医药生物行业周报：板块逐渐企稳，积极布局新机遇

行业研究 2024年04月29日 行业周报 超配板块逐渐企稳，积极布局新机遇 ——医药生物行业周报（2024/04/22-2024/04/28） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人付婷 futing@longone.com.cn 联系人林子超 lzc@longone.com.cn 相关研究 1.关注业绩边际变化，布局稳健向好投资机会——医药生物行业周报 （20240415-20240421） 2.关注高分红板块个股的投资机会 ——医药生物行业周报（20240408-20240414） 3.创新药利好政策频出，关注相关机会——医药生物行业周报 （20240401-20240407） 投资要点： 市场表现： 上周（4.22-4.26）医药生物板块整体上涨4.43%，在申万31个行业中排第6位，跑赢沪深300指数3.23个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌11.97%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数16.43个百分点。当前，医药生物板块PE估值为26.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为129%。子板块均上涨，涨幅前三的是化学制药、医疗器械、医疗服务，分别上涨8.19%、6.33%、4.36%。个股方面，上周上涨的个股为394只（占比82.6%），涨幅前五的个股分别为迪哲医药-U（25.4%），常山药业（23.5%），兴齐眼药（23.1%），艾力斯（22.8%），益方生物-U（21.2%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.16万亿元，在全部A股市值占比为 6.95%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3077亿元，占全部A股成交额的 7.76%，板块单周成交额环比下降0.28%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为39.01亿元；净流入前五为常山药业、恒瑞医药、甘李药业、乐普医疗、仁和医药。 行业要闻： 全国药品集中采购(胰岛素专项接续)中选结果公布 4月28日，国家组织药品联合采购办公室公示了全国药品集中采购（胰岛素专项接续中选结果表。本次接续采购全国共有3.5万多家医疗机构参加，填报胰岛素需求量超过2.4亿支，涵盖临床常用的二代和三代胰岛素。本轮接续采购共13家企业的53个产品参与，49个产品获得中选资格，中选率92%，中选价格与之前集采相比有升有降，总体价格保持平稳。接续采购中选结果将于5月在全国落地实施，与上一轮集采平稳有序衔接。 投资建议： 上周医药生物板块表现良好，跑赢大盘指数。当前业绩披露接近尾声，部分企业已走出疫情基数扰动等负面影响，一季度业绩有超预期表现。近期创新药配套支持政策陆续出台，上周胰岛素集采续标温和，我们认为，此前对医药板块走势影响较大的内外部不利因素正逐步得到消化，展望未来将有诸多积极变化，医药板块接下来有望迎来拐点行情。建议结合业绩披露情况，行业政策边际变化等，布局相关细分板块的投资机会，建议关注创新药链、特色器械、品牌中药、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：贝达药业、安杰思、特宝生物、博雅生物、老百姓、百诚医药、康泰生物； 个股关注组合：羚锐制药、益丰药房、海尔生物、荣昌生物、诺泰生物、科伦药业、华厦眼科等。 风险提示：集采政策风险；公司业绩不及预期风险；突发事件风险。 正文目录 1.市场表现4 2.重点公司9 3.行业要闻11 4.投资建议12 5.风险提示12 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 图8近一年医药生物板块总市值变化情况8 图9近一年医药生物板块成交额变化情况8 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）9 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股9 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅10 表4重点覆盖推荐公司公告10 1.市场表现 上周（4月22日至4月26日）医药生物板块整体上涨4.43%，在申万31个行业中排 第6位，跑赢沪深300指数3.23个百分点。子板块均上涨，涨幅前三的是化学制药、医疗器械、医疗服务，分别上涨8.19%、6.33%、4.36%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌11.97%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深 300指数16.43个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-28.55%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年4月26日，医药生物板块PE估值为26.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为129%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、生物制品、中药、医疗服务和医药商业的PE估值分别为31.2倍、29.7倍、24.9倍、24.1倍、24.1倍和 17.5倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为394只（占比82.6%），下跌的个股77只（占比16.1%）。涨幅前五的个股分别为迪哲医药-U（25.4%），常山药业（23.5%），兴齐眼药（23.1%），艾力斯（22.8%），益方生物-U（21.2%）；跌幅前五的个股分别为*ST太安(-21.7%)，特一药业(-15.3%)，金域医学(-14.2%)，智飞生物(-14.0%)，ST三圣(-13.1%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 688192.SH 迪哲医药-U25.4% 化学制剂 002433.SZ *ST太安-21.7% 中药Ⅲ 300255.SZ 常山药业23.5% 化学制剂 002728.SZ 特一药业-15.3% 中药Ⅲ 300573.SZ 兴齐眼药23.1% 化学制剂 603882.SH 金域医学-14.2% 诊断服务 688578.SH 艾力斯22.8% 化学制剂 300122.SZ 智飞生物-14.0% 疫苗 688382.SH 益方生物-U21.2% 化学制剂 002742.SZ ST三圣-13.1% 化学制剂 688506.SH 百利天恒-U21.2% 化学制剂 301258.SZ 富士莱-10.8% 原料药 301367.SZ 怡和嘉业21.0% 医疗设备 002900.SZ 哈三联-10.8% 化学制剂 300482.SZ 万孚生物20.8% 体外诊断 600529.SH 山东药玻-9.9% 医疗耗材 300497.SZ 富祥药业20.6% 原料药 002275.SZ 桂林三金-9.4% 中药Ⅲ 688687.SH 凯因科技20.3% 其他生物制品 301089.SZ 拓新药业-9.2% 原料药 资料来源：Wind，东海证券研究所 4月26日，A股申万医药生物板块总市值为6.16万亿元，在全部A股市值占比为 6.95%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3077亿元，占全部A股成交额的 7.76%，板块单周成交额环比下降0.28%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为39.01亿元，在申万一级行业中排名第29位。个股方面，主力净流入的前五为常山药业、恒瑞医药、甘李药业、乐普医疗、仁和医药；净流出前五为智飞生物、新和成、云南白药、佐力药业、江苏吴中。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十主力净流出前十 净流入额净流出额 证券代码公司名称所属申万三级证券代码公司名称所属申万三级 （万元）（万元） 300255.SZ 常山药业 18478 化学制剂 300122.SZ 智飞生物 -34374 疫苗 600276.SH 恒瑞医药 17519 化学制剂 002001.SZ 新和成 -26143 原料药 603087.SH 甘李药业 12974 其他生物制品 000538.SZ 云南白药 -23236 中药Ⅲ 300003.SZ 乐普医疗 12720 医疗耗材 300181.SZ 佐力药业 -19002 中药Ⅲ 000650.SZ 仁和药业 11138 中药Ⅲ 600200.SH 江苏吴中 -18203 化学制剂 300347.SZ 泰格医药 7944 医疗研发外包 603882.SH 金域医学 -15961 诊断服务 300049.SZ 福瑞股份 6943 医疗设备 002728.SZ 特一药业 -14921 中药Ⅲ 300760.SZ 迈瑞医疗 6469 医疗设备 600436.SH 片仔癀 -11209 中药Ⅲ 002422.SZ 科伦药业 5711 化学制剂 002102.SZ 能特科技 -9364 原料药 002432.SZ 九安医疗 5637 体外诊断 600332.SH 白云山 -9300 中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有23家，涨幅前三的分别是荣昌生物（15.01%）、 安杰思（14.37%）、微电生理-U（14.20%）。下跌的有3家，分别为百诚医药（-6.09%），华兰生物（-2.57%）、特宝生物（-2.12%）。 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅 证券代码 公司名称 收入增速 （2023E） 归母增速 （2023E） PE（2023E） 涨跌幅 周度涨跌幅相对沪深300指数 相对SW医药生物指数 688331.SH 荣昌生物 64.30% 37.40% -49.10 15.01% 13.81% 10.58% 688581.SH 安杰思 35.79% 33.25% 23.47 14.37% 13.17% 9.94% 688351.SH 微电生理-U 32.02% 892.27% 414.17 14.20% 13.00% 9.77% 688389.SH 普门科技 30.61% 35.00% 24.69 12.66% 11.46% 8.23% 688139.SH 海尔生物 9.52% 10.76% 17.67 12.59% 11.39% 8.16% 300558.SZ 贝达药业 29.10% 139.60% 48.84 12.49% 11.28% 8.06% 300633.SZ 开立医疗 23.62% 36.99% 34.91 11.41% 10.21% 6.99% 002550.SZ 千红制药 -15.67% -22.78% 25.95 11.13% 9.93% 6.71% 002422.SZ 科伦药业 9.90% 36.20% 20.51 10.62% 9.41% 6.19% 600285.SH 羚锐制药 15.49% 16.56% 26.35 7.75% 6.55% 3