近期AI算力光模块热点事件剖析

AI送礼和光模块的投资机会 本文讨论了AI送礼和光模块的投资机会，以及在经济复苏下一些优质赛道的投资企业的机会。另外，还提到了光电互联、高股息投资价值、变化的投资主题等方面的投资机会。最后，指出了一些头部企业展现韧性、迎接反弹的机会。 算力板块回调后续看好机会 今年上半年的算力板块出现强烈回调，但从产业趋势和估值角度来看，后续仍看好算力机会。产业趋势方面，国内外企业都视算力为重要赛道，政府也将提供政策支持；估值方面，目前主要标的估值合理，未出现泡沫。 虽然不能确定是否会出现泡沫，但根据历史走势和美股经验，至少在A股核心标的未结束前，其他标的仍有投资机会。 光模块细分领域的机会 对于交易层面和筹码结构的讨论，涉及到光模块等公司的抱团现象。在细分领域中，光模块具有较高的稀缺性和确定性，是一个值得关注的机会。 行情的演绎也与去年相似，从海外标的到国内算力，再到光模块等技术的出现。市场的肌肉记忆使得今年的表现与去年相似，但时间较短。建议回家后积极寻找投资机会，特别是公众互联板块的催化和技术落地的节奏。 CPU市场和赛道的竞争 近期关注的热点之一是CPO，即共封装光学。CPU的封装形态不同于传统光模块，将光引擎封装到交换机内部，减小芯片与光引擎之间的距离，降低信号传输损耗，提高带宽密度，降低成本。国内外交换机芯片和设备厂商以及初创企业都积极参与CPU市场竞争，推出自己的CPU产品和demo。CPU市场仍处于早期阶段，竞争激烈。CPU的发展方向和产业链进展近期关注的国通、台积电和英伟达的合作新闻，引起了大家对光模块、交换机和芯片代工厂的关注。目前一切推论都是未定的，但可以确定的是光模块企业可能会更多地涉及光引擎设计和组件配套。国内的光模块企业具有强大的微光竞争力。谷歌、微软和亚马逊等大公司对CPU的态度不一，但整体进展比较快的博通可能会在25年底之后提出工程量级。CPU的发展是一个不错的技术推进方向，不同链条环节的厂商都希望分一杯羹。未来几年可能会陆续有一些技术创新的影响。 近期光模块需求增长预计400GLPO率先出货 近期国内互联网企业发布51.2T交换机，推动400G光模块需求增长。交换机支持LPO，大幅降低信号时延、成本和功耗。国内400GLPO有望率先出货，海外800GLPO也在测试中。另外，关注英伟达发布下一代产品，预计匹配1.6T光模块，出货节奏集中在初四。 硅光技术在光模块行业的应用与展望 本文讨论了观光、LPO和CPU等技术在光模块领域的应用和互相交叉的关系。预计今年上半年海外四板区规划将快速出货，硅光在光模块中的比例可能会上升。预计2025年左右，光模块行业将有重要时间点，包括英伟达GDC大会和OFP2024会议。同时，预计今年4-6月份将对2025年 的订单形成预期，可能推动光模块板块的估值上升。 应用端模型发布和苹果入局生成式AI对AI创立板块的影响 今年应用端的变化主要是不断发布AI大模型，包括soler模型和block模型等。尤其是备受 期待的GPT5模型，可能会带来震撼效果。同时，苹果开始进入生成式AI领域，对全球AI创立板 块是利好消息。此外，国内的遇冷、交换机等领域也有值得关注的行情演绎。社保中与海外产业链挂钩的公众号和企业可能带来二次机会。感兴趣的可以私下交流更多关于个股的问题。 Q&AAI投资机会如何寻找？高股息投资价值如何判断？ AI是一个重要的切入点，全球共振，光电互联是一个投资机会。高股息投资价值主要看市场风险偏好 ，稳增长、高股息、变化、经济复苏等都是投资机会。优质赛道投资企业如何寻找？ 经济复苏之下，一些优质赛道的投资企业面临一个身临起跳的一个机会，头部企业能展现出来自己非常强的一些韧性。 如何寻找0到10时变化的投资主题？ 通讯领域里面是永恒不变的一个话题和主旋律，新的东西产生的支出会迎来相应的供应链，投资机会还是蛮多的。 算力板块如何投资？ 算力板块是全球产业共振的，产业趋势比较确定，政府也会付出比较多的支持，是比较好的投资机会。哪些产业和企业值得期待？ 从美国到中国方面的相关产业和企业从今年三月份到年底都值得期待，包括大模型、新应用和爆款产品等。 估值和投资结构如何？ 目前核心标的的估值还比较高，合理或偏低，没有出现估值泡沫的情况。可以类比一轮的云计算互联网周期，只有泡沫才会结束。 交易层面和筹码结构如何？ 交易层面需要看筹码结构，筹码结构可能会带来股价的波动和投资机会。行情演绎和板块轮动如何？ 去年行情演绎从海外相关标的开始，最后炒到了国内的算力标的，轮动交替进行。今年前半段行情演绎与去年类似，从海外相关标的开始，轮动到了光模块产业系统。 CPU市场的进展如何？CPU市场和赛道还处于早期阶段，传统交换机和光模块厂商以及初创企业都在参与，争夺未来的一席之地。 不同玩家在CPU市场中的角色是什么？ 交换机厂商可能会更多地消耗级的芯片，与光模块和芯片代工厂合作，光模块企业可能会设计和配套组件，而芯片代工厂可能会提供封装能力。 国内光模块企业的竞争力如何？ 国内光模块企业在微光上有很强的竞争力，比如旭创、光信、兴盛等企业都有硅光芯片的能力，也在研发和布局CPU匹配的微光高速光引擎。 CPU的应用和推动者有哪些？ 微软和飞凤是相对比较支持CPU的一块，因为他们认为功耗增长需要解决。亚马逊、腾讯等整体处于观望状态。 光模块和交换机的形态和影响如何？CPO是把光模块和交换机放到一起，如果光模块坏掉，整个交换机都需要更换，成本会很高。LPO可以把DSP省掉，降低信号时延、成本、功耗等，可能会成为未来的趋势。51.2T交换机的匹配和需求如何？ 51.2T交换机匹配的是400G光模块，可能会带动国内400G甚至800G的需求增长。LPO可能用量会比较多，有可能在国内率先出货。 LPO的发展和应用如何？LPO可以省掉DSP，降低信号时延、成本、功耗等，可能会成为未来的趋势。国内400GLPO可能会率先出货，海外的800GLPO还在测试阶段。 下半年LPO出货情况如何？ 下半年可能会有一定数量的出货，特别是1.6T光模块。海外四板区规划和硅光发展情况如何？ 海外四板区规划已经在上半年快速出货，预计下半年会有不错的表现。硅光方面，预计八百级的硅光在下半年会有一些出货，而1.6T的硅光比例可能会继续上升。 英伟达GDC大会和OFP2024大会有何重要性？ 英伟达GDC大会和OFP2024大会可能会发布一些新的产品和通信网络架构，对光模块板块有催化作用。 订单预期和估值切换情况如何？ 预计今年4、5月份会对25年的订单激励成型，可能会推动光模块板块的估值从现在的30倍拖到明年。 AI应用端的变化和影响如何？AI应用端的变化和影响包括加单和AI大模型的发布，对光模块板块有催化作用。苹果入局生成式AI对全球AI创立板块有何影响？ 苹果入局生成式AI对全球AI创立板块是利好的，可能会带动AI的投入和数据中心的建设。伊朗和阿里运营商的推进情况如何？ 伊朗和阿里运营商在交换机方面可能会有进一步的推进，但具体效果还需要观察。