盐津铺子2023年报、2024年一季度业绩预告点评：景气延续，趋势向好

盐津铺子2023年报、2024年一季度业绩预告点评：公司2023年多品类、全渠道策略成功，叠加单品规模效应释放，业绩弹性凸显；2024Q1开门红，红利释放、景气延续。根据业绩预告，公司期内利润增速区间略超前期预期，我们推测主要系：1）春节时间较长叠加充分控货，渠道层面补库意愿较强；2）单品红利延续，鹌鹑蛋、魔芋丝等新品仍在爆发阶段。考虑到公司产品规模效应及部分原材料价格趋势性回落，我们推测2024Q1公司盈利能力同比继续上行。公司竞争优势源自其组织效率及供应链优势，当下休闲食品行业规模大但格局分散，中式零食空间广阔，公司多品类、多渠道策略优势逐步凸显，单品、渠道红利有望延续，叠加原料成本趋势回落及规模效应释放，看好其业绩弹性。公司2023年全渠道、多品类策略成效显著。公司期内渠道策略较为成功，期内电商及经销渠道收入高增，其中电商主要得益于多品类布局及抖音等内容电商发力，经销渠道主要得益于折扣业态及连锁便利等新渠道拓展;公司多品类策略2023年取得突破，成功打造多款爆品，辣卤制品、蛋制品、蒟蒻类产品期内收入增速领先。重申盐津成长逻辑。我们认为，公司竞争优势源自其组织效率及供应链优势，当下休闲食品行业规模大但格局分散，中式零食空间广阔，公司多品类、多渠道策略优势逐步凸显，单品、渠道红利有望延续，叠加原料成本趋势回落及规模效应释放，看好其业绩弹性。