食品饮料行业周报：业绩期逐步开启，板块经营韧性强

证业绩期逐步开启，板块经营韧性强 券 研——食品饮料行业周报20240311-20240317 报 究增持（维持）投资要点： 告本周行业要闻：1）金徽发布2023年年度报告，经营业绩稳健提升：3 行业:食品饮料 月15日晚间，金徽酒发布2023年年度业绩报告。报告期内，公司实 日期: 2024年03月17日 现营业收入25.48亿元，同比增长26.64%；实现归母净利润3.29亿元，同比增长17.35%；实现扣非归母净利润3.28亿元，同比增长 分析师:梁瑞 Tel:021-53686409 E-mail:liangrui@shzq.comSAC编号:S0870523110001 联系人:赖思琪 Tel:021-53686180 E-mail:laisiqi@shzq.comSAC编号:S0870122080016 联系人:袁家岗 Tel:02153686249 E-mail:yuanjiagang@shzq.comSAC编号:S0870122070024 最近一年行业指数与沪深300比较 食品饮料 沪深300 5% 1% -2%03/2305/2308/2310/2312/2303/24 -6% -10% -13% -17% -21% -24% 行业周报 相关报告： 《酒企加大投资者回报，大众食品细分赛道景气度向上——食品饮料行业周报20240304-20240310》 ——2024年03月10日 《名优酒企接连提价彰显品牌力，关注行业细分赛道发展机遇——食品饮料行业周报20240226-20240303》 ——2024年03月03日 《酒企密集展开2024年部署，关注大众食品复苏——食品饮料行业周报20240219-20240225》 ——2024年02月25日 21.03%。公司不断优化营销策略，品牌影响力逐步强化，300元以上高档产品销售收入较上年同期增长37.13%，产品结构持续优化，省内市占率持续提升，营收较上年同期增长26.67%，省外西北大本营市场及华东、北方市场各个击破，营收较上年同期增长25.87%，销售区域结构进一步优化。公司秉承“科创引领、精益管理、提质增效”的基本思路，整体势能向好。 2）金徽酒部署2024年度工作：据金徽酒微信公众号消息，3月11日，金徽酒2024年度工作会议召开。围绕2024年“转型发展共创共 享”的总体工作思路，董事长周志刚对2024年公司生产经营管理工作作了全面部署安排。2024年，公司要深耕转型发展，实现乘数成长。3）茅台公布贵州茅台酒和酱香系列酒防伪识别方法：3月15日，一年一度的国际消费者权益日再次到来，茅台官方公布贵州茅台酒和酱香系列酒最全防伪识别方法。据知，茅台在全国设有2000余家自营公 司、经销商、专卖店；在i茅台、天猫、京东等电子商务平台设有近20 家官方旗舰店。 4）“2023-2024泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议”在泸州举办： 3月12日，“2023-2024泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议”在泸 州举办，泸州老窖宣布，公司圆满完成2023年既定目标，销售规模创历史新纪录，销售网络同比增加三倍，有效终端覆盖超过百万家。2024年，是泸州老窖始创浓香型白酒酿制技艺700年，也是泸州老窖奋力冲刺“十四五”发展目标的关键之年。面对新的行业周期和市场消费趋势，泸州老窖在本次大会上公布了全力冲刺“十四五”目标规划的路径，并且透露了厂商共建、提振市场信心的具体措施。 5）3月上旬全国白酒环比价格总指数上涨0.02%：3月11日，泸州白酒价格指数办公室发布消息，据全国白酒价格调查资料显示，3月上旬全国白酒环比价格总指数为100.02，上涨0.02%。从分类指数看，名酒环比价格指数为100.00，保持稳定；地方酒环比价格指数为100.06，上涨0.06%；基酒环比价格指数为100.00，保持稳定。 6）40.8度酒鬼酒（臻藏）新品南京上市：3月11日，酒鬼酒新品40.8度酒鬼酒(臻藏)，在南京隆重上市。发布会上，酒鬼酒公司副董事长、总经理郑轶表示“酒鬼酒（臻藏）是酒鬼酒公司的战略产品之一，希望和江苏的合作伙伴一起，通过品牌、渠道以及消费者层面，推动这款新品在江苏市场健康且快速成长。”同时，在上市发布会上，酒鬼酒江苏样板市场宣布启动，未来将聚焦产品、聚焦资源、聚焦市场，推动江苏市场高质量成长。 7）珍酒李渡2023年收入超70亿元：3月11日，珍酒李渡 （06979.HK）发布业绩预告，预期2023年收入不低于人民币70亿 元，净利润不低于人民币23亿元。2022年其营收约58.6亿元，股东 应占净利润为10.3亿元。 8）迎驾贡酒董事长提议现金分红10.4亿（含税）：为践行“以投资者为本”的理念，维护公司全体股东利益，推动公司“提质增效重回 报”的行动，建设“幸福迎驾”，倪永培董事长提议：以公司2023年 度实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股 派发现金红利13.00元（含税），现金分红总额10.4亿元（含税）。9）中国酒业协会批准发布由金种子酒业制定的《金种子馥合香白酒》团体标准：3月11日，中国酒业协会团体标准审查委员会发布通告，根据《中国酒业协会团体标准管理办法（2019修订版）》的规定，批准发布由金种子酒业制定的《金种子馥合香白酒》（T/CBJ2114）团体标准，自2024年4月11日起在全国白酒行业正式推广实施。这是继中国食品工业协会批准发布《柔雅馥合香型白酒》团体标准之后，金种子酒业制定并获批的又一馥合香型白酒国家级团体标准。 休闲零食：劲仔发布业绩快报，三年倍增目标达成：3月11日晚间，劲仔发布2023年度业绩快报，2023年公司完成了“三年倍增”的阶段性目标，实现营收20.65亿，同比增长41.26%；实现归母净利润2.09亿，同比增长67.87%。公司产品端坚定聚焦“大单品”发展战略，深耕休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，打造“深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大系列畅销单品；渠道端实现全渠道稳健发展，推动品牌升级，主要品类在供应链和生产效益方面的规模优势逐渐凸显。我们认为，公司产品矩阵、渠道结构、品牌势能持续优化，高质量增长势能可期。 啤酒：华润连续5年实现业绩增长，啤酒韧性凸显。两会落下帷幕后，华润啤酒董事会主席侯孝海在接受媒体采访时表示，总理政府工作报告极大提振企业信心。华润啤酒2023年实现了销量、收入和利润三方面的增长。2024年春节期间，啤酒再创新高实现开门红，中档和高档啤酒呈现出较好的增长态势，主流酒特别是低价酒依然处于下降通道，白酒消费也超出预期。我们认为，公司高质量发展趋势有望持续向好。 软饮：香飘飘冲泡业务预计以“修复”为主基调，关注即饮业务旺季销售表现。3月11日，香飘飘在投资者互动平台表示，2024年，预计冲泡业务仍然以“修复”为主基调，费用投放保持稳健，随着冲泡产品不断地升级迭代及渠道深耕，也有望给一、二线市场带来一定的增量。即饮业务板块，公司将以Meco果汁茶和兰芳园瓶装冻柠茶两款产品为主，费用投放将维持一定的力度，与此同时，努力提升费用投放的精准有效性。3月以来，即饮业务逐步进入销售旺季，经销商备货积极性有所提高，建议关注即饮业务旺季销售表现。 速冻：安井全品类发展，积极打造多个大单品。安井食品披露投资者关系活动记录表显示，锁鲜装仍然是安井最重要的C端产品系列，对于提高毛利、改善产品结构和提高C端静销力非常重要。烤肠属于高速增长、大品类、上升周期的产品，安井将火山石烤肠提升到与主业火锅料同等的战略高度。在烤肠的营销推广方面，全力做烤机渠道 （自建终端）。另外，公司专门为23Q4发展势头较好的牛羊肉卷召开推广会议，重视程度与酸菜鱼等主打产品的战略地位相当。安井冷库保温工程辽宁三期项目计划24年6月投入使用，产能有序投放。我们认为，公司持续推新，改善产品结构，产能陆续投放，全品类发展增势迅猛。 冷冻烘焙：南侨食品发布2023年业绩，营收净利取得双增长。3月11 日，南侨食品发布2023年年度报告，报告期公司实现营业收入30.83 亿元，同比增长7.73%；归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，同比增长44.73%。2023年，公司持续贯彻“全面布局烘焙、餐/饮、零售市场”的战略目标，在稳步发展的基础上努力求新求变，各项重点工作均取得积极进展，实现了营收与利润的双增长。收入端来看，随着宏观环境的回暖及消费复苏的有序推进，烘焙行业景气度逐步回升，公司业务回归稳定增长，并通过积极开发新渠道、新客户带来增量。利润端来看，公司销售产品结构优化，叠加主要原材料价格回落，使得产品毛利率从去年四季度的17.8%逐季提升至报告期四季度的27.2%，带动整体利润成长。 本周陆股通资金动向： 本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品 14.76%、伊利股份13.12%、安井食品11.79%。 本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1563.51亿元、五粮液287.45亿元、伊利股份238.46亿元。 投资建议： 白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。 啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。 软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。 调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。 速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。 冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。 休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。 风险提示： 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。 目录 1本周周度观点及投资建议6 1.1周度观点6 1.2投资建议8 2本周市场表现回顾10 2.1板块整体指数表现10 2.2个股行情表现10 2.3板块及子行业估值水平11 2.4陆股通活跃个股表现情况11 3行业重要数据跟踪12 3.1白酒板块12 3.2啤酒板块13 3.3乳制品板块14 4成本及包材端重要数据跟踪15 4.1肉制品板块15 4.2大宗原材料及包材相关15 5上市公司重要公告整理16 6行业要闻18 7风险提示19 图 图1：本周市场表现（%）10 图2：本周食品饮料子行业表现（%）10 图3：本周一级行业表现（%）10 图4：指数成分股涨幅TOP10（%）11 图5：指数成分股跌幅TOP10（%）11 图6：截至本周收盘PE_ttm（x）前十大一级行业11 图7：截至本周收盘食品饮料子行业PE_ttm（x）11 图8：本周陆股通持股比例TOP1012 图9：本周外资持有市值TOP1012 图10：本周陆股通增减持比例TOP10（%）12 图11：飞天茅台批价走势13 图12：五粮液批价走势13 图13：白酒产量月度跟踪13 图14：白酒价格月度跟踪13 图15：啤酒月度产量跟踪13 图16：进口啤酒月度量价跟踪13 图17：国内啤酒平均价格14 图18：生鲜乳价格指数跟踪14 图19：酸奶及牛奶零售价跟踪14 图20：婴幼儿奶粉价格跟踪14 图21：猪肉平均批发价15 图22：猪肉平均零售价15 图23：鸡肉平均批发价15 图24：鸡肉平均零售价15 图25：大豆价格跟踪16 图26：豆粕价格跟踪16 图27：布伦特原油价格跟踪16 图28：塑料价格指数跟踪16 图29：瓦楞纸价格跟踪16 图30：箱板纸价格跟踪16 1本周周度观点及投资建议 1.1周度观点