生物制造行业点评：生物制造政策有望近期出台，合成生物产业迎来重要拐点

基础化工 行业研究/行业点评 生物制造行业点评：生物制造政策有望近期出台，合成生物产业迎来重要拐点 2024-04-28 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 4/237/2310/231/24 11% 1% -10% 主要观点： 事件描述 在4月26日的2024中关村论坛年会上，北京化工大学校长、中国工程院院士谭天伟提到——目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，并且有望在近期出台，“生物制造+”是其中的关键内容。 -20% -31% -41% 基础化工沪深300 生物制造是生物经济重点发展方向，万亿赛道呼之欲出 生物制造（合成生物学）是一种全新的“造物”技术，融合了生物学、化学、工程学等多种技术，以可再生生物质为原料，以生物体作为生 产介质，旨在利用廉价原料，以菌种、细胞、酶为制造工厂，规模化 分析师：�强峰 执业证书号：S0010522110002电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 联系人：刘旭升 执业证书号：S0010122070055电话：17610267257 邮箱：liuxs@hazq.com 相关报告 发酵获得目标产品，具有清洁、高效、可再生等特点。根据政府“十四🖂”生物经济发展规划系列解读二，生物制造产业是生物经济重点发展方向，未来十年间35%的石油化工、煤化工产品将被生物制造产品替代。据世界自然基金会（WWF）估测，到2030年，生物制造 技术每年将可降低10亿至25亿吨的二氧化碳排放。据美国市场调查公司BCCResearch2020年发布的《合成生物学：全球市场》报告数据显示，2019年由合成生物学直接驱动的全球市场规模已达53.19亿美元，预计2024年可达188.85亿美元，2019—2024年的复合年增长率可达28.8%。据2020年MGI在其发布的《生物革命：创新改变经济、社会和人们的生活》研究报告中，预计在未来10～20年，合成生物学相关应用可能每年对全球产生2～4万亿美元的直接经济影响。未来生物制造有望成为继农业经济、工业经济、数字经济之后的第四次产业浪潮，有望打开万亿规模的市场空间。 国家及地方层面政策频繁落地，生物制造产业化有望加速 近年来，生物制造相关政策频发，2022年国家发改委印发《“十四🖂”生物经济发展规划》推动合成生物学技术创新。2023年以来，全国多地发布合成生物产业高质量发展的专项政策文件加速生物制造产业化。在部署2024年政府工作任务时，李强总理表示：国家要积极培育新兴产业和未来产业，加快创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎，制定未来产业发展规划，开辟生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区。生物制造被视作新质生产力非常重要的新赛道和新业态，政策端持续推进生物制造产业化落地，而有望于近期出台的，由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，有望进一步加快生物制造产业化落地速度。 时间 地区 政策名称 相关内容 2023/12/23 北京市 《北京昌平区支持生物制造产业高质量发展的若干措施(试行征求意见稿)) 推进生物制造产业园建设、推进生物制造产业园建设、提升生物制造产业创新能级、激发生物制造企业创新活力、加速生物制造产业项目落地、布局生物制造产业服务平台、构建生物制造金融服务体系、培育生物制造产业人才梯队、支持生物制造应用场景建设、优化生物 制造产业发展环境。 2023/11/6 江苏省 《省政府关于加快培育发展未来产业的指导意见》 优先发展的10个成长型未来产业中，“细胞和基因技术”、“合成生物”、“零碳负碳”均涉及合成生物学上下游 不同领域 2023/0927 上海市 《上海市加快合成生物创新策源打造高端生物制造产业集群行动方案(2023-2025 年)) 充分发挥本市合成生物领域顶尖人才集聚、科研底蕴深厚、产业基础扎实、供应链配套齐全等发展优势,加快推进上海合成生物技术创新与产业化应用,全力打造高端生物制造产业集群。开发面向基因编辑、合成与组装、线路设计与构建等具有自主知识产权的关键技术,组建5 个以上合成生物功能型平台。 2023/9/12 杭州市 《支持合成生物产业高质量发展的若干措施》 重点支持合成生物公共服务平台建设，加强合成生物产业要素保障，对经认定的合成生物特色园区，加快推动规划环 评与项目环评联动。 2023/6/27 广州市 《广州开发区中以生物产业孵化基地专项资金管理办法》 贯彻落实广州“十四五”规划纲要,完善中以生物产业孵化基地建设,优化国际科技合作平台,学习借鉴以色列在创新创业和孵化器建设方面的成功经验,对接国内外生物科技创新资源,促进高端生物产业 聚集区,推动国际合作高质量发展。 2023/5/16 深圳市 《深圳市光明区关于支持合成生物创新链产业链融合发展的若 干措施》 对获得“合成生物学”“绿色生物制造”“生物大分子及微生物组”“生物安全技术”“科技攻关重点项目”等单 位给予资助。 2023/1/ 9 国家层面 《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》 提出以非粮生物质开发利用技术突破为基础，深化生物化工与传统化工耦合、工业与农业融合，以技术、模式创新为动力，促进生物基材料优性能、降成 本、增品种、扩应用。 图表1生物制造相关政策 2022/8/18 国家层面 《科技支撑碳达峰碳中和实施方案 （2022—2030年）》 前沿颠覆性低碳技术创新行动中涉及到新型绿色氢能技术、二氧化碳高值化转化利用技术，需要以合成生物学为基础 进行创新。 2022/5/10 国家层面 《“十四五”生物经济发展规划》 指出合成生物学作为前沿生物技术，要加强原创性、引领性基础研究，推动合成生物学技术创新，突破生物制造菌种计算设计、高通量筛选、高效表达、精 准调控等关键技术。 2021/12/28 深圳市 《深圳市光明区合成生物企业认定与管理 暂行办法) 规范光明区合成生物企业认定与管理工作,助力光明区合成生物创新链产业链融 合发展。 2021/12/20 国家层面 《国家“十四五”生物经济发展规划》 部署四大重点发展领域、五大重点任务、生物经济七大工程,到2025年,生物经济成为推动高质量发展的强劲动力,生物经济总量规模迈上新台阶,生物科技综合实力得到新提升,生物产业融合发展实现新跨越,生物安全保障能力达到新水 平,生物领域政策环境开创新局面, 2021/8/26 江苏省 《江苏省“十四五”制造业高质量发展规划) 培育壮大新兴产业链。以新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等领域为重点,在基因技术、空天与海洋开发、量子科技、氢能与储能、类脑智能等前沿技术领域,实施未来产业培育计划,支持有条件的地区丰富和扩大应用场景、完善生态,建设未来产业试验区。 资料来源：政府官方网站，华安证券研究所 投资建议 生物制造是生物经济重点发展方向，我们看好在政策频繁落地背景下，生物制造产业化有望提速。相关公司建议关注：凯赛生物（全球长链二元酸头部企业，招商局入股）、华恒生物（合成生物学产业化平台，全球丙氨酸头部企业）、梅花生物（氨基酸头部企业）、圣泉集团（独特一体化秸秆生物质精炼技术）、华熙生物（国内最早实现微生物发酵法生产透明质酸的企业之一，透明质酸产业化规模位居国际前列）、嘉必优（发酵营养素头部企业）。 风险提示 产业化进程不及预期的风险；菌种及配方泄露的风险； 法律诉讼的风险；生物安全的风险；道德伦理的风险； 下游认证不及预期的风险。 EPS（元） PE 公司 评级 推荐公司盈利预测与评级： 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 凯赛生物 0.63 1.29 1.88 69.06 33.73 23.14 买入 华恒生物 2.84 3.82 5.34 37.86 28.15 20.13 买入 梅花生物 1.06 1.13 1.27 10.01 9.42 8.32 未评级 圣泉集团 1.02 1.20 1.56 19.25 16.42 12.55 未评级 华熙生物 1.22 2.08 2.53 49.11 28.84 23.66 未评级 嘉必优 0.54 0.75 0.95 27.13 19.46 15.34 未评级 资料来源：wind，华安证券研究所 注：股价日期为2024年4月28日，凯赛生物、华恒生物为华安证券预测，其他为Wind一致预测 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的） 为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。