锂电专家交流纪要

A：3 月份的整体情况与 1 月份相差不大。由于 2 月 份由于春节假期，工作日较少，3 月份相较于 2 月 份产能有较大增加。整体来看，3 月份与 1 月份的 水平相当，显示出产能恢复，但相较去年 Q4 而 言，并不能充分说明是否有回暖迹象。Q：下游补库的意愿如何？年初至今的锂行业整体表现是否出现补库行为？ A：目前来看，下游补库的意愿是存在的。春节后到现在，下游厂家逐渐在补库，因为过去两三年锂价 持续下滑，导致下游材料厂持续维持较低的库存水平。去年年底到现在，下游厂家基本是保持 7 到10 天的周转库存。节后复工复产，下游的材料厂开始增加库存，市场交易量也有所活跃。然而，今年的市场预期普遍认为供应会大于需求，可能不会像去年 Q2 那样出现大规模的补库 行为。去年的补库行为较为明显，带动了 Q2 一波 价格反弹，而今年可能不会出现类似规模的补库。Q：2024 年锂行业新增供给主要集中在下半年是吗？您如何预判 2024 年和 2025 年的锂行业供需状况和价格趋势？A：对，2024 年新增供给主要集中在下半年。根 据市场信息，我们当前预测 2024 年的 锂供应量将 达到 133 万吨，而需求量预计为 121 万吨，这导致 约 12 万吨的供应过剩。预计 2025 年供应量会更 多，达到 172 万吨，相比之下需求估计为 144 万吨，过剩 28 万吨。这个供给过剩的趋势可能会让 2025 年的锂产品价格保持在相对较低的震荡水 平。对于未来两年的价格趋势，我们预计 2024 年 的价格中枢将在 8 到 12万元每吨之间波动。我们 对于跌破这一水平的可能性不是很看好，也不认为会出现重新上涨至 20 万或 30 万元的极端价格。考虑到供需关系，我们认为行业将经历一段调整期。2025 年的价格可能与 2024 年相似，甚至可能略低一些，但预计下跌空间有限。Q：您调研得出的锂行业库存水平情况如何？相较于历史水平，目前的存货水平处于什么位置？ A：据我们的调研估计，目前国内锂产品的库存 大约是 6 万吨，其中锂盐厂库存大约 3.4万吨，期 货盘上的库存为 1.6 万吨左右。中游正极材料厂家和贸易商也持有一定量的库存。综合来看，当前的库存水平处于历史中等水平，不算太高。库存相对高的时候，大约是 8 到 10万吨。如果只看中 下游的库存，那么目前的 1 万多吨相对于历史是 偏低的，这可能指示着如果在二季度集中补库，需求量可能会推动库存量增长。Q：您认为云母品位下降的问题是否会影响 2024年的锂产量预期？ A：预计原矿品位下降不会显著影响云母的产量。工业品位整体较为稳定，大部分矿的品位变动不大， 所以不太可能因为原矿品位问题影响2024 年的总体产能和产量。Q：在未来几年里，锂行业的供需状况预期如何，可能的拐点会在何时出现？ A：虽然当前对 2025 年有一个偏过剩的预期，但2024 年是关键，因为整个行业将面临产 能出清的情况。如果出清速度比预期快，拐点可能会在2024 年底或 2025 年初出现，届时高成本产能或许会被淘汰掉。因此，24 年的产能出清速度是观察行业拐点的一个重要因素。