META2024Q1业绩点评：净利润超预期，上调全年资本支出

事件： META公布2024Q1财报，收入、净利润超预期。2024Q1，收入为365亿美元，同比增长27%，超彭博一致预期（361亿美元）；毛利润298亿美元，同比增长32%，超越彭博一致预期（289亿美元）；净利润124亿美元，同比增长117%，超彭博一致预期（114亿美元）。 分业务：Family of Apps收入为360亿美元，同比增长27%，超越彭博一致预期（355亿美元），得益于WhatsApp Business平台的商业消息收入增长。 Reality Labs一季度收入为4.4亿美元，不及彭博一致预期（4.9亿美元），Quest头显销量增长推动业务部门收入同比增长30%。 运营指标：2024Q1 Family of Apps DAP32亿，同比增加7%，超越彭博一致预期（21亿）。Reels、Threads增长势头良好，在Instagram上，Reels和视频持续推动用户参与度，仅Reels就占据了用户在应用程序内花费时间的50%；Threads增长表现良好，一季度月活跃用户已经超过1.5亿。广告需求强劲且META拥有强大定价能力，2024Q1广告展示次数同比增长20%，平均每条广告的价格同比增长6%。 上调全年资本支出。公司预计2024年第二季度的总收入将在365亿至390亿美元之间，对应增速14.1%-21.9%。上调全年资本支出，公司预计2024年全年的资本支出将在350亿至400亿美元之间，相比Q1指引300-370亿美元，对应中值提高40亿美元约12%。META表示将继续加快基础设施投资，以支持公司AI发展路线图。上调全年总费用指引，公司预计2024年全年的总费用将在960-990亿美元之间，相较于Q1指引的940-990亿美元，指引下限提升20亿美元。META将持续推进Reality Labs产品开发及为了进一步扩大生态系统的投资。 AI赋能：在Facebook平台上，当前约有30%的帖子通过META的AI推荐系统进行发布，过去几年这一比例已经实现了两倍的增长；Instagram超过50%的内容是由AI推荐系统精选的。商业工具方面，Advantage+ Shopping和Advantage+ App Campaigns自去年以来收入已经实现了超过一倍的增长。 投资建议：META二季度业绩指引不及预期，同时上调全年资本支出指引，短期看可能对每股收益造成影响。我们认为，META在AI领域的持续投资有望为其长期增长奠定基础，伴随着META自研的开源模型Llama系列的持续迭代，预示着AI赋能应用家族的市场参与度和用户增长潜力，这将有助于推动广告量的增长。同时，META通过改善推荐算法，长期来看货币化率有望持续改进。 风险提示：宏观经济下行风险；广告行业需求增速不及预期；社交媒体行业竞争加剧；Reality Labs亏损高于预期等。