今世缘(603369)从“库存动销比”视角看今世缘,认为公司在白酒库存周期的去库阶段下具备相对优势,业绩确定性凸显。预计2023-2025年EPS分别为2.56元、3.19元、3.81元。从“库存动销比”角度看今世缘相对优势。在白酒库存周期为主导特征的阶段下,市场惯用的根据回款进度来指征行业景气的框架逐步失效,个股超额收益更多源对其业绩增长持续性的预期;对此,我们提出“库存动销比”这一概念来刻画企业对产品库存的去化能力进而间接判断其业绩确定性。与竞品相比,我们观察到2024年初至今国缘系列在相似库存维度下动销领先,其中核心单品仍处于高周转状态,我们倾向认为今世缘在去库阶段下仍具备相对优势。