公用事业行业周报：电量开年高增，火电出力可观

公用事业行业周报概览

主要观点

• 电量增长：2024年1月至2月，全社会用电量同比增长11.0%，显示经济活动的活跃度提升。分产业来看，第一产业、第三产业和居民用电量增长显著，分别达到11.1%、15.7%和10.5%，而第二产业的用电量增长略慢于整体水平。
• 火电与光伏表现：火电发电量同比上升9.7%，显示在清洁能源挤压效应减弱和用电需求增加的背景下，火电行业表现出色。光伏则以15.4%的同比增长保持高增态势，主要得益于装机量的持续增长。
• 投资策略：推荐关注火电中的国电电力、华电国际，以及水电的大水电企业如川投能源和长江电力，核电领域的中广核电力（H）和中国核电，以及新能源板块的云南能投。

市场回顾

• 板块表现：过去一周，电力板块下跌0.40%，燃气板块上涨0.27%，电力设备、医药生物、有色金属等板块表现较为平稳。
• 个股表现：华通热力涨幅最高，达12.99%，ST浩源涨幅也超过8%，而跌幅最大的是三峡水利，下跌了3.89%。燃气板块中，ST浩源表现亮眼，涨幅8.10%。
• 行业估值：截至2024年3月22日，水电板块市盈率为23.82倍，火电板块为17.83倍，风力发电和光伏发电板块分别为18.15倍和25.47倍。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持对公用事业行业的“增持”评级，关注成长与价值双重主线。火电领域推荐国电电力、华电国际；水电领域推荐长江电力、川投能源；核电领域推荐中广核电力（H）、中国核电；新能源领域推荐云南能投。
• 风险提示：用电需求的不确定性、新能源装机进度低于预期、煤价波动、市场电价预期变化等。