2023年年报点评：业绩符合预期，煤机业务维持高景气度

郑煤机2023年业绩增长稳健，煤机板块高景气延续，汽零板块受益于新能源+国际化快速增长。公司公告2023年度实现营收364.23亿元/+13.67%，归母净利32.74亿元/+28.99%；扣非30.27亿元/+50.13%。四季度实现营收91.63亿元/同比+11%/环比+1.38%，归母净利8.07亿元/同比+39.98%/环比+2.63%；扣非8.37亿元/同比+132.84%/环比+21.17%。2023年实现毛利率22.11%/+1.39pct，净利率9.52%/+1.32pct。单四季度实现毛利率22.66%/同比+2.79pct/环比+1.25pct。2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.09%/3.46%/4.28%/0.45%，同比+0.56/+0.04/-0.02/+0.02pct。煤机板块数智升级，主要指标再创历史新高。23年我国原煤产量 47.1亿吨 /+3.4%，供应端再创新高，煤矿智能化进程加速，公司煤机板块实现营收188.5亿元/+12.5%。子公司恒达智控科技研发取得新突破，分拆上市稳步推进。新能源+国际化助力汽零板块增长，索恩格优化全球局。亚新科营收42.4亿元/+22.9%，其中新能源汽车零部件业务收入约 3.9亿元，同比增速超 100%，后疫情时期路货运需求逐步回升，汽零板块营收增长显著。预计公司2024年业绩增长稳健，维持 24-25 年EPS 为2.15/2.58 元，新增26年EPS为2.93元，维持目标价为 17.4元，对应2024年PE为8.09倍，增持。