致的权益市场波动。